최근 인터뷰에서 RJO Futures의 수석 상품 중개인인 다니엘 파빌로니스 씨는 은의 "수직 상승" 형태의 가격 상승과 그 직후의 급격한 하락을 재분석했습니다. 적어도 단기적으로는 그렇습니다.
은의 경우 이것은 역사상 거의 발생하지 않았던 극단적이고 희귀한 변동입니다. 전문 거래자의 관점에서 볼 때 이러한 발전은 전례를 완전히 뛰어넘고 매우 믿기 어렵습니다. 반대로 많은 투자자들은 비트코인 거래 시와 같은 사고방식으로 시장에 진입하여 가격이 멈추지 않고 계속 상승할 것이라고 믿습니다. 바로 그러한 심리를 가진 자금이 금속 시장으로 쏟아져 들어왔습니다."라고 그는 말했습니다.
파빌로니스 씨에 따르면, 오랜 "스마트 머니" 그룹과 새로운 양손 투자자 간의 차이는 매우 분명하며, 동시에 이 두 그룹은 비정상적인 방식으로 서로 영향을 미쳐 전체 시장에 영향을 미칩니다.
제가 흥미롭게 생각하는 것은 제 거래 장부에서 오랫동안 활동해 왔고, 좋은 이익 성과를 거둔 사람들이 "저는 금속 거래를 위해 여기에 왔습니다"와 같은 새로운 사람들만큼 큰 위치를 차지하고 있지 않다는 것입니다. 그들은 실제로 상품을 전문으로 하지 않는 암호화폐 거래자입니다."라고 그는 말했습니다.
“양측 모두 돈을 벌고 있습니다. 적어도 우리 포트폴리오에서는 그렇습니다.”라고 그는 덧붙였습니다. “그러나 가장 큰 금액, 즉 ‘천문학적’ 금액은 시장 가격에서 매우 먼 옵션을 구매하는 사람들로부터 나옵니다. 예를 들어 은이 39달러 주변에서만 거래될 때 100달러에 구매할 수 있는 옵션입니다. 일반적으로 39달러/온스 가격에서 100달러 옵션을 구매하는 것은 미친 짓입니다.
사람들은 종종 은이 지난 몇 년 동안 금처럼 느리고 꾸준히 상승했다고 생각합니다. 하지만 이번에는 수직 상승 형태로 상승했습니다.
1월 30일의 강력한 매도세에 대해 파빌로니스는 일부 대형 은행에서 매우 큰 공매도 포지션이 나타났을 수 있으며, 이는 하락폭을 더욱 확대하는 데 기여했다고 말했습니다.
“그것은 사실일 수 있지만, 은행들이 추가 매수를 원하기 때문에 그러한 정보를 제공할 가능성을 배제할 수 없습니다. 그렇게 하면 가격이 계속 상승할 여지가 생깁니다. 진실이 무엇인지 확인하기가 매우 어렵습니다.”라고 그는 말했습니다.
그에 따르면, 그렇게 변동성이 큰 시기에 전문 투자자들의 조기 차익 실현과 엄격한 위험 통제는 때때로 그들이 큰 기회를 놓치게 만들 수 있는 반면, "올인"할 준비가 되어 있고 높은 위험을 감수하는 투자자 그룹은 상당한 이익을 얻습니다.
핵심 문제는 시장이 어디로 갈지, 얼마나 높아질지, 언제 반전될지 모른다는 것입니다."라고 그는 말했습니다. "당신은 주문을 내놓지만 어디까지 갈지 모릅니다. 가장 큰 실수는 완전한 포지션에서 이익 목표에 도달했기 때문에 4분의 1로 줄이는 것입니다.
“그리고 다음 날 아침에 일어나면 은화는 10달러 더 올랐습니다. 당신은 여전히 포지션이 있지만, 처음보다 훨씬 작습니다. 그런 다음 은화는 70달러로 올랐습니다... 이때 90달러 옵션을 고려해야 할까요? 포지션을 어떻게 관리해야 할까요? 결국 당신은 점차적으로 포지션을 줄이거나 가격에서 매우 먼 옵션만 더 구매합니다. 그리고 그때는 은화가 70달러를 넘었을 때 우리 거래소에서 선물 계약을 거래하는 사람이 거의 없을 것입니다.”
가격이 전문 거래자들이 신뢰할 수 있는 수준을 훨씬 초과하면 그들은 포지션을 축소하기 시작하고, 실제로는 투기 투자자에게 다시 판매합니다.
그에 따르면 가장 큰 교훈은 그 기간 동안 "스마트 화폐"로 간주되는 투자자들이 상당히 작은 포지션만 보유했다는 것입니다. 반대로 많은 투자자들이 은 가격이 30~40달러였을 때부터 100달러, 130달러 또는 150달러와 같이 매우 높은 가격으로 옵션을 구매했지만 거래 규모가 계속 증가했습니다.
그는 이러한 투자자들이 은 가격이 위에서 언급한 수준에 도달할 것이라고 실제로 믿지 않을 수 있다고 말했습니다. 대신 그들은 은 가격이 60달러 또는 70달러로 상승할 때와 같이 급격한 상승세를 일부 활용할 수 있을 것이라고 기대했습니다. 따라서 그들은 계속해서 더 많이 구매하는 반면, 전문 거래자들은 점차 이익을 실현하고 위험 관리를 위해 포지션을 축소했습니다. 여전히 수익성이 있지만 2만 달러 옵션을 5백만 달러로 전환하는 것과 같은 급격한 이익을 창출할 수는 없습니다.
세계 금은 시장은 두 가지 주요 가격 책정 메커니즘을 기반으로 운영됩니다. 첫 번째는 즉시 금 매매 및 거래 거래에 가격이 표시되는 현물 시장입니다.
두 번째는 선물 계약 시장으로, 가격은 미래의 특정 시점에 금 거래를 위해 결정됩니다. 유동성과 연말 포지션 조정 요인으로 인해 12월 인도분 금 선물 계약은 현재 시카고 상품 거래소(CME)에서 가장 활발하게 거래되는 계약입니다.
