1,900포인트를 잃은 후, 증권 시장은 지난주 최고점 주변에서 계속해서 횡보하고 조정되었습니다. Vingroup 주식 그룹의 매도 압력은 이전 단계만큼 강하게 증가하지 않았지만, 저가 매수세가 다시 나타나 지수를 지지하는 데 기여했습니다.
그러나 약세가 은행 및 증권과 같은 대형 시가총액 그룹으로 확산되면서 VN-Index는 계속해서 조정 압력을 받고 있으며, 여러 차례 1,850포인트 지지선을 테스트했습니다. 주간 마감 시 지수는 13.7포인트(0.7%) 하락한 1,863.49포인트를 기록했습니다.
유동성은 계속 감소하고 있으며 HOSE의 평균 거래 가치는 회당 약 16조 5천억 동으로 수개월 만에 최저 수준이며 시장에 새로운 동력이 없을 때 신중한 심리를 반영합니다.
지수를 보면 VN-Index는 여전히 역사상 높은 수준입니다. 2026년 5월 말 VN-Index는 1,863.49포인트에 도달했으며, HOSE의 주식 시가총액은 8조 7,820억 동에 달했습니다. 5월 HOSE의 평균 거래 가치는 하루 24조 3천억 동 이상입니다. 그러나 문제는 품질과 유동성 추세에 있습니다.
6월 초에 자금 흐름이 뚜렷하게 정체되는 징후를 보였습니다. 6월 초 세션에서 HOSE의 거래 가치는 15조 동 이상에 불과하여 수개월 만에 최저치를 기록했습니다. 더욱 주목할 만한 점은 유동성이 분화되고 있다는 것입니다.
자금은 시장에서 완전히 빠져나가지 않았지만 더 이상 널리 퍼지지 않고 고유한 이야기가 있는 일부 주식, 중소형 시가총액 주식 또는 정책 및 사업 결과로부터 혜택을 받는 일부 그룹에만 집중되었습니다. 반면 대형 시가총액 주식 그룹은 여전히 지수를 끌어올리는 역할을 하고 있지만 시장이 지속 가능한 상승 추세에 진입할 만큼 충분히 광범위한 합의를 이루지 못했습니다.
전문가들의 평가에 따르면 이는 "신뢰의 얇은 유동성" 상태입니다. 투자자가 돈이 부족한 것이 아니라 위험에 대해 더 높은 가격을 지불할 준비가 되어 있지 않은 것입니다. 예금 금리가 더 매력적으로 되면서 외국인 투자자들이 장기간 순매도하고 전체 시장 마진이 상승하면서 국내 자금은 추격 매수 대신 방어를 우선시할 것입니다.
주목할 만한 수치는 2026년 1분기 말 전체 시장 마진 잔액이 약 405조 동으로 추정되며, 이는 사상 최고치입니다. 높은 마진은 급격한 상승 추세와 풍부한 유동성과 함께라면 반드시 부정적인 것은 아닙니다. 그러나 유동성이 약화되면 높은 마진이 시장을 더 쉽게 변동시키는 요인이 됩니다. 급격한 하락이나 불리한 정보만으로도 비중 감소 압력이 약한 주식 그룹에서 전체 시장으로 빠르게 확산될 수 있습니다.
게다가 외국인 투자자는 계속해서 심리적 저항 요인입니다. 5월에 외국인 투자자는 HOSE에서 거의 19조 동을 순매도했습니다. 외국 자본 유출은 수급에 영향을 미칠 뿐만 아니라 국내 투자자의 위험 평가 심리에도 영향을 미칩니다.
DG Capital 투자 부문 이사인 Nguyen Duy Phuong 박사는 유동성 병목 현상을 해소하기 위해 증권 시장은 여러 요소의 조합이 필요하다고 말했습니다. 그중 금리 요소가 가장 중요한 역할을 할 것입니다. 베트남 중앙은행이 시스템 유동성을 안정적으로 유지하고 환율이 큰 압력을 가하지 않으며 대출 금리가 실질적으로 인하될 수 있다면 기업 이익이 개선될 것으로 예상됩니다. 그때 자금이 단기적으로만 회전하는 대신 기본 주식 그룹으로 돌아갈 이유가 생길 것입니다.
외국 자본 흐름 이야기의 경우 시장 등급 상향 이야기는 주목할 만한 중기 촉매제입니다. 그러나 등급 상향은 필요한 조건일 뿐입니다. 충분한 조건은 여전히 상품 품질, 정보 투명성, 자본 흡수 능력, 기업 이익이 경제 성장과 함께 갈 것이라는 믿음입니다.
