4월 13일부터 17일까지의 거래 주간 동안 베트남 증권 시장은 주 초부터 강력한 상승세를 기록했습니다. 주말 마감 시 VN-Index는 67.17포인트, 즉 +3.84% 상승하여 1,817.17포인트를 기록하며 4주 연속 회복세를 기록했습니다.
VIC 주식이 거의 25% 상승률로 선두를 달리고 있으며 지난주 VN-Index 상승에 적지 않은 기여를 했으며, 그중 15일과 16일 두 세션에서 이 4개 주식이 상한가를 기록했습니다. Vingroup의 또 다른 주식인 VHM도 VIC의 절반에 불과한 상승률에도 불구하고 가장 좋은 상승 종목 중 하나입니다.
지난주 유동성은 기대만큼 폭발적이지는 않았지만 20주 평균보다 6% 낮았습니다. 구체적으로 HOSE의 주간 평균 거래량은 8억 9,300만 주/세션으로 전주 대비 2% 이상 감소한 반면, 평균 거래 가치는 25조 1,520억 동/세션으로 3% 이상 소폭 증가했습니다.
외국인 투자자들은 계속해서 수조 동을 순매도했으며, 그중에서도 VHM과 FPT라는 대형 듀오는 거의 5조 동까지 순매도되었습니다.
SHS 리서치 부서(SHS Research)에 따르면 증권 시장 평가는 장기 전망과 함께 합리적인 수준으로 돌아왔습니다. 그러나 단기 성장은 아직 불분명합니다. 따라서 시장은 기본 요소 개선을 기다리기 위해 추가적인 축적 시간이 필요할 가능성이 높습니다.
SHS Research는 2026년 1분기 거시 경제 상황이 많은 밝은 점과 도전 과제를 혼합하여 기록했다고 평가했습니다. 1분기 GDP 성장률은 7.83%로 중동 분쟁으로 인한 충격에 대비하여 경제가 비교적 좋은 흡수력을 유지하고 있음을 보여줍니다. 그러나 연간 성장 목표가 두 자릿수인 상황에서 나머지 3분기에 대한 압력은 상당합니다.
통화 시장에서 USD/VND 환율은 1분기 말에 약 5억 3천만 달러의 무역 적자를 반영하여 상승 압력을 받았습니다. 동시에 금리 고시가 연간 10%에 도달하면서 은행 시스템의 자금 조달 압력이 다시 돌아왔습니다. 이는 4년 만에 최고 수준입니다.
SHS Research에 따르면 4월 시장은 다음과 같은 불확실한 위험으로 시작되었습니다. 새로운 초점인 중동으로 확대되는 세계 지정학적 긴장; 신용 성장 감소, 예금 및 대출 금리 인상; 높은 수준의 마진 대출 잔액 비율, 마진 금리 인상; 에너지 위기, 인플레이션 증가, 경제 성장에 영향...
그러나 여전히 많은 긍정적인 요소가 있습니다. 우선 경제는 회복력이 좋고 경제를 지원하는 재정 정책을 운영할 여지가 있음을 보여주고 있습니다. 장기적인 잠재력을 고려할 때 시장 규모는 감소 기간 이후 합리적인 수준에 있습니다.
2026년 3월 말 시가총액은 약 3,860억 달러(2025년 GDP의 75%에 해당)에 달했습니다. VN-Index는 P/E 13.8, 예상 P/E 12.2로 장기 전망 및 지역 동급에 비해 합리적인 것으로 간주됩니다.
SHS Research는 단기 성장이 불분명하다고 평가하는 반면, E/P 비율 7.3%는 예금 금리에 비해 충분히 매력적이지 않습니다. 따라서 시장은 기본 요소 개선을 기다리는 동안 추가적인 축적 시간이 필요할 가능성이 높습니다.
2026년 4월에 시장은 2026년 1분기 사업 결과, FTSE 등급 상향 중간 평가 정보, 2분기 인플레이션 압력, 기업 및 경제에 영향을 미치는 비용 증가와 같은 정보를 모니터링할 것입니다.
SHS Research는 VN-Index가 1,600포인트 주변의 지지선과 1,750포인트 주변의 저항선 위에서 좁은 범위 내에서 변동할 것이라고 생각합니다. 현재 많은 위험 요소와 불확실성이 여전히 금융 시장을 지배하는 상황에서 강력한 성장 기회를 찾는 것은 매우 어렵습니다. SHS Research는 중립적인 관점을 유지하고 양질의 기업에서 높은 배당률의 가치 투자 기회를 신중하게 고려합니다.
