세계 금 가격은 단기적으로 많은 저항에 직면하고 있지만, 인플레이션 증가와 이란의 전쟁 긴장이 귀금속을 강력하게 지지할 것으로 예상되었습니다.
최신 Capital Market Outlook 보고서에서 Merrill의 부사장 겸 투자 전략가인 Emily Avioli는 최근 금 가격의 추세가 전통적인 피난처 역할에 역행하고 있다고 말했습니다.
아비올리 여사에 따르면 중동 분쟁이 고조되면서 돌파구를 마련하는 대신 금 가격이 눈에 띄게 약화되었습니다. 이 귀금속은 분쟁이 시작된 이후 약 16% 하락했으며 지난 4주 동안 위험 자산과 같은 방향으로 변동하는 경향이 있습니다.
이러한 상반된 추세는 투자자들이 앞으로도 금에 대해 낙관적인 견해를 유지해야 하는지에 대한 의문을 불러일으킵니다.
그러나 Merrill 전문가는 현재의 조정이 주로 투자 포지션 요소, 금리 변동 기대치 및 USD 강세를 반영하는 것이지 금의 기본 요소 약세가 아니라고 평가했습니다.
아비올리 여사는 금 가격 하락세가 매우 강력한 상승세 이후 나타났다고 강조했습니다. 중앙은행의 대규모 매수 활동과 개인 투자자의 복귀에 힘입어 금 가격은 2022년부터 급등했으며 1월에는 온스당 5,400달러를 넘어섰습니다.
시장 규칙에 따르면 단기간에 너무 큰 폭으로 상승한 후 상품은 일반적으로 이전의 비정상적인 상승폭을 흡수하기 위해 축적 또는 조정 단계에 들어갑니다. 현재 금 가격 하락은 이 과정을 반영하는 것으로 여겨집니다.
또 다른 원인은 차익 실현 압력에서 비롯됩니다. 역사적인 상승 이후 시장에서 금에 대한 투자 포지션이 장기화되어 많은 투자자들이 전쟁 발발 시 위험 회피 심리가 나타났을 때 이익을 보존하기 위해 매도했습니다.
또한 유동성을 보충하기 위한 금 매도 수요는 1월에 투자 기관의 시장 외 현금 보유량이 사상 최저 수준으로 떨어지면서 증폭되었을 수 있습니다.
게다가 수익률 상승도 금 가격에 상당한 압력을 가하고 있습니다. 에너지 가격 상승은 인플레이션 우려를 불러일으켰고, 그로 인해 통화 정책 전망이 바뀌었습니다. 시장은 미국 연방준비제도(Fed)가 금리를 인하할 시점에 대한 기대를 점점 늦추고 있으며, 심지어 금리 선물 계약은 Fed가 금리를 계속 인상할 가능성을 반영합니다.
실질 수익률이 상승하면 금과 같이 수익성이 없는 자산을 보유하는 기회 비용도 증가하여 수익 창출 투자 채널에 비해 귀금속의 상대적 매력이 감소합니다.
달러 강세도 금 가격에 큰 저항 요인입니다. 분쟁이 발발한 이후 투자자들은 안전 자산으로 달러를 찾는 경향이 있습니다. 수십 년 동안 금은 미국 달러의 대체 가치 보유 수단으로 여겨졌기 때문에 일반적으로 달러와 반대 방향으로 움직였습니다.
그럼에도 불구하고 아비올리 여사는 현재의 어려움이 수년 동안 금을 지지해 온 구조적 동력을 바꾸지 못한다고 생각합니다.
이 전문가에 따르면, 막대한 재정 적자는 여전히 지속적인 우려 사항이며, 달러화는 점차 약화되는 추세로 돌아갈 가능성이 높으며, 중앙은행은 달러화에 지나치게 의존하는 대신 외환 보유고를 다각화하려는 동기가 여전히 있습니다.
따라서 메릴은 금이 전략적 다각화 자산으로서 균형 잡힌 투자 포트폴리오에서 자리를 잡을 것이라는 견해를 유지합니다. 중동 분쟁과 관련된 불안정이 완화되면 금 수요를 촉진하는 요인이 곧 돌아올 것으로 예상됩니다.
