금 가격은 시장이 에너지 충격, 긴축 통화 정책, 글로벌 자본 흐름 이동의 영향을 동시에 받면서 수년 만에 가장 큰 변동성을 보이는 시기 중 하나를 겪고 있습니다. 이번 주 귀금속은 6년 만에 가장 큰 폭의 하락세를 향하고 있지만 단기 하락세 뒤에는 대기업들의 차별화된 장기 예측이 있습니다.
주말 세션에서 금은 온스당 4,725.69달러 주변에서 거래되었으며, 주간 거의 7% 하락했습니다. 주요 압력은 중동 분쟁으로 인해 유가와 가스 가격이 급등하면서 인플레이션 우려가 재발한 데서 비롯되었습니다. 인플레이션이 상승했지만 중앙은행이 완화하지 못하자 실질 금리는 높은 수준을 유지하여 금에 큰 저항이 되었습니다.
거시적 요인뿐만 아니라 자금 흐름도 귀금속을 등지고 있습니다. 미국 국채 수익률과 USD 강세로 인해 금은 상대적인 우위를 잃었습니다. 글로벌 금 ETF 펀드는 불과 3주 만에 60톤 이상의 순자금 유출을 기록하여 연초부터의 축적 성과를 모두 지웠습니다. 동시에 투자자들은 다른 시장에서 손실을 보충하기 위해 금을 팔아야 했고, 이는 재정적 긴장 기간 동안 전형적인 "크로스매도" 효과를 창출했습니다.
그러나 주목할 만한 점은 현재의 하락세가 많은 주요 금융 기관의 장기적인 관점을 크게 바꾸지 못했다는 것입니다.
UBS의 분석가들은 여전히 긍정적인 견해를 유지하며 금 가격이 다음 주기에 5,900-6,200 USD/온스 영역에 도달할 수 있다고 예측합니다. UBS에 따르면 주요 동력은 단순한 지정학적 갈등이 아니라 높은 공공 부채, 탈달러화 추세, 중앙 은행의 금 보유 수요와 같은 구조적 위험에 있습니다.
한편 골드만삭스도 금이 중앙은행의 역할이 핵심 요소인 "새로운 구조적 주기"에 진입하고 있다고 여러 차례 강조했습니다. 이 부문의 꾸준한 매수세는 투기 자금이 빠져나간 후에도 금의 "바닥 가격"을 만드는 데 도움이 됩니다.
보다 신중한 관점에서 블룸버그 인텔리전스와 일부 투자 펀드의 전문가들은 금이 단기적으로 넓은 범위 내에서 계속 변동할 수 있으며, 금리가 예상보다 오랫동안 높은 수준을 유지하면 더 깊이 하락할 가능성도 배제할 수 없다고 말합니다. 일부 기술적 시나리오는 매도 압력이 계속되면 4,600 USD/온스 영역이 도전을 받을 수도 있음을 시사합니다.
그러나 많은 전문가들은 시장이 장기 추세를 반전시키는 대신 "재평가" 단계에 접어들고 있다고 말합니다. RSI 지수가 과매도 영역으로 떨어지고 투기 포지션이 크게 축소되면 기술적 반등이 나타날 가능성이 비교적 높습니다.
주목할 만한 점은 아시아, 특히 중국과 인도의 물질적 수요가 여전히 안정적으로 유지되고 있다는 것입니다. 이는 금융 요인이 크게 변동하는 상황에서 금 가격의 급격한 하락세를 제한하는 데 도움이 되는 기본 요소입니다.
전반적으로 금 시장은 두 가지 대조적인 견인력 사이에 갇혀 있습니다. 한쪽은 높은 금리 환경, 강한 USD 및 에너지로부터의 인플레이션 압력입니다. 다른 한쪽은 장기적인 지정학적 위험, 증가하는 글로벌 공공 부채 및 비축 자산 다각화 필요성입니다.
단기적으로 금은 계속해서 큰 변동성을 보이고 명확한 추세가 부족할 가능성이 높습니다. 그러나 중장기적으로 대부분의 대기업은 여전히 가격 상승 시나리오를 포기하지 않고 금을 세계 경제의 점점 더 커지는 불확실성에 대한 가장 중요한 방어 자산 중 하나로 간주하고 있습니다.
