금 가격은 중동에서 지정학적 긴장이 고조되면서 전통적인 안전 자산으로 반응하지 않고 있습니다. 그러나 미국 은행에 따르면 이 귀금속은 최근 거시 경제 요인의 영향을 받고 있지만 장기 전망은 변하지 않습니다.
최신 글로벌 투자 전략 보고서에서 미국 최대 은행 및 금융 그룹 중 하나인 웰스 파고의 상품 전문가들은 금 가격 하락이 복잡한 거시 경제 환경에서 비롯되었으며, 높은 금리, 달러 강세, 실질 수익률 상승이 지정학적 위험 요소를 압도했다고 밝혔습니다.
웰스 파고는 "달러화 상승, 국채 수익률, 금리 인하 기대감 축소는 모두 금 가격에 큰 압력을 가하는 요인입니다."라고 평가했습니다.
이러한 논평은 금 가격이 1983년 이후 가장 큰 폭의 하락세를 겪고 있을 때 나왔습니다. 금 가격은 1월 말에 온스당 5,600달러의 기록적인 최고점을 기록한 이후 거의 22% 하락했습니다. 가장 최근의 현물 금 가격은 온스당 4,391.5달러로 거래되었으며, 당일 거의 2.7% 하락했습니다.
충돌 초기에 소폭 상승한 후 금의 "안전 자산" 역할은 투자자들이 금리 기대치를 조정하고 피난 자본이 달러화 지원으로 전환되면서 빠르게 약화되었습니다.
Wells Fargo는 실질 수익률 상승이 수익성이 없는 자산을 보유할 때 기회 비용을 증가시키기 때문에 금에 특히 불리한 요인이라고 강조합니다.
에너지 가격 상승으로 인한 장기적인 인플레이션 우려 속에서 이 요소는 더욱 분명해졌습니다. 갈등은 한때 유가를 배럴당 100달러 이상으로 끌어올려 중앙은행이 긴축 통화 정책을 더 오래 유지할 것이라는 우려를 불러일으켰습니다.
금 가격이 단기적으로 약세를 보이고 있지만 웰스 파고는 장기적으로 귀금속에 대해 여전히 낙관적인 견해를 유지하고 있습니다.
은행은 중앙은행의 매수 수요가 계속 유지되고 수익률과 달러화가 냉각되는 추세에 따라 금 가격이 2026년 말까지 6,100달러에서 6,300달러/온스에 도달할 것으로 예측합니다.
분석가들은 또한 중앙은행의 금 매입 활동이 여전히 장기 평균 수준보다 훨씬 높아 수요에 대한 견고한 기반을 마련하고 있다고 밝혔습니다.
앞으로 웰스 파고는 이란과의 충돌이 인플레이션 압력이 점차 감소하고 연말에 국채 수익률이 하락하여 금에 대한 주요 장애물을 제거할 때 경제에 제한적인 영향만 미칠 것이라고 믿습니다.
이 은행은 또한 미국이 이전 위기에 비해 에너지 충격을 흡수하기에 더 나은 위치에 있다고 평가했습니다. 이는 서비스 중심 경제, 순 에너지 수출국 지위, 에너지에 대한 가구 지출 비중 감소와 같은 구조적 변화 덕분입니다.
동시에 웰스 파고는 갈등이 장기화되지 않아 장기간 높은 인플레이션 위험을 줄일 것으로 기대합니다.
웰스 파고가 2026년의 긍정적인 성장 전망을 유지하고 "인플레이션 정지" 시나리오가 기본 예측에 포함되지 않는다고 판단하면서 거시 경제 상황은 전반적으로 여전히 긍정적인 지지를 받고 있습니다.
이러한 상황에서 웰스 파고는 금이 안전 자산 역할을 잃었다는 것을 보여주는 대신 최근의 가격 하락은 전술적 기회라고 평가했습니다.
은행은 투자자들에게 조정 국면을 이용하여 점진적으로 축적할 것을 권장하며, 갈등이 점차 안정되면 자본 흐름이 에너지 시장에서 귀금속 시장으로 이동할 수 있다고 생각합니다.
