금 가격은 높은 수준에 있으므로 투자자들은 단기 변동성이 나타날 가능성을 감수해야 합니다. 그러나 스테이트 스트리트 투자 관리의 금 전략 부서장인 아카시 도시 씨에 따르면 금의 장기 상승 추세는 여전히 매우 견고하며 2026년에 가격이 5,000 USD/온스를 돌파하는 시나리오는 더 이상 먼 이야기가 아닙니다.
몇 번의 차익 실현 세션이나 심지어 한 달 동안 횡보해도 진정한 상승 추세는 바뀌지 않습니다."라고 도시 씨는 인터뷰에서 말했습니다. "6~9개월 안에 금값이 5,000달러에 도달할 확률은 현재 30%를 넘어섰고, 심지어 40%에 가까워졌습니다.
이 평가는 금값과 미국 증시 모두 역사적 정점 근처에서 거래되고 있는 상황에서 나왔습니다. 도시에 따르면 이는 금의 역할을 약화시키지 않고 오히려 투자 포트폴리오에서 위험을 예방하는 도구로서 귀금속의 위상을 강화합니다.
S&P 500 지수가 급락했지만 금이 이미 4,500달러 수준이라면 더 걱정할 것입니다."라고 그는 말했습니다. "하지만 주식이 7,000포인트 주변에 있고 금도 역사적인 최고점에 있기 때문에 금 보유에 더 자신감을 갖게 됩니다.
도시에 따르면 금 가격의 지속 가능성은 시장이 이전처럼 금리 요소만 보는 대신 극단적인 위험에 점점 더 관심을 기울이고 있음을 보여줍니다. 주식과 채권 간의 균형은 여전히 불안정하며, 지정학적 불안정과 정책은 여러 전선에서 증가하고 있습니다.
스테이트 스트리트의 1월 골드 모니터 보고서는 지정학적 긴장 고조, 높은 예산 적자 및 정책 불확실성이 금 가격을 지지하는 구조적 요인이라고 강조했습니다. 보고서는 전 세계 정부 부채와 기업 부채가 2025년에 기록적인 수준으로 증가하여 금 수요를 촉진하는 중요한 거시 경제 동력이 되었다고 지적했습니다.
도시 씨는 "일어날 수 있는 시나리오의 범위가 너무 넓으면 금과 같은 안전 자산이 이익을 얻을 것입니다."라고 말했습니다.
시장이 여전히 금리 인하 가능성에 대해 계속해서 추측하고 있지만 도시는 통화 정책이 현재 금 가격에 대한 부차적인 요소일 뿐이라고 생각합니다. 그에 따르면 인플레이션은 더 이상 가속화되지 않지만 미국 연방준비제도(Fed)의 목표인 2%로 조기에 복귀하기는 어려울 것입니다.
저는 이것을 인플레이션 감소라고 부르지 않습니다."라고 그는 말했습니다. "더 정확히 말하면 인플레이션이 안정적입니다. 우리는 여전히 목표보다 높지만 더 이상 급격한 예상치 못한 상승은 없습니다.
스테이트 스트리트의 기본 시나리오에 따르면 Fed는 금리를 유지할 가능성이 높으며 노동 시장이 눈에 띄게 약화될 경우에만 더 완화할 것입니다. 그럼에도 불구하고 역사는 금이 Fed가 정책을 일시 중단하는 단계에서 일반적으로 긍정적으로 변동한다는 것을 보여줍니다.
도시 씨는 "장기적 방향이 여전히 금리 인하 가능성에 치우친다면 연준이 가만히 있을 때 금 가격이 완전히 상승할 수 있습니다."라고 말했습니다.
거시 경제 요인 외에도 물질적 수요와 투자 수요는 금 가격에 대한 견고한 기반을 계속 마련하고 있습니다. 중앙 은행의 매수 활동은 여전히 구조적인 기둥이며, 가격에 대한 민감도가 점점 떨어지는 특징을 가지고 있어 금의 장기 지지선을 온스당 4,000달러 이상으로 강화합니다.
금 ETF 펀드에 대한 자본 흐름도 긍정적인 신호를 보이고 있습니다. 금으로 보증된 ETF 펀드는 2025년에 기록적인 자본 유치율로 마감하여 연말에 흔히 볼 수 있는 약화 추세에 역행했습니다. 스테이트 스트리트는 신중한 가정에도 불구하고 이 주기가 2026년에 "분명한 성장 여지가 있다"고 말합니다. 주목할 만한 점은 ETF를 통한 총 금 보유량이 현재 2020년 최고치보다 여전히 낮다는 것입니다.
도시는 "금은 아직 널리 분배된 자산이 아닙니다."라고 말했습니다. "세계 포트폴리오에서 금 비중이 증가할 여지가 여전히 많습니다. 금은 온스당 4,000~5,000달러 범위에서 상당히 "편안한" 상태입니다.
그에 따르면 횡보 및 축적 단계는 장기적인 가격 상승 전망을 약화시키지 않을 것입니다. "몇 달 동안 가격이 횡보하는 것은 이야기를 망치지 않습니다."라고 도시 씨는 결론지었습니다. "반대, 그것은 투자자들이 시장으로 돌아갈 기회를 창출합니다. 특히 조정이 지난 몇 달 동안 지속적으로 매우 강하게 매수되었기 때문입니다.
