세계 금 협회(WGC):에 따르면 2025년 상반기는 금 시장의 '기록 세우기' 단계입니다. 금 가격은 USD 기준으로 거의 26% 상승했으며 상반기에만 26개의 새로운 최고점을 기록했으며 이는 2024년에 기록된 40개의 역사적 최고점의 연속입니다.
이러한 강력한 상승세는 달러 약세에 의해 촉진되었습니다. 달러 약세는 1973년 이후 최악의 연초를 기록했으며 금리 인하 기대와 지정학적 긴장이 고조되는 가운데 미국 국채 금리는 보합세를 보였습니다.
뿐만 아니라 ETF 펀드 입금 거래소 및 OTC 시장을 통한 투자 활동도 크게 증가했습니다. 금 브라는 하루 평균 거래량이 3 290억 달러에 달하며 이는 상반기에 기록된 최고 수준입니다.
ETF 펀드가 보유한 금의 양은 397톤 증가하여 380억 달러에 해당하며 이 펀드의 총 자산은 3 830억 달러로 2022년 8월 이후 최고치를 기록했습니다.
GRAM 모델을 사용하여 WGC는 금 가격 상승세가 위험과 불확실성(4% 기여) USD 및 수익률 하락 시 기회비용(7%) ETF 자금 유입으로 인한 시장 모멘텀(5%)의 세 가지 주요 요인 그룹에서 비롯된다고 분석합니다.
하반기 관점에서 볼 때 브리지 WGC는 금 시장의 네 가지 기본 요소 즉 경제 성장 위험 및 불확실성 기회 비용 브리지 및 투자 동기를 기반으로 세 가지 시나리오를 구축합니다.
낙관적인 시나리오 금은 거의 4 000 USD/온스를 목표로 합니다. 경제 상황이 눈에 띄게 악화되는 경우 즉 글로벌 경기 침체 또는 침체와 같은 경우 피난처 자금은 계속해서 금으로 강력하게 유입될 것입니다.
금 가격은 현재 수준보다 10~15% 더 상승하여 거의 40% 상승률로 한 해를 마감할 수 있습니다. 현재 금 가격이 온스당 3 300~3 450달러인 상황에서 이는 가격을 역사상 전례 없는 수준인 온스당 4 000달러에 근접하게 만들 수 있습니다.
WGC는 상반기에 ETF로 유입되는 자금 흐름이 매우 강했지만 2020년 역사적 최고치인 3 925톤 미만이라고 밝혔습니다. 이전 폭발적인 시기에 ETF는 한 번에 700톤에서 1 100톤을 매수했으며 이는 위기가 발발할 경우 추가로 유입될 여지가 여전히 매우 크다는 것을 보여줍니다.
중립적인 시나리오는 시장의 합의된 기대를 반영합니다. 글로벌 성장은 횡보하고 인플레이션은 여전히 높으며(전 세계 5% 이상) 미국에서는 2bb9%이며 미국 연방준비제도(FED)는 연말까지 금리를 50bp 인하할 수 있습니다.
이 시나리오에서 금 가격은 하반기에 0.5% 더 상승할 수 있으며 이는 연간 상승률이 약 25~30%에 해당합니다. 이것은 금이 유리한 거시 경제 환경인 금으로부터 계속해서 이익을 얻을 수 있는 시나리오이지만 상반기만큼 급등하지는 않을 것입니다.
부정적인 시나리오는 세계 경제에 대한 가장 낙관적인 가정에 기반하여 구축되었습니다. 지정학적 및 무역 갈등이 해결되고 성장이 회복되고 채권 금리가 상승하고 USD가 다시 강세를 보입니다.
그럴 경우 브라질 금은 헤지 포트폴리오에서 매력이 감소하고 브라질 위험은 현재보다 12~17% 감소할 수 있습니다. 그러나 브라질 WGC는 3 000 USD/온스의 기술적 지지선이 투자 자금을 다시 유치하고 브라질의 급격한 하락폭을 제한하는 데 도움이 될 것이라고 생각합니다.
보고서를 요약하면서 WGC는 '현재 존재하는 기본 요소 즉 지정학적 불안정 완화적인 통화 정책 중앙 은행의 필요성을 포함하여 금은 현재와 같이 변동성이 큰 시기에 여전히 중요한 전략적 투자 도구입니다.'라고 단언했습니다.
