소득이 소비에 금리보다 더 큰 영향을 미칩니다.
국제통화기금(IMF)은 8월 26일 베트남의 거시 경제 분석 및 예측 역량 강화를 위한 기술 지원 보고서를 발표했습니다. 이 보고서는 51페이지 분량의 기술 보고서로 2023년 5월 - 2026년 4월 기간 동안 수행된 프로젝트를 요약한 것입니다.
주목할 만한 내용은 거시 경제 예측 도구의 방정식이 베트남 경제의 특징을 반영하도록 수정되었다는 것입니다.
보고서는 이것이 모델에서 분석 및 예측에 사용되는 관계라고 지적합니다. 계수는 역사적 데이터의 회귀로 완전히 추정되는 것이 아니라 경제 이론, 경제 특성 및 전문적 평가를 기반으로 조정됩니다.
민간 소비의 경우 모델은 소비 증가와 실제 가용 소득 및 실제 이자율 간의 연관성을 고려합니다.
조정 결과 베트남의 민간 소비는 실질 금리보다 소득에 더 큰 영향을 받는 것으로 나타났습니다.
IMF 기술 지원 그룹은 이러한 특징이 소비를 위한 가계 대출이 여전히 제한적이고 소비자 신용을 통한 통화 정책의 전달 수준이 여전히 약한 것과 일치한다고 평가합니다.
그러나 민간 투자와의 관계는 다릅니다. 모델에서 민간 투자는 경제 활동 및 재정 조건의 변동에 상당히 강하게 반응합니다.
보고서에 따르면, 이 구조는 단기 경제 성장 추세와 대출 금리에 대한 자본 형성 과정의 민감도를 반영합니다.
위의 결과는 금리가 소비에 중요하지 않다거나 금리 변경이 투자에 대한 해당 변경 수준을 직접적으로 생성한다는 것을 의미하지 않습니다. 이는 경제 시나리오 구축을 위한 모델 프레임워크 내에서 설정된 관계입니다.
외부 수요는 수출에 큰 역할을 합니다.
언급된 또 다른 내용은 베트남 수출에 영향을 미치는 요인입니다.
조정된 방정식에서 수출은 무역 파트너의 수요에 큰 영향을 받는 반면, 실효 환율(REER)에 대한 반응 수준은 더 낮게 결정됩니다.
기술 지원 그룹은 이것이 베트남이 글로벌 가치 사슬에 깊이 참여하고 대부분의 생산 계약이 외화로 평가되는 것과 관련이 있다고 설명합니다. 따라서 단기 환율 변동은 수출 상품 가격에 대한 전달 수준이 더 제한적입니다.
수입 측면에서 모델은 수입 수요가 국내 경제 활동과 상당히 밀접한 관련이 있음을 보여줍니다. 부분적인 원인은 베트남의 많은 수입품이 수출 상품 생산의 투입재로 사용되기 때문입니다.
인플레이션의 경우 모델은 과거 인플레이션, 인플레이션 목표, 생산량 격차 및 국내 통화로 계산된 수입 상품 가격을 포함한 여러 요소를 사용합니다.
조정 결과 베트남의 인플레이션 추세는 상대적으로 관성이 크고 수입 가격은 모델에서 상당한 영향을 미치는 요인 중 하나임을 보여줍니다. 수입 가격은 무역 파트너의 가격 추세와 명목 환율 변동을 모두 고려합니다.
보고서는 또한 문서의 발견 및 권장 사항이 IMF 기술 지원 그룹의 관점 및 자문이며 반드시 베트남 기능 및 관리 기관의 관점을 반영하는 것은 아니라고 명시했습니다. 기술 지원 그룹은 예상 정책의 영향을 분석하는 데 참여했지만 이 프로젝트 프레임워크 내에서 정책 권장 사항을 제시하지 않았습니다.
