금 가격이 현재 하락하고 있고, 여러 시점에서 온스당 4,600달러 선을 잃었음에도 불구하고, 지난 한 해 동안의 강력한 상승세는 시장에서 가장 논란이 되는 질문 중 하나를 불러일으켰습니다. 금 가격이 실제로 얼마나 많이 오를 수 있을까요?
최신 귀금속 보고서에서 CRU 그룹(상품 분야의 분석, 연구 및 컨설팅을 전문으로 하는 국제 기구)의 상품 분석 전문가들은 금의 장기적인 잠재력이 전통적인 수급 요인에 덜 의존하며, 이는 주로 투자자와 정책 입안자가 글로벌 금융 시스템에서 금 가격을 책정하는 방식에 달려 있다고 말합니다.
이 기관의 분석에 따르면 현재 4년간 지속된 금 가격 상승은 "투기 거품"이 아니라 통화 정책의 신뢰성, 글로벌 부채 수준 및 실질 금리의 구조적 변화와 관련된 더 심층적인 재평가 과정입니다.
전문가들은 금 가격이 1년 전 약 2,000 USD/온스에서 지난 1월 거의 5,600 USD로 상승한 것은 시스템 붕괴가 아니라 현재 통화 시스템의 틀 내에서 재평가 과정을 반영한다고 말합니다. 그러나 보고서는 또한 더 극단적인 시나리오에서 금의 잠재력을 설명하기 위한 가정을 제시했습니다.
CRU는 미국이 현재 공식 준비금에 8,100톤 이상의 금을 보유하고 있으며, 총 M2 통화 공급량(즉, 경제에서 유통되는 총 통화량, 현금 및 은행 예금 포함)은 약 22조 달러라고 밝혔습니다. 이 통화량 전체가 금으로 보장된다면 이론적으로 금 가격은 온스당 약 85,000달러에 이를 수 있습니다.
M2 통화 공급의 20%만 보장하면 금 가격은 약 17,000 USD/온스에 도달할 수 있습니다. 반면 통화 기반과 연결하면 금 가격은 보장 수준에 따라 8,000~20,000 USD/온스 사이에서 변동할 수 있습니다.
CRU는 이것이 예측이 아니라 현대 금융 시스템 규모와 금 보유량 간의 큰 격차를 보여주기 위한 것이라고 강조했습니다.
분석가들에 따르면 금 가격 상승 여지는 결국 채굴 공급이나 산업 수요에 의해 제한되는 것이 아니라 투자자들이 은신처로 금을 찾기 전에 금융 시스템이 견딜 수 있는 불안정 수준에 달려 있습니다.
CRU는 최근 상승세가 실질 금리, 재정 규율 및 중앙 은행의 신뢰성에 대한 기대감의 구조적 조정을 반영한다고 평가했습니다.
전문가들은 전면적인 "통화 재건"이 발생하지 않더라도 글로벌 자본 흐름의 작은 이동만으로도 금 가격이 급등할 수 있다고 지적합니다. 구체적으로 글로벌 금융 자산의 1%만이 금으로 전환되면 가격은 약 7,500 USD/온스까지 상승할 수 있습니다. 공공 부채에 대한 우려로 인해 자본 흐름이 더 강하게 이동하는 경우 금 가격은 5자리 수에 도달할 수 있습니다.
Kitco News와의 인터뷰에서 CRU Group의 북미 지역 부사장인 Frank Nikolic은 이 보고서가 신뢰와 자본 배분의 변화에 대한 금 가격의 민감성을 보여준다고 말했습니다.
니콜리치 씨는 "금은 구조적으로 재평가되었다고 생각합니다."라고 말하면서 글로벌 부채 증가와 통화 정책의 장기적인 불안정성이 주요 동력이라고 지적했습니다.
그는 또한 GDP의 100%를 초과할 것으로 예상되는 전 세계 부채 부담이 금에 대한 장기적인 "위험 수수료" 수준을 유지하고 있다고 강조했습니다. 금리가 크게 하락하지 않더라도 말입니다.
제가 보기에 금은 신뢰도 하락을 중심으로 움직입니다."라고 그는 덧붙여 지정학적 파편화와 공급망 중단이 통화 자산이자 가치 저장소로서의 금의 역할을 강화하고 있다고 말했습니다.
장기 시나리오에서 금이 극단적인 조건에서 5자리 수준에 도달할 수 있음을 보여주지만 CRU의 2026년 전망은 여전히 더 신중합니다.
니콜리치 씨는 CRU가 금 가격이 단기적으로 계속 상승하여 내년에 온스당 약 6,000달러로 최고점을 찍은 후 횡보 단계에 진입할 수 있다고 예측한다고 말했습니다.
우리는 가격이 내년에 상승하여 정점에 도달할 수 있고... 점차 온스당 6,000달러 아래에서 안정될 것이라고 생각합니다."라고 그는 말했습니다.
그에 따르면, 이 안정화 단계는 금 시장의 장기적인 변화를 반영하여 기록적인 최고 가격 수준에서 진행될 것입니다.
