현재 가격 수준에서 투자자들은 금의 조정을 목격할 수 있습니다. 그러나 State Street Investment Management의 금 전략 부서장인 Aakash Doshi 씨에 따르면 장기 상승 추세는 변하지 않았으며 2026년에 금이 5,000 USD/온스를 돌파할 가능성은 그 어느 때보다 현실화되었습니다.
그는 "몇 달 동안의 차익 실현 또는 심지어 한 달 동안의 축적은 주요 상승 추세를 흔들지 않습니다."라고 말했습니다. "향후 6~9개월 동안 금 가격이 5,000달러에 도달할 확률은 30%를 초과했으며 거의 40%에 도달하고 있습니다.
이 예측은 금과 미국 증시가 역사적인 최고점 영역에서 거래되는 상황에서 나타났으며, 도시 씨에 따르면 이는 금의 보호 역할을 더욱 강화하는 추세입니다. "S&P 500이 반전되어 금이 4,500달러에 불과하면 걱정될 것입니다. 그러나 증시가 거의 7,000포인트에 도달하고 금도 최고점을 찍었을 때, 그것은 제가 입지를 유지하는 데 더 자신감을 갖게 합니다.
도시 씨에 따르면 금의 확고함은 금리 중심 이야기가 아닌 테일 리스크(tail risks)로 시장의 초점을 이동시키는 것을 반영합니다. 주식-채권 균형은 여전히 불안정하고, 지정학적 불확실성과 정책은 여러 전선에서 증가하고 있습니다.
이것은 단순한 언론 소음이 아닙니다."라고 그는 강조했습니다. "현재의 위험의 일부는 제도 변경 가능성, 즉 한때 상상할 수 없다고 여겨졌던 사건의 재평가 과정을 포함합니다.
스테이트 스트리트의 1월 골드 모니터 보고서는 또한 금 가격을 지지하는 구조적 요인을 명시했습니다. 증가하는 지정학적 긴장, 높은 재정 적자 및 장기간의 정책 불확실성. 2025년에 기록적인 정부 및 기업 부채는 여전히 피난처 수요를 촉진하는 동력입니다.
위험 분포가 확대되는 상황에서 변동성이 낮은 보호 자산으로서의 금의 역할은 더욱 중요해졌습니다. 도시 씨는 "현재와 같이 위험 범위가 넓을 때 금은 합리적인 피난처입니다."라고 말했습니다.
금리 인하 기대감이 여전히 나타나고 있지만 그는 통화 정책이 더 이상 금 가격에 대한 주요 동력이 아니라고 생각합니다. 인플레이션은 둔화되었지만 연준의 목표인 2%로 되돌아가기는 어렵습니다. "저는 그것을 디플레이션이라고 부르지 않습니다."라고 그는 말했습니다. "그것은 목표보다 높은 안정적인 인플레이션이지만 더 이상 예상치 못한 급격한 증가는 아닙니다.
스테이트 스트리트의 기본 시나리오에 따르면, 연준은 2026년까지 금리를 유지할 수 있으며, 다음 완화는 노동 시장의 상당한 약화에 달려 있습니다. 그러나 역사는 금이 연준이 정책 주기를 일시적으로 중단하는 단계에서 일반적으로 잘 작동한다는 것을 보여줍니다. "만약 장기적인 경향이 여전히 삭감이라면, 금은 상승할 여지가 있습니다.
거시 경제 요인 외에도 실물 금 수요와 투자 자금이 견고한 가격 기반을 설정하고 있습니다. 중앙 은행은 계속해서 강력하게 순매수하고 있으며 가격에 대한 민감도가 점점 낮아져 4,000 USD/온스 주변의 장기 지지 영역을 형성하고 있습니다.
ETF 자본 흐름도 이러한 추세를 강화했습니다. 금 펀드는 연말의 일반적인 약세 모델과는 대조적으로 기록적인 순매수로 2025년을 마감했습니다. 스테이트 스트리트는 이 상승 주기가 2026년에도 여전히 큰 여지가 있다고 평가했습니다. 그럼에도 불구하고 전 세계 금 보유량은 여전히 2020년 최고치보다 낮으며, 이는 배분 여지가 여전히 넓다는 것을 의미합니다.
도시 씨는 "금은 아직 보편적인 자산이 아닙니다."라고 말했습니다. "따라서 전 세계 배분 범위는 여전히 큽니다. 금은 현재 온스당 4,000-5,000달러 범위에서 매우 '편안합니다'.
그에 따르면, 횡보 기간은 가격 상승 이야기를 전혀 약화시키지 않습니다. "몇 달 동안 횡보하는 것은 문제가 되지 않습니다."라고 그는 말했습니다. "특히 최근의 모든 하락세가 빠르게 매수되면서 투자자들이 다시 돌아올 기회를 만들기도 합니다.
