금 가격이 10월의 기록적인 수준(4 360 USD/온스 이상):에 도달하지는 못했지만 귀금속은 현재 합리적인 가치와 거의 정확히 일치하는 가격으로 거래되고 있습니다2.
최근 인터뷰에서 WisdomTree의 상품 및 거시 경제 연구 책임자인 Nitesh Shah는 전 세계 경제에 너무 많은 불확실성이 확산되고 있는 상황에서 금 시장이 큰 변동성에도 불구하고 각 돌파 후 더 높은 지지선을 지속적으로 설정하는 것은 놀라운 일이 아니라고 말했습니다.
그는 더 깊은 조정 국면을 기다리는 투자자들이 계속해서 실망할 것이라고 생각합니다. 왜냐하면 금 가격은 다음 주에 연방준비제도(Fed)가 금리를 인하하고 2026년까지 연장할 수 있는 요인인 경제의 심화되는 약세로부터 견고한 지원을 받을 것으로 예상되기 때문입니다. 이로 인해 명목 및 실질 금리가 하락하고 달러화가 약화됩니다.
10월에 4 360 USD/온스 이상 수준을 유지하지 못하고 상당한 차익 실현 압력을 받았음에도 불구하고 매도 세력은 4 000 USD/온스 이상을 유지하는 지지 영역으로만 가격을 제한했습니다.
짧은 횡보 기간 후 황금 눈은 여전히 4 200 USD 수준에서 지지하는 건설 눈 위치를 유지하고 있습니다.
그는 '10월의 급격한 상승 이후 우리는 건전한 조정 국면을 목격했으며 현재 가격은 거의 합리적인 수준이라고 생각합니다. 금은 정부 부채가 증가하고 금리가 하락하는 세상에서 사람들이 기대하는 것을 정확히 반영하고 있습니다.'라고 말했습니다.
많은 투자자들이 가격 상승 가능성에 집중했지만 샤는 가격 하락 시나리오를 모방하는 데 더 많은 시간을 할애했습니다.
그는 금이 온스당 3 800달러까지 하락할 위험이 있지만 그의 모델은 시장이 여전히 이 수준 주변에서 잘 지지되고 있음을 보여준다고 말했습니다.
그는 '가격이 온스당 4 000달러 아래로 떨어질 수 있지만 그것은 매우 큰 노력이 필요할 것입니다. 거의 불가능합니다.'라고 말했습니다.
비관적인 시나리오에서 그는 금리가 5%로 다시 인상되어야 한다고 말했습니다. 그러나 만약 그렇게 된다면 미국 경제는 침체에 빠질 가능성이 높으며 금은 다시 안전 자산으로서 매력적으로 변할 것입니다.
“경제 활동이 너무 강해서 금리가 다시 상승해야 하고 투자자들이 더 이상 금을 보유할 필요성을 느끼지 못하는 시나리오가 있어야 합니다. 이것은 거의 존재하지 않습니다. 금이 새로운 지지선을 찾을 때마다 시장에 추가적인 불안정성이 나타나 가격이 급등합니다.”라고 그는 말했습니다.
최근 며칠 동안 금은 시장 기대치가 다시 크게 바뀌면서 새로운 모멘텀을 발견했습니다. 지난달 투자자들은 Fed가 12월에 금리를 인하할 가능성을 거의 배제했지만 실망스러운 경제 데이터로 인해 균형이 반전되었습니다. 금리 인하 가능성은 현재 거의 90%에 달합니다.
Shah는 다음 주 통화 정책 회의가 새해 전망을 형성하는 데 중요하지만 금에 대한 더 큰 지지 요인은 제롬 파월 의장의 임기가 5월에 끝날 때 누가 Fed를 이끌 것인지에 대한 불확실성이라고 생각합니다.
그는 연준의 독립성에 영향을 미치는 정치적 압력은 금에 대한 매우 강력한 지지력이 될 것이라고 덧붙였습니다.
Shah는 또한 Fed의 독립성을 둘러싼 의문이 다른 중앙 은행들이 금에 대한 보유고 다각화를 강화하고 미국 달러에 대한 의존도를 줄이도록 촉진할 수 있다고 말했습니다.
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