HSBC(다국적 금융 및 은행 그룹)의 상품 전략 전문가인 빌렘 셀스 씨와 루시아 쿠 여사는 향후 6개월 동안 금에 대한 긍정적인 견해를 계속 유지하면서 귀금속에 대한 과중량 권장 사항을 유지합니다.
분석 그룹에 따르면, 인플레이션 우려로 인해 금리 변동성이 증가하고 통화 정책에 대한 시장 기대감이 바뀌었습니다. 정책 입안자들은 완화를 시작하기 전에 현재 금리 수준을 일정 기간 더 유지할 가능성이 높습니다.
이러한 상황에서 HSBC는 소득을 창출하기 위해 투자 기준을 충족하는 기업 채권과 신흥 시장의 국내 통화 채권에서 고품질 수익률을 찾는 것을 여전히 우선시한다고 밝혔습니다. 그러나 자산 유형 간의 상관 관계가 증가함에 따라 금과 대체 자산이 다각화 효율성을 높이는 데 점점 더 필요해지고 있습니다.
최근 조정에도 불구하고 우리는 포트폴리오 다각화와 안전 자산에 대한 수요 덕분에 중장기적으로 금에 대해 여전히 낙관적입니다."라고 셀스 씨와 쿠 여사는 강조했습니다.
두 전문가는 또한 최근 금 가격에 압력을 가하는 요인은 단기적일 뿐이며, 기본적인 지지 기반은 여전히 긍정적이라고 말했습니다. HSBC에 따르면 금은 지속적인 지정학적 불안정과 중앙 은행의 매수 추세 속에서 매력적인 포트폴리오 다각화 도구로 계속되고 있습니다.
앞서 3월 30일, HSBC 자산운용의 전문가들도 금에 대한 긍정적인 평가를 유지했지만, 귀금속이 2026년에 더 위험한 자산처럼 움직이는 경향이 있다고 말했습니다. 금 가격은 지정학적 긴장이 고조되고 미국 달러가 상승하는 가운데 급락했으며, 이는 시장의 일반적인 기대와는 대조적입니다.
HSBC에 따르면 이란과의 충돌 발발 이후 금 가격의 추세는 지정학적 및 경제적 불안정이 금 가격 상승을 뒷받침할 것이라고 생각했던 "전통적인 시나리오"에 역행했습니다. 대신 귀금속은 3월 말까지 약 15% 하락했습니다.
이 은행은 달러 강세가 상당한 저항력이며, 미국 외 투자자들의 구매력을 감소시키는 반면, 시장이 금리 전망을 "매파" 방향으로 재평가하면서 금과 같이 수익성이 없는 자산을 보유할 기회 비용이 증가한다고 믿습니다.
그러나 HSBC는 금이 2022년에 USD와 금리 상승에 잘 견뎌냈기 때문에 이 주장이 완전히 새로운 것은 아니라고 지적합니다. 이는 금과 실질 금리, 달러 간의 전통적인 관계가 점차 약화되고 있음을 보여줍니다.
또 다른 원인은 금 소유 구조가 변경되었다는 것입니다. 현재 시장은 개인 투자자와 레버리지를 사용하는 자본 흐름의 참여가 더 크다는 것을 기록하고 있습니다. 긴장된 시기에는 이 투자자 그룹이 손실을 줄이거나 증거금을 보충하기 위해 매도해야 하는 경향이 있어 금 변동성이 더 커집니다.
그럼에도 불구하고 HSBC는 특히 전 세계적으로 "디달러화" 추세가 계속되는 상황에서 금의 장기 전망이 여전히 긍정적이라고 생각합니다. 은행은 또한 최근의 변동이 지속 가능한 투자 포트폴리오 구축이 다양하고 포괄적인 접근 방식에 기반해야 한다는 것을 분명히 상기시켜 준다고 강조했습니다.
앞서 2월 15일, HSBC 귀금속 분석 부서장인 제임스 스틸은 미국 연방준비제도(FED) 정책과 달러화 추세가 투자 수요에 계속 큰 영향을 미치면서 변동성이 2026년 귀금속 시장을 지배하는 키워드가 될 것이라고 전망했습니다.
CNBC와의 인터뷰에서 스틸은 금이 더 이상 이전처럼 10년 만기 미국 국채 수익률 변동에 강하게 반응하지 않는다고 말했습니다. 그의 말에 따르면 2022년 이전에는 10년 만기 국채의 실질 수익률이 금 가격과 상당히 명확한 역관계를 가지고 있었습니다. 그러나 이러한 관계는 최근 몇 년 동안 상당히 약화되었습니다.
Steel 씨는 금리 요인 외에도 현재 금 시장은 개인 투자자의 매수세, 지정학적 위험 증가, 중앙 은행의 금 매집 활동으로 인해 큰 영향을 받고 있다고 말했습니다.
이 전문가는 또한 금 가격이 단기적으로 다시 강하게 상승하지 않았다고 해서 장기 상승 추세가 끝났다는 의미는 아니라고 지적했습니다. 그에 따르면 인플레이션에 따라 조정된 실제 가치로 계산하면 금은 4월에 약 3,400 USD/온스에 해당하는 최고점을 넘어섰습니다.
