베트남 경제는 민족의 사회 경제적 발전 역사에서 새로운 장을 여는 획기적인 전환점에 서 있습니다. 2021-2025년 기간은 전 세계적인 팬데믹과 복잡한 지정학적 변동으로 인한 전례 없는 충격 이후 어려움을 극복하고 내부 역량을 강화하는 시기 역할을 했습니다.
이러한 배경에서 제14차 당 전국대표대회는 2045년 비전을 실현하기 위한 돌파구를 마련하려는 열망으로 새로운 발전 공간을 형성하는 중요한 이정표로 확인되었습니다. 즉, 선진국, 고소득 국가가 되는 것입니다. 두 자릿수 성장 목표에 대한 또 람 총비서의 메시지는 단순한 정량적 지표일 뿐만 아니라 국가를 중진국 함정을 넘어 새로운 시대로 강력하게 나아가게 하는 것을 목표로 하는 최고의 정치적 명령입니다.
이러한 획기적인 성장 목표를 달성하기 위해서는 거시 경제 운영 시스템, 특히 재정 정책과 통화 정책 간의 협력이 사고방식의 근본적인 전환이 필요합니다. 2021-2024년 기간에는 이 두 정책이 주로 경제를 안정시키고 전염병 이후 기업 회복을 지원하는 역할을 했지만, 도약 시대에는 발전을 위한 자원을 개방하고 보장하기 위한 강력한 정책 지렛대가 되어야 합니다. 재정 정책은 공공 투자와 전략적 인프라를 통해 주도적인 역할을 할 것으로 예상되는 반면, 통화 정책은 안정적인 기반 역할을 하고 유동성을 보장하며 더 높은 생산성과 품질로 새로운 경제 분야로 자본 흐름을 조절합니다.
2025-2030년 글로벌 맥락은 계속해서 높은 불확실성 상태로 운영될 것으로 예상됩니다. 무역 보호주의 정책의 부상, 관세-기술 충돌 및 공급망의 파편화는 베트남과 같이 개방성이 큰 경제에 상당한 위험을 초래하고 있습니다. 그러나 도전 과제에는 항상 기회가 존재합니다. 반도체, 인공 지능 및 녹색 경제와 같은 핵심 기술 산업으로의 고품질 FDI 자본 흐름의 이동은 베트남이 글로벌 가치 사슬에서 더 나은 위치를 재정립할 수 있는 문을 열어주고 있습니다. "광범위한" 성장 모델에서 "깊은" 성장 모델로의 전환, 과학 기술 및 혁신을 핵심 동력으로 삼는 것이 당 제14차 전국대표대회의 전략적 목표를 실현하는 데 핵심입니다.
2021-2024년 기간을 되돌아보면 베트남 경제는 놀라운 회복력을 보여주었습니다. 대유행의 심각한 영향으로 2021년에 2.56% 성장에 그친 후 GDP는 2022년에 8.02%로 극적으로 회복되었습니다. 그러나 이러한 회복세는 2023년에 성장이 5.05%로 둔화되면서 안정성을 유지하지 못했으며, 이는 약화된 세계 수요와 경제의 내부 장벽으로 인한 어려움을 반영합니다. 2024년에 접어들면서 긍정적인 회복 신호가 7.09%의 성장률로 돌아왔고, 경제 규모는 4,673억 달러로 증가했습니다.
수량 면에서는 회복되었지만 성장 품질에는 여전히 해결해야 할 많은 문제가 있습니다. 국영 부문 ICOR(자본 사용 효율성)은 여전히 우려스러운 수준인 약 17.8로 유지되고 있으며, 이는 성장 단위를 창출하는 데 드는 비용이 너무 비싸다는 것을 보여줍니다. 이는 투자 자본과 저렴한 노동력에 과도하게 의존하는 성장 모델이 한계에 도달했음을 입증합니다. 또한 국내 소비는 성장했지만 진정한 돌파구를 마련하지 못했으며, 2025년 1분기 소비 성장률은 7.45%로 여전히 연간 목표보다 낮습니다.
2021-2025년 기간 동안 재정 정책은 경제의 "주축" 역할을 훌륭하게 수행했습니다. 전체 기간 동안 국가 예산(NSNN) 총수입은 약 950만 조 동으로 추정되며, 이는 목표인 830만 조 동을 훨씬 초과하고 2016-2020년 기간보다 1.36배 높습니다. 이러한 결과는 세무 관리 개혁의 주도성, 수입 기반 확대 및 예산 수입 작업의 디지털화 추진 덕분입니다. 지출 측면에서 재정 정책은 개발 투자 및 사회 보장을 위한 자원을 확보하기 위해 경상 지출을 절약하는 방향으로 운영되었습니다. 예산 적자는 국회 승인 기준보다 낮은 GDP의 3.1-3.2% 수준으로 엄격하게 통제됩니다. 그러나 지출 관리의 주요 병목 현상은 공공 투자 자본 지출 지연 상황입니다.
2021-2025년 기간 동안 베트남의 공공 부채는 전략적 변화를 겪었으며, 지역 내 많은 국가에 비해 중요한 비교 우위를 창출했습니다. 2021년 GDP의 42.7%에서 공공 부채는 2024년에는 약 34%로 지속적으로 감소했으며, 2025년 말에는 36-37% 수준으로 변동했습니다. 이 수치는 결의안 23/2021/QH15에 규정된 상한선 60%와 경고 수준 55%보다 훨씬 낮습니다.
공공 부채 관리의 두드러진 특징은 지속 가능한 방향으로 부채 잔액 구조가 개선되었다는 것입니다. 총 정부 부채 대비 국내 부채 비중은 2016년 60.1%에서 2023년 71.9%로 증가했습니다. 국내 차입은 주로 장기 만기(평균 거의 10년)의 정부 채권 발행과 낮은 금리(평균 3.01%/년)를 통해 환율 위험을 최소화하고 단기 부채 상환 압력을 줄이는 데 도움이 되었습니다. 이것은 정부가 국가 재정 안보에 위험을 초래하지 않고 남북 고속철도와 같은 초대형 인프라 프로젝트에 투자하기 위해 과감하게 자본을 동원할 수 있는 풍부한 "재정 여지"입니다.
재정 정책이 큰 여지를 가지고 있는 반면, 통화 정책은 완화 제한 및 시스템 위험에 대한 도전에 직면해 있습니다. 신용은 여전히 경제에 대한 주요 자본 공급 채널입니다. 은행 레버리지에 대한 큰 의존성으로 인해 금융 시스템은 금리 충격과 자산 시장 변동에 민감해졌습니다.
부실 채권 비율이 증가하는 추세입니다. 부채 연기 및 유예에 관한 통지서 02의 효력 만료로 인해 은행은 실질적인 위험을 인식해야 했고, 이는 충당금 설정 압력을 증가시키고 이익을 잠식시켰습니다. 특히 부동산에 과도하게 집중된 자본 흐름(총 대출 잔액의 약 21% 차지)과 주택 및 토지 가격이 비합리적인 수준(노동자 소득의 60배)으로 상승하여 잠재적인 자산 거품 및 교차 부실 채권 위험을 야기하고 있습니다.
새로운 시대에 재정 정책은 운영 사고방식에 혁명을 일으켜 안정성을 유지하기 위한 수동적 지원에서 빠른 성장을 위한 자원을 개척하는 주도적 역할로 전환해야 합니다. 이는 기존 여지를 활용하고 예산 배분 방법을 혁신하는 데 용기를 필요로 합니다. 전략적 인프라 투자 수요가 여전히 매우 큰 상황에서 공공 부채를 낮은 수준으로 유지하는 것은 기회 비용 낭비로 전문가들이 평가합니다.
두 자릿수 성장 목표를 달성하기 위해 정부는 교통, 에너지 및 디지털화를 포함한 기본 인프라 프로젝트에 자금을 조달하기 위해 실제 공공 부채 한도를 과감하게 완화해야 합니다. 이러한 초대형 공공 투자 프로젝트는 단순한 공공 투자일 뿐만 아니라 새로운 경제 공간을 창출하고 장기적인 국가 경쟁력을 향상시키는 동력이기도 합니다.
2030년까지의 부채 관리 전략은 정부 채권 시장을 통한 국내 자본 동원이 주도적이며, 국내 부채가 정부 대출 잔액의 70% 이상을 차지하는 현실을 통해 정부가 재정 안보를 유지하면서 대규모 투자 부양책을 시행하기 위한 견고한 기반이 될 것이라고 확인했습니다. 그러나 모든 재정 자본은 실제로 집행할 수 없다면 무의미해질 것입니다.
공공 투자 자금 집행 병목 현상은 제도적 병목 현상, 정책 변경 위험 및 실행 단계의 책임을 해결하기 위한 개혁에 중점을 두는 등 보다 단호하고 동시적인 조치를 통해 해결해야 합니다. "요청-허가" 사고방식을 없애고, 프로젝트 진행 상황과 관련된 월별 간부 평가 기준 세트를 적용하고, 디지털 플랫폼을 기반으로 한 "사후 검토" 메커니즘으로 강력하게 전환하는 것이 시급한 요구 사항입니다.
공공 투자는 민간 부문과 외국 자본의 자본 흐름을 활성화하는 "미끼 자본" 역할을 진정으로 수행해야 합니다. 특히 녹색 인프라 및 첨단 기술 분야에서 투자자의 합법적인 권리를 보호하고 투명성을 높이기 위해 민관 파트너십(PPP) 모델을 재설계해야 합니다. 제도 개혁을 통해 기업의 법률 준수 비용을 30% 절감하면 민간 부문이 자본을 보다 효율적으로 흡수하고 정부 지출에서 진정한 파급 효과를 창출하는 데 도움이 될 것입니다.
빠른 성장을 위한 지속 가능한 자원을 확보하기 위해 재정 정책은 세원 기반을 확대하고 수입원을 재구성하는 것을 목표로 해야 합니다. 그러나 단기적으로 세금 면제 및 감면 정책은 기업이 모델 전환 단계를 극복하도록 지원하기 위해 여전히 중점적으로 유지되어야 합니다. 특히 재정 정책은 R&D 및 기술 응용을 촉진하는 날카로운 도구로 사용되어야 합니다.
기업이 세전 이익의 최대 20%를 기술 혁신 기금 설립에 할당하고 R&D 비용에 대해 "두 배 세금 공제" 메커니즘을 적용하는 것과 같은 결의안 68의 획기적인 재정 솔루션은 민간 부문이 핵심 기술에 투자하도록 장려하는 중요한 솔루션입니다. 이것은 가공 경제에서 창조 경제로 전환하여 국가에 더 높은 부가가치를 창출하는 가장 빠른 길입니다.
지난 몇 년간의 통화 정책 운영 현실은 주요 국가의 무역 정책 및 통화 운영 변화로 인한 압력이 베트남의 환율과 외환 보유고에 "역풍"을 일으키고 있음을 보여줍니다. 이러한 상황에서 환율 운영은 외부 충격을 흡수하고 인플레이션 통제에 기여하며 시장 심리를 안정시키고 투자자와 국민 모두의 베트남 동화에 대한 신뢰를 강화하기 위해 유연성이 필요합니다.
이러한 상황에서 은행 시스템이 빠른 성장을 위한 견고한 기반이 되려면 첫째, 중앙은행과 상업 은행은 부실 채권 처리와 관련된 시스템 구조 조정을 단호하게 시행해야 합니다. 핵심 임무는 부실 은행을 완전히 처리하고, 국영 상업 은행의 정관 자본을 늘려 자본 안전 비율(CAR)을 2026년까지 12% 이상으로 높이는 데 집중하는 것입니다.
일시적인 완화 정책(예: 통지서 02)을 종료하면 부실 채권이 더 명확하게 드러나 부채 매매 시장을 통해 실질적인 처리 조치를 취하는 데 도움이 될 것입니다. 동시에 은행과 기업 그룹 간의 연계 및 상호 소유 관계를 발견하고 처리하기 위한 감독을 강화하고 금융 시스템에서 교차 확산 위험을 방지해야 합니다.
둘째, 자본이 자산 투기 분야로 유입될 경우 높은 성장 단계에서 신용 확대 정책은 많은 위험을 내포하고 있습니다. 베트남 중앙은행은 부동산 또는 기타 투기 거품으로의 자본 흐름을 엄격하게 통제해야 합니다. 신용 정책은 당과 국가의 새로운 경제 구조 전환 정책 및 방향에 따라 반도체, AI, 녹색 경제 및 순환 경제와 같은 주요 산업을 우선적으로 지향해야 합니다. 예를 들어, 반도체 및 AI 산업과 같은 주요 산업 생태계의 기업에 대해 시장보다 2~3% 낮은 우대 금리로 특별 신용 패키지를 제공하는 NQ 57의 시행은 가속화해야 할 핵심입니다.
거시 경제 안정성을 유지하면서 획기적인 성장 목표를 달성하려면 재정 정책과 통화 정책 간의 협력이 "동적 균형" 상태로 격상되어야 합니다.
첫째, 협력을 강화해야 하며, 다음 원칙에 따라 설계되어야 합니다. 재정 정책은 총 공급과 수요를 자극하여 필요를 충족시키고, 통화 정책은 유동성과 가격 안정을 보장하는 데 중점을 둡니다. 재정이 통화 규제 없이 과도하게 확장되면 인플레이션 위험이 발생하고, 반대로 재정이 인프라 투자 자원이 필요한 상황에서 통화가 너무 긴축되면 금리가 상승하여 민간 투자를 압도합니다. 신용 성장은 자본 수요를 충족하기 위해 2026년까지 15~16% 수준으로 유지되어야 하지만, 인플레이션에 압력을 가하지 않도록 통화 유통 속도를 엄격하게 통제해야 합니다.
둘째, 장기 자본 유입 채널을 만들기 위해 채권 및 주식 시장을 강력하게 발전시켜야 합니다. 재정 정책은 국제 재무 보고서 기준(IFRS)을 적용하는 상장 기업에 대한 세금 감면을 통해 지원할 수 있는 반면, 통화 정책은 금리 수준 안정화와 부채 시장 유동성 창출을 통해 지원합니다. 강력한 국내 부채 시장을 구축하는 것은 정부가 전략 프로젝트에 자금을 조달하는 데 도움이 될 뿐만 아니라 민간 부문에 대한 다양한 자본 생태계를 조성하는 데도 도움이 됩니다.
셋째, 새로운 시대의 제도적 돌파구는 혁신적인 기업을 보호하고 기업이 법률에서 금지하지 않는 모든 것을 할 수 있다는 원칙을 적용하는 기반 위에 구축되어야 합니다. "요청-허가" 메커니즘을 폐지하고 디지털 관리를 기반으로 한 "예비 검사"에서 "사후 검사"로 강력하게 전환하면 법률 준수 비용을 최소 30% 줄이고 경제의 여러 분야에서 계류 중인 수천 개의 프로젝트에서 동결된 자본 흐름을 해방하는 데 도움이 될 것입니다.
넷째, 재정 및 통화 정책은 결의안 57 및 최근 중앙 결의안의 정신에 따라 "혁신 생태계"를 조성하기 위해 협력해야 합니다. 이에 따라 국가 예산의 모금 자본은 기본 연구 및 국가 데이터 인프라에 집중해야 하며, 은행 신용 및 벤처 캐피탈 펀드는 기술 상용화 프로젝트에 자본을 제공합니다. 목표는 2030년까지 경제 성장에 대한 총요소생산성(TFP)의 기여도를 최소 60%까지 높이는 것입니다.
이 수치를 달성하려면 사회 노동 생산성 증가율이 이전 단계보다 1.5배 높은 연간 약 8.5%에 도달해야 합니다. 이는 고품질 교육, 인적 자원 재교육 및 생산에 AI, 자동화의 강력한 응용에 대한 동시 투자가 필요한 매우 큰 과제입니다. 따라서 공공 재정 모델을 혁신하고 교육을 위한 민간 자원을 동원하는 것도 앞으로의 핵심 과제가 될 것입니다.
2021-2025년 기간은 외부 및 내부 요소 모두의 가혹한 도전을 통해 베트남 경제의 용기와 회복력을 입증했습니다. 그러나 제14차 당 대회의 열망을 실현하고 지속 가능한 개발 가속화 단계로 강력하게 나아가기 위해서는 기존의 방식과 정책에 만족할 수 없습니다.
거시 경제 회복 및 안정 지원에서 빠르고 지속 가능한 성장을 위한 자원 확보로 재정 및 통화 정책을 전환하는 것은 시급한 요구 사항입니다. 모든 조건에서 제도 개혁은 국가의 도약 시대에 모든 사회적 자원, 모든 경제 부문의 잠재력을 활성화하기 위해 실행하려는 결의로 수행되어야 합니다.
