골드만삭스의 상품 전략가(미국 최고의 금융 은행이자 글로벌 금융 시장에 큰 영향력을 행사하는 금융 그룹)에 따르면 민간 투자자가 중앙 은행과 함께 자산 다각화에 참여하면 금 가격은 기준 예측인 온스당 4,900달러를 훨씬 초과할 수 있습니다.
골드만삭스는 2026년 상품 전망 보고서에서 "미국-중국 간의 AI 및 지정학적 권력 경쟁과 전 세계 에너지 공급의 큰 변동은 우리의 투자 관점을 구성하는 핵심 요소입니다."라고 썼습니다.
앞으로 나아가 Goldman Sachs는 그들의 기본 거시 경제 시나리오가 "확고한 글로벌 GDP 성장과 Fed가 2026년에 총 50bp의 금리 인하"를 포함하여 상품 시장의 상승세를 계속 지원할 것이라고 믿습니다.
골드만삭스의 전문가들은 내년에 상품 시장을 지배할 두 가지 주요 구조 트렌드를 강조합니다.
보고서는 "첫째, 거시적으로 상품은 미국과 중국 간의 지정학적 및 기술적 경쟁인 AI에서 여전히 중심이 될 가능성이 높습니다."라고 밝혔습니다. 둘째, 미시적 측면에서 2025년부터 시작된 두 개의 주요 에너지 공급 물결이 에너지 그룹에 대한 우리의 예측을 이끌 것입니다.
고려된 모든 상품 중에서 골드만삭스는 금에 대해 가장 낙관적인 것으로 나타났으며, 중앙 은행의 매수 수요가 핵심 요소입니다.
전문가들은 "우리는 중앙은행이 2026년에 금 매수를 계속할 것으로 예측하며, 월평균 약 70톤(지난 12개월의 평균 66톤에 거의 근접하지만 2022년 이전의 월 17톤보다 4배 높음)이며, 이 요소는 3가지 이유로 2026년 12월까지 예상되는 금 가격 상승률에 약 14퍼센트 포인트를 기여할 것입니다."라고 분석했습니다.
첫째, 2022년 러시아의 비축량 동결은 신흥 경제국의 비축량 관리자들이 지정학적 위험을 인식하는 방식에 큰 전환점을 만들었습니다.
둘째, 중국 중앙은행(PBoC)과 같은 많은 중앙은행의 신흥 시장 금 보유고 비중은 특히 중국이 위안화를 국제화하려는 상황에서 전 세계 평균에 비해 여전히 낮습니다. 셋째, 조사에 따르면 중앙은행의 금 구매 수요가 사상 최고치를 기록하고 있습니다.”
골드만삭스는 또한 자산 다각화 추세가 민간 투자자 부문으로 확산되면 금 가격 예측에 추가 위험이 잠재되어 있다고 말했습니다. 이는 투자자와 중앙 은행이 금 공급을 직접 경쟁하게 하여 수년간 지속된 가격 상승 시장을 형성하는 데 기여했습니다.
골드만삭스는 "현재 금 ETF 펀드는 미국 민간 투자자의 금융 자산 포트폴리오의 0.17%에 불과하며, 2012년 최고점보다 6bp 낮습니다."라고 말했습니다. "우리는 미국 투자자의 금융 포트폴리오에서 금 비중이 가격 상승이 아닌 추가 금 구매로 인해 1bp씩 증가할 때마다 금 가격이 약 1.4% 상승할 것으로 추정합니다.
게다가 골드만삭스는 현재 지정학적 맥락에서 투자 포트폴리오에 대한 상품의 "보안" 역할을 강조합니다.
보고서는 "금이 여전히 우리가 가장 선호하는 장기 구매 상품이지만, 전략 목록 배분에서 상품 유형을 더 널리 보유하는 것이 매우 필요하다고 생각합니다."라고 썼습니다. "상품 공급은 지리적으로 집중되어 있는 반면, 지정학적, 상업적, AI 경쟁은 점점 더 심화되어 상품 우위를 압력 도구로 사용하는 것이 더 보편화되고 있습니다. 이는 공급 중단 위험을 증가시키고 상품의 위험 예방 가치를 강조합니다.
전문가들은 "상품 공급 쇼크가 인플레이션을 증가시키고 성장을 약화시키면서 상품 가격을 상승시킬 경우 주식-채권 투자 포트폴리오가 실제로 잘 다양화되지 않는다"고 경고합니다.
골드만삭스의 예측에 따르면 금 가격은 2026년 1분기에 온스당 4,200달러 저점으로 조정될 수 있으며, 이후 2분기에 온스당 4,400달러 이상으로 다시 상승할 수 있습니다. 3분기에는 금 가격이 2026년 4분기 말에 온스당 약 4,900달러 수준으로 상승하기 전에 온스당 4,630달러 주변에서 새로운 역사적 최고점을 기록할 수 있습니다.
