Heraeus의 귀금속 분석가들은 금이 4월 최고점 이후 더 이상 급격하게 상승하지 않았지만 중앙은행의 수요는 여전히 높은 수준을 유지하고 있는 반면 ETF 펀드로의 자금 유입은 투자자들이 은 가격이 계속 상승할 것으로 기대하고 있음을 보여준다고 분석했습니다. 특히 백금은 최근 급등한 후 단기 최고점에 도달했을 수 있습니다.
전문가들은 최신 업데이트 보고서에서 중앙은행이 여전히 금 수요에 대한 견고한 '지지력' 역할을 하고 있다고 밝혔습니다.
2025년 5월 현재 중앙은행들은 20톤의 금을 순매수했습니다. 카자흐스탄 브라 터키 폴란드가 매수량에서 선두를 달리고 있습니다. 매수 속도가 다소 느려졌지만 심리는 여전히 매우 낙관적입니다. 설문 조사에 참여한 중앙은행의 95%가 글로벌 금 보유량이 계속 증가할 것으로 예상하고 있으며 43%는 자체 보유량을 기록적인 수준으로 늘릴 계획입니다.
이는 달러화에서 다각화되는 추세와 지정학적 위험 및 인플레이션에 대한 헤지 수단으로서의 금의 역할 증가와 함께 브라질 준비금 관리의 구조적 변화를 반영합니다.'라고 보고서는 밝혔습니다.
지난 3년 동안 중앙은행은 매년 1 000톤 이상의 금을 추가했으며 이는 장기 평균을 훨씬 뛰어넘는 수치입니다. 전문가들은 '이것은 금과 다른 자산 간의 상관 관계가 깨지더라도 금 가격 상승을 촉진하는 요인 중 하나일 수 있습니다.
예를 들어 브라질 금과 미국 10년 만기 국채 수익률은 중앙은행들이 매수를 강화하기 시작할 때까지 마이너스 상관관계를 보였습니다. 지난 18개월 동안 브라질 채권 수익률은 주로 8%-5 브라질0% 범위에서 변동했으며 금 가격은 온스당 2 000달러에서 약 3 400달러로 상승했습니다. 2025년 남은 기간 동안 브라질 중앙은행 특히 신흥국으로부터의 금 매수 활동은 금 가격에 중요한 버팀목이 될 것으로 예상됩니다.
은의 경우 Heraeus 분석가들은 투자자들이 여전히 이 금속의 가치를 보고 있다고 평가합니다. '6월 초부터 7월 4일까지 은 ETF 펀드로 유입된 순자본은 990톤에 달했습니다. 대부분의 자금은 월초 상승세(+509톤)에서 비롯되었으며 그 후 은 가격이 온스당 36달러 선에서 안정되면서 기회주의적 거래가 이어졌습니다.
6월 14일부터 현재까지 회사는 ETF 은 펀드에 426톤이 추가로 순유입되었습니다. 따라서 불과 한 달 만에 이 투자량은 연초부터 현재까지 총 순자본 흐름의 50% 이상을 차지했습니다. 덕분에 펀드의 총 은 보유량은 24 000톤 이상으로 증가했습니다. 이는 2022년 8월 이후 최고 수준입니다.'라고 보고서는 밝혔습니다.
지난 주말까지 은 ETF 펀드의 총 자산은 20조 9천억 달러에 달했습니다. 전문가들은 '은은 현재 금에 비해 여전히 저평가되어 있습니다(금/은 비율은 90b3). 은 가격이 계속 상승하면 ETF 자금이 투자자들이 이 비율이 10년 평균인 80b2로 돌아갈 것이라는 데 베팅할 때 흑자로 계속 유입될 수 있습니다.'라고 말했습니다.
백금에 대해 헤라에우스는 제조업체들이 이익을 높이기 위해 비용을 절감하는 방법을 찾고 있다고 말했습니다.
“지난주 밀라 임팔라 플래티넘은 2023년 RBP 인수 거래 이후 남아프리카 공화국에서 임팔라와 로열 바파렉 플래티넘(RBP)의 운영을 공식적으로 합병했습니다. 목표는 생산 비용을 줄이기 위해 인접한 두 광산을 효과적으로 활용하는 것입니다.
2024년 하반기에 RBP의 채굴 축은 비용 통제 및 노동 구조 조정을 통해 전년 동기 대비 2% 비용 절감 덕분에 채굴 이익을 냈습니다. 임팔라에서는 평균보다 낮은 노동 비용도 채굴 비용 통제에 도움이 되었지만 채굴 산업의 인플레이션으로 인해 총 비용이 전년 대비 증가했습니다.'라고 보고서는 밝혔습니다.
두 광산 지역의 인접 위치를 고려할 때 광석 선별 단계에서 보다 최적화된 채굴과 보다 효율적인 광석 혼합은 비용 절감에 도움이 될 수 있습니다. '최근 남아프리카 공화국에서 백금 그룹 금속 바구니 가격 상승도 단기적으로 이익을 개선하고 가장 높은 비용의 광산에 대한 압력을 줄이는 데 도움이 됩니다.
백금은 5주 연속 상승했으며 지난주에는 이번 회복세에서 최고 종가인 온스당 1 394달러를 기록했습니다. '가격 변동성이 상당히 커서 찬스는 하루 중 한때 온스당 50달러까지 변동했습니다. RSI 지표가 찬가와 괴리를 보이고 있어 시장이 급등 후 장기 축적 단계에 진입할 가능성을 나타냅니다.'라고 보고서는 밝혔습니다.
