금 가격, 2013년 이후 가장 큰 분기별 하락폭 기록
금 가격은 최근 10년 이상 만에 가장 큰 조정 기간을 겪었지만, Sprott Inc.의 새로운 보고서에 따르면 이번 하락은 주로 달러 강세, 금리 인상 기대, 투자 펀드의 투매 활동과 같은 단기 요인을 반영하는 반면, 장기적으로 금 시장을 지지하는 동력은 여전히 변하지 않았습니다.
귀금속 및 중요 재료 투자 회사 Sprott의 운영 파트너이자 시장 전략가인 Paul Wong의 보고서에 따르면 현물 금 가격은 6월에 532.24 USD/온스, 즉 11.72% 하락하여 4,008.02 USD/온스로 떨어졌습니다. 이는 4개월 연속 하락이자 큰 하락폭입니다.
2026년 2분기 전체적으로 금 가격은 660.04 USD/온스, 즉 14.14% 하락하여 2008년 글로벌 금융 위기 이후 미국 연방준비제도(Fed)가 금리 인상 주기를 시작한 2013년 2분기 이후 가장 큰 분기 하락폭을 기록했습니다.
스프로트에 따르면, 심각한 조정으로 인해 투자 심리가 수년 만에 가장 비관적인 수준으로 떨어졌습니다.
판매 활동 증가
첫 번째 매도세는 미국과 이란이 이슬라마바드 양해각서를 체결한 후 나타났으며, 이로 인해 유가가 급락하고 달러화 가치가 상승했습니다. 그 후 시장은 6월 회의 후 케빈 바르시 연준 의장의 첫 번째 발언을 통화 정책에 대해 더 강경한 방향으로 해석하면서 압력을 계속 받았습니다.
Fed가 금리를 계속 인상할 수 있다는 기대감으로 인해 단기 국채 수익률이 상승하여 USD를 계속 지지했습니다. 이러한 상황에서 많은 양적 거래 펀드와 알고리즘 거래 시스템은 단기 금리 상승과 함께 USD가 급등하면서 동시에 금을 매도했습니다.
보고서는 또한 투자 펀드가 높은 레버리지를 사용하는 투자를 축소하기 위해 3월부터 5월까지 금 포지션을 지속적으로 축소했다고 밝혔습니다. 6월에는 거시 경제 지수가 약화되면서 매도 활동이 계속 증가했으며, 일부 공공 부문 관련 기관의 금 매수 수요는 감소했습니다.
주목할 만한 점은 스프로트가 금 가격 하락폭이 달러화 및 기준 금리의 실제 상승폭보다 훨씬 크다고 생각한다는 것입니다. 이는 높은 금리 환경과 강력한 달러화의 부정적인 영향이 금 가격에 크게 반영되었음을 보여줍니다.
매도세 이후 금은 2023년 10월 이후 처음으로 200일 이동 평균선 아래로 떨어졌고 과매도 영역에 진입했습니다. 지난 10년 동안 금 가격이 200일 이동 평균선 대비 약 90% 하락할 때마다 시장은 종종 중요한 지지 영역을 형성했습니다.
연초에 설정된 최고점 이후 금 가격은 약 26% 하락하여 2016년 이후 가장 큰 폭의 조정을 기록했습니다.
한편, 달러 지수(DXY)는 연초 대비 2.91% 상승했고, 미국 국채 2년 만기 수익률은 약 70bp 상승했습니다.
위의 추세는 또한 통화 정책 기대치에 상당한 변화를 가져왔습니다. 연초에 시장은 연준이 2026년 남은 기간 동안 금리를 약 2.3배 인하할 것이라고 예측했지만 현재는 인플레이션 압력이 여전히 높은 수준이기 때문에 기대치가 약 1.5배 금리 인상으로 전환되었습니다.
스프로트에 따르면 현재 가장 큰 문제 중 하나는 시장이 케빈 바르시 연준 의장이 강경 통화 정책을 추구할지 유연한 통화 정책을 추구할지 아직 명확하게 결정하지 못했다는 것입니다.
바르쉬 씨는 미국 경제가 안정적인 노동 시장, 긍정적인 성장, 높은 자산 가격, Fed 목표치인 2%보다 여전히 높은 인플레이션으로 인해 여전히 좋은 회복력을 유지하고 있는 상황에서 Fed를 인수했습니다. 한편 도널드 트럼프 대통령은 성장을 지원하기 위해 금리 인하를 여러 차례 희망했습니다.
스프로트는 시장 논쟁이 "FRB가 언제 금리를 인하할 것인가"라는 질문에서 "FRB가 인플레이션을 통제하기 위해 금리를 계속 인상해야 하는지 여부"로 옮겨가고 있다고 말했습니다.
금에 대한 긍정적인 견해가 여전히 많습니다.
그럼에도 불구하고 많은 투자자들은 금융 시장이 크게 약화되면 연준이 정책을 완화해야 할 것이라고 여전히 믿고 있습니다. 이러한 견해로 인해 시장은 장기적인 금리 인상 주기를 실제로 믿지 못하고 있습니다.
단기적인 압력에도 불구하고 스프로트는 장기적으로 금에 대해 긍정적인 견해를 계속 유지하고 있습니다.
이 기구에 따르면, 미국 달러는 장기 추세가 점차 감소하는 글로벌 통화 시스템에서 지배적인 역할을 하고 있음에도 불구하고 여전히 강력한 가격 상승 주기를 유지할 수 있습니다. 막대한 재정 적자, 증가하는 공공 부채, 광범위한 통화 정책, 중앙 은행의 금 매입 활동 및 지정학적 파편화 추세는 모두 글로벌 보유고 다각화 과정을 촉진하고 있습니다.
달러화가 급등할 때마다 전 세계적으로 달러화 차입 비용이 증가하여 많은 국가들이 대체 보유 자산을 찾을 동기를 갖게 됩니다. 스프롯에 따르면 이는 달러화가 위상을 잃는 것을 의미하는 것이 아니라 세계가 달러화가 여전히 중요한 역할을 하지만 금이 경제 블록 간의 중립 보유 자산이 되고 있는 다극 통화 시스템으로 전환할 가능성이 높습니다.
국제 통화 기금(IMF)의 데이터를 인용한 보고서에 따르면 러시아-우크라이나 분쟁 이전에는 금이 전 세계 총 보유고의 평균 약 12%만을 차지했습니다. 러시아의 외환 보유고 자산이 동결되고 많은 국가들이 지정학적 위험에 대한 우려를 높이자 총 보유고에서 금의 비중은 2분기가 27%로 끝나기 전에 약 34%로 증가했습니다.
스프로트에 따르면 중앙은행의 금 보유량 증가 추세는 여전히 유지되고 있으며 전략적 준비 자산으로서 귀금속의 역할이 점점 더 커지고 있음을 반영합니다.
