최근 인터뷰에서 DeCarley Trading의 공동 창립자이자 베테랑 상품 거래 전문가인 Carley Garner 여사는 미국 연방준비제도(Fed) 총재 Kevin Warsh가 "USD 평가 절하 거래"라고 불리는 수년간 지속된 추세를 되돌리는 데 성공한다면 통화 위험 회피 도구로서의 금의 역할이 수년 만에 가장 큰 도전에 직면할 수 있다고 말했습니다.
가너에 따르면 시장은 금리 정책에만 의존하는 대신 과잉 유동성 축소를 통해 가격 안정을 회복하는 것에 대한 바르시 씨의 견해의 중요성을 과소평가하고 있습니다. 성공하면 미국 달러 강세는 금의 역사적인 상승세를 촉진하는 주요 동력 중 하나를 제거할 것이라고 그녀는 말했습니다.
가너는 "워시가 임명되었을 때 그는 USD 평가 절하 거래를 처리하고 싶다고 분명히 말했습니다. 그는 시스템에서 돈을 빼내고 통화 공급을 줄여 USD를 촉진하고 싶어합니다... 저는 그가 더 강한 USD로 인플레이션을 통제하려고 노력하고 있다고 생각합니다. 이것은 제 견해이며 금, 은, 동 또는 대부분의 다른 상품 가격에 좋지 않습니다."라고 말했습니다.
가너는 투자자들이 통화 가치 하락 위험에 대한 보호 도구로 수년 동안 금을 매수해 왔다고 말했습니다. 그러나 미국 달러 강세를 강화하기 위한 신뢰할 수 있는 정책은 이 이야기를 근본적으로 바꿀 수 있습니다.
“모든 문제의 열쇠는 달러에 있습니다.”라고 그녀는 말하면서 정책 입안자들이 팬데믹 이후 시장을 지배하는 풍부한 유동성을 기반으로 한 투자 추세를 되돌리는 데 성공한다면 일반 상품 그룹이 어려움을 겪을 것이라고 말했습니다.
장기적으로 금에 대해 여전히 긍정적인 평가를 내리고 있지만, 가너는 투기 자금이 시장에서 계속 빠져나가면서 귀금속이 하락할 여지가 있다고 생각합니다.
저는 우리가 대규모 청산 단계에 접어들고 있다고 생각합니다."라고 그녀는 말했습니다.
가너에 따르면 투기 자본 흐름은 밈 주식(이익, 수익 또는 기업의 사업 상황과 같은 기본 요소에만 의존하는 것이 아니라 소셜 네트워크에서 관심, 확산 및 군중 심리 덕분에 가격이 급등한 주식), 암호화폐, 귀금속, 그리고 최근에는 위험 자산에서 점차 벗어나는 기술 주식 그룹의 가격 상승을 촉진했습니다. 그녀는 미국 국채와 미국 달러가 투자자들이 안전과 매력적인 수익률을 추구할 때 주요 목적지가 될 것이라고 예측합니다.
가너 여사는 금 가격 조정이 다음 대규모 매수 기회가 나타나기 전에 계속될 것이라고 예측했습니다. 그녀는 금이 3,700-3,600 USD/온스 범위 내에서 지속 가능한 저점 영역을 설정하기를 기다리고 있다고 말했습니다. 그녀에 따르면 이것은 시장의 급등 이후 합리적인 조정이 될 것입니다. 금 가격이 이 영역으로 하락한 것은 팬데믹 중과 이후에 경제에 투입된 막대한 유동성이 여전히 처리되어야 한다는 견해와 일치합니다.
가너 여사는 많은 유형의 자산이 전례 없는 통화 부양책의 영향으로 인해 여전히 높은 수준에 머물러 있으며, 이는 전적으로 기본 요소를 반영하는 것이 아니라고 말했습니다.
금에 대한 부정적인 견해를 유지하면서도 가너는 자신의 조건이 충족되면 주목할 만한 거래 전략이 여전히 있다고 말했습니다.
그녀는 엄청난 변동성이 계약 비용 증가로 인해 옵션 거래를 어렵게 만든다고 설명했습니다. 그러나 한때 효과적이었던 전략은 금값 급등 시 현재 가격대에서 멀리 떨어진 매우 낮은 가격으로 풋 스프레드(put spread) 옵션을 매수하는 것이었습니다.
일반적으로 시장이 정상적으로 작동할 때 그러한 거래는 효과가 없습니다. 그러나 현재와 같이 변동성이 큰 환경에서는 이 전략이 효과를 발휘하고 있습니다."라고 그녀는 말했습니다.
가너는 금 가격이 4,350-4,400 USD/온스 영역으로 다시 상승하면 옵션 전략을 사용하여 금 가격 하락 가능성에 베팅하는 것을 고려할 것이라고 말했습니다. 그녀는 거래 비용을 줄이기 위해 금 매도 권리를 3,600 USD/온스에 매수하고 동시에 매도 권리를 3,800 USD/온스에 매도할 것입니다.
200달러 차이는 현재 가격대에서 너무 멀리 떨어져 있기 때문에 매우 저렴할 것입니다. 우리는 반드시 금이 그 수준에 도달할 것이라고 기대하지는 않지만, 단 한 번의 급격한 하락만으로도 이 옵션의 가치를 높일 수 있습니다."라고 그녀는 분석했습니다.
마지막으로 가너는 현재 환경에서 금을 공매도하는 것을 선택하지는 않았지만, 특히 시장이 일반적으로 침체되는 여름 기간이 시작될 때 가격 하락 방향으로 거래하는 것을 여전히 우선시한다고 말했습니다.
