금과 은 가격은 금리 압박과 미국 국채 수익률 상승으로 인해 귀금속 시장이 점점 더 예측 불가능해짐에 따라 강력한 횡보세를 계속 보이고 있습니다.
금과 은이 여전히 축적 영역에 갇혀 있고 단기적인 저항에 직면해 있지만 대부분의 분석가들은 귀금속 그룹의 장기 전망에 대해 여전히 긍정적인 견해를 유지하고 있습니다.
전문가에 따르면 실질 수익률 상승은 여전히 금과 은에 대한 가장 큰 위협입니다. 이러한 압력은 완화되지 않았을 뿐만 아니라 미국 30년 만기 국채 수익률이 5% 이상을 유지하고 10년 만기 수익률이 4.5% 이상으로 고정되면서 더욱 강해지고 있습니다.
높은 수익률 수준은 금과 은과 같은 수익성이 없는 자산을 보유할 기회 비용을 증가시키고, 동시에 시장은 연준이 더 오랫동안 긴축 통화 정책을 유지해야 할 가능성, 심지어 금리 인상을 계속할 가능성으로 점점 더 기울고 있습니다.
그러나 분석가들은 현재 시장이 이전보다 훨씬 더 민감한 단계에 접어들고 있다고 말합니다.
따라서 단순한 수익률 상승이 금에 압력을 가하는 것과 수익률 상승이 글로벌 금융 시스템의 더 깊은 위험을 보여주는 신호가 되는 것 사이에는 매우 희미한 경계가 있습니다.
투자자가 지속적인 인플레이션으로 인해 단순히 더 높은 수익률을 요구한다면 금과 은은 계속해서 압력을 받을 수 있습니다. 그러나 채권 시장이 불안정해지기 시작하고 투자자가 국채가 여전히 안전 자산 역할을 유지할 수 있는지 의심한다면 금과 은의 역할이 완전히 바뀔 수 있습니다.
그러한 시나리오에서 금과 은은 더 이상 "무수익 자산"으로 인식되지 않고 "파트너 위험이 없는 자산"이 됩니다.
많은 전문가에 따르면 이것은 현재 주기에서 매우 중요한 차이점입니다.
높은 차입 비용 압력, 장기적인 인플레이션, 높은 수준에 고정된 에너지 가격, 재정 약화로 인해 시장은 더 큰 불안정 위험에 더 가까워지고 있습니다. 채권 시장의 매도세는 현재 비교적 질서 있게 진행되고 있지만 수익률이 계속 급증하면 심리가 매우 빠르게 반전될 수 있습니다.
금에 대해 많은 전문가들은 현재 위험-이익 구조가 점점 비대칭적으로 변하고 있다고 평가합니다.
이 귀금속은 시장이 Fed의 금리 인상 기대치를 높이고 실질 수익률이 상승하고 USD가 강세를 보이면 계속 조정될 수 있습니다. 그러나 이러한 압력 자체가 장기적으로 전략적 가치 보존 자산으로서의 금의 역할을 점차 강화하고 있습니다.
많은 국제 금융 기관들도 주식과 채권 간의 전통적인 60/40 자산 배분 모델의 약화에 대해 점점 더 많이 언급하기 시작했으며, 대신 금과 상품과 같은 단단한 자산의 비중이 점점 더 커지는 60/20/20 구조로 전환하는 추세입니다.
반면 은은 변동성이 더 큰 것으로 평가되지만 주목할 만한 지원 요인도 많이 보유하고 있습니다.
은이 아직 중요한 저항선을 돌파하지 못했지만, 통화 금속이자 산업 금속으로서의 이중 역할은 글로벌 자금이 고평가된 금융 자산에서 유형 자산으로 전환하기 시작할 경우 은이 더 많은 혜택을 누릴 수 있도록 돕고 있습니다.
분석가들은 글로벌 유동성이 계속해서 긴축되고 에너지 가격이 높은 수준을 유지하며 채권 시장의 압력이 주식 및 신용 시장으로 확산되면 은이 금과 유사한 혜택을 누릴 수 있으며 장기적인 공급 부족과 안정적인 산업 수요에 의해 더욱 뒷받침될 것이라고 말합니다.
따라서 현재 투자자들에게 가장 큰 메시지는 금과 은이 단기적으로 높은 금리 압력에 면역이 없다는 것입니다. 그러나 현재 귀금속에 압력을 가하고 있는 요인들도 앞으로 수요가 더 강하게 회복되도록 촉진하는 촉매제가 될 수 있습니다.
