2026년 상품 전망 보고서에 따르면 금 가격은 온스당 4 400달러까지 상승할 수 있으며 은 가격은 온스당 40달러 영역으로 하락할 것입니다. PGM 금속 그룹(희귀 금속 6개: 백금 빈 팔라듐 빈 로듐 빈 루테늄 빈 이리듐 및 오시뮴)이 2026년 시장을 주도할 것입니다.
“미국 연방준비제도(Fed)가 보유 비용을 삭감하고 채권 수익률이 급등할 것으로 예상되며 Fed의 독립성에 대한 우려가 커지고 있어 금은 2026년 상반기에 온스당 4 400달러로 분기별 최고가를 기록할 것이라고 믿습니다.
분석가들은 '미래에 연준이 2% 인플레이션 목표를 더 이상 단호하게 추구하지 않을 수 있다는 우려와 백악관이 미국 공공 부채가 기록적인 수준인 상황에서 금리 인하 압력을 가할 가능성은 금의 상승 추세를 강화하는 핵심 요소입니다.'라고 말했습니다.
TD Securities는 이러한 요인들이 달러화 평가 절하 비달러화 및 비세계화 과정을 계속 촉진하여 중앙 은행의 강력한 금 매수세를 지원할 것이라고 믿습니다. 동시에 투자자들이 전통적인 포트폴리오 모델인 주식 60% - 채권 40%를 점차 포기함에 따라브라가 상품에 25%까지 배분하고 저금리 브라가 금에 대한 수요를 계속 증가시킬 것입니다.
TD브라에 따르면 금은 3 500~4 400 USD/온스의 새로운 장기 가격대에 진입할 수 있습니다. 가격이 이 영역 아래로 떨어지려면 미국 자산에 대한 위험 선호도의 강력한 회복이 필요합니다. 노동 시장이 너무 견고하게 유지되거나 Fed가 금리 인하 사이클을 완전히 중단하면 금은 USD 평가 절하 및 탈달러화 이야기가 약화되면 동력을 잃을 수도 있습니다.
그럼에도 불구하고 TD는 미국 노동 시장이 약화될 것이라고 예측합니다. 위험 자산 시장은 크게 증가하기 어렵지만 Fed는 인플레이션이 여전히 목표치를 초과하더라도 100~150bp를 더 삭감할 수 있습니다. 이러한 배경에서 금은 계속해서 이익을 얻을 것입니다.
TD는 중앙 은행 ETF 펀드 및 투기꾼들이 금을 강력하게 매수하여 2026년 상반기에 분기별 평균 가격을 온스당 4 400달러의 기록적인 수준으로 끌어올릴 것이며 거래 최고점은 훨씬 더 높을 수 있다고 밝혔습니다.
은: 'silver squeeze'에서 'silver flood
은에 대해 TD는 시장이 '공급 억제'(#silversqueeze) 상태에서 '공급 과잉'(#silverflood) 상태로 전환되고 있다고 평가했습니다. 이에 따라 2억 1 200만 온스 이상의 은이 현재 LBMA 은 저장소로 돌아왔으며 이는 거의 2년간의 글로벌 공급 부족을 보충하기에 충분합니다.
이 막대한 재고로 인해 은 가격은 공급이 시장으로 돌아오도록 자극하기 위해 더 이상 급격히 상승할 필요가 없습니다. 가격은 아직 폭락하지 않았지만 거래 유동성은 급격히 감소하여 가격 조정 위험이 증가했습니다. 또한 산업 수요는 내년에 2% 감소할 것으로 예상되며 여기에는 태양광 패널 보석 및 실물 투자 수요가 포함됩니다.
TD는 은이 금만큼 강력한 인플레이션 헤지 역할을 하지 못한다고 생각합니다. 강력한 통화 평가 절하 시나리오에서도 은은 금보다 효과가 없을 것입니다. 따라서 TD는 은 가격이 현재 영역으로 돌아가기 어렵고 2026년에 40 USD/온스 사이 영역으로 후퇴할 수 있다고 예측합니다.
플래티넘 & 팔라듐: 2026년의 별
은의 전망과는 대조적으로 TD Securities는 백금 금속 그룹(PGM)에 대해 매우 낙관적입니다. 시장은 '내연 기관의 정점'으로 인한 수요 감소와 고철 공급 급증을 우려하고 있지만 TD는 이러한 평가가 너무 비관적이라고 생각합니다.
TD 코젠의 독점 차량 밀도 조사에 따르면 북미 지역의 자동차 수요는 교외로 인구가 이동하는 추세 덕분에 여전히 증가하고 있습니다. 차량 밀도에 약간의 변화만 있어도 백금과 팔라듐 수요에 큰 변동이 생길 수 있습니다.
TD는 또한 촉매 변환기에서 나오는 폐기물 공급이 시장 기대와 달리 2027년 이전에 크게 증가하지 않을 것이라고 예측합니다. 광산 개발에 대한 투자 부족과 함께 이는 PGM 시장이 향후 몇 년 동안 구조적 부족 상태에 빠지게 할 것입니다.
또한 채권 TD는 S232 채권 조사에 따라 미국이 이 금속 그룹에 관세를 부과할 가능성을 배제하지 않으며 이는 이전의 은과 유사하게 백금과 팔라듐에 대한 '공급 쇄도'를 유발할 수 있습니다.
TD Securities는 백금과 팔라듐을 2026년의 가장 눈에 띄는 두 가지 품목으로 선택했으며 시장 합의 수준보다 약 20% 높은 가격이 예상됩니다. 전문가들은 가격이 상승할 것으로 예상합니다. 왜냐하면 선물 계약이 긴축되고 금속 리스 금리(리스 수익률)가 상승하기 때문입니다.
