지난주 증권 시장은 연휴 직후 36포인트 급등하며 인상적인 상승세를 기록했습니다. 자금 흐름이 널리 퍼졌지만 Vingroup, 석유 및 가스, 은행 그룹이 여전히 주도했습니다.
VN-Index 지수는 대부분의 시간 동안 1,880포인트 지지선을 유지했습니다. 주간 마감 시 VN-Index는 전주 대비 56.24포인트(+3.08%) 상승하여 1,880.33포인트로 마감했습니다. 2026년 2월에 VN-Index 지수는 51포인트 이상 상승했습니다.
HOSE 거래소의 평균 유동성은 세션당 9억 4,900만 주에 달해 뗏 응우옌 단 연휴 전 주 대비 거의 21% 증가했으며, 평균 거래 가치는 세션당 31조 2,480억 동에 달했습니다.
가장 많이 오른 주식은 대부분 자금이 여전히 다음 기회를 찾고 있는 관련 석유 및 가스, 석유 및 가스 운송, 에너지 그룹에 속한 이름입니다. 이전에는 더 큰 이름들이 좋은 상승세를 보인 후입니다. 그중에서도 BSR, BFC, PC1 주식이 새로운 최고점을 기록했고, PVT도 지난 2년 이상 동안 가장 높은 유동성을 기록한 주말 세션을 가졌습니다.
전반적인 시장의 밝은 전망과는 대조적으로 외국 자본은 지난주에도 계속해서 부정적인 상태를 유지했습니다. 투자자 그룹은 주중에 집중적으로 순매도로 전환했습니다. 5거래일 후 누적 외국인 투자자는 전체 시장에서 5조 1,810억 동을 순매도했습니다. 개별 거래소별로 외국인 투자자는 HoSE에서 4조 8,150억 동, HNX에서 2,900억 동, UPCoM 거래소에서 770억 동을 순매도했습니다.
매도 세션에서 순매도 압력은 대형주 그룹에 집중되었습니다. FPT는 5조 4,260억 동으로 가장 많이 매도되었고, 그 다음은 VCB로 9,480억 동, VNM은 7,230억 동이었습니다. 반대로 HPG는 3조 7,650억 동에 달하는 순매수 목록에서 선두를 달렸습니다.
외국인 투자자의 장기적인 순매도 추세와 시장의 긍정적인 추세 사이의 역설은 일반적인 추세에 대한 이 자본 흐름의 실제 영향 정도에 대한 큰 질문을 제기합니다. 외국인 투자자의 순매도 활동이 시장 상승세에 상당한 저항력이 될 것이라는 우려가 적지 않습니다.
그러나 외국인 투자자의 순매도 규모가 증가하더라도 시장은 여전히 상승세를 유지할 수 있으며, 이는 시장을 지지하는 동력이 매도 주식의 양을 흡수하는 것과 포인트 추세를 주도하는 역할 모두에서 국내 자본 흐름에 점점 더 많이 의존하고 있다는 현실을 반영합니다.
구조적 관점에서 2025년 신용 공여 잔액의 급격한 증가는 국내 자본 흐름의 주도적 역할이 더 이상 자체 자본에만 의존하는 것이 아니라 시장 신용에 점점 더 의존하고 있음을 의미합니다. 이 메커니즘은 국내 자본 흐름의 구매력을 2~3배로 확대하는 데 도움이 됩니다.
주목할 만한 점은 2025년에 많은 증권 회사가 신규 투자자를 유치하기 위해 마진 거래 대출 금리를 자발적으로 인하하여 레버리지 사용 비용을 줄이고 시장 참여 동기를 높였다는 것입니다.
전문가들은 2026년에 신용 정책이 계속해서 완화되고 성장 지원을 우선시하는 방향으로 유지됨에 따라 증권 시장을 지지하는 자금 흐름이 여전히 긍정적인 상태를 유지할 가능성이 높다고 평가합니다. 금융 시스템의 레버리지 확장 능력은 시장에 더 많은 구매력을 창출할 것입니다.
이러한 상황에서 외국인 투자자의 순매도세는 단기적으로 반전 압력을 일으키기 어려울 것입니다. 왜냐하면 국내 자금의 흡수 능력은 여전히 유리한 국내 자본 조건에 의해 뒷받침되기 때문입니다. 그러나 주식 그룹 간의 차별화 수준은 여전히 높을 가능성이 높으며, 점점 더 명확한 선택이 필요합니다.
