베트남 증권 시장은 VN-Index가 계속 조정되고 강력한 지지선인 1,800포인트를 "뚫리면서" 다소 부정적인 거래 주간을 겪었습니다. 주목할 만한 점은 시장 유동성이 매우 활발하여 지난주 전체 시장 거래 가치가 1,603억 8천만 동으로 전주 대비 9.26% 증가했다는 것입니다.
VNDirect 증권 회사의 분석팀은 VN-Index가 단기적으로 조정 압력에 계속 직면할 가능성이 높으며, 이는 차익 실현 활동이 증가하고 설날 연휴 직전 거래 세션에서 자금 흐름이 약화되는 징후가 있는 상황에서 나온 예측입니다.
VN-Index는 나머지 저가 공급을 흡수하기 위해 1,766포인트(±10포인트) 주변의 지지 영역을 테스트하기 위해 후퇴할 수 있으며, 점차 회복하여 저항 영역인 1,940포인트로 되돌아갈 것입니다.
롱비엣 증권 회사(VDSC)의 전문가들은 USD/VND 환율 압력이 증가하고 시장에 단기 촉매제가 부족함에 따라 국내 투자 심리가 방어 상태로 전환되었다고 말합니다.
자금 흐름 구조는 마진 대출 잔액이 여전히 증가하고 있지만 속도가 분기별로 느려지고 있음을 보여줍니다. 증권 회사의 현금 잔액이 급격히 감소하여 유동성이 약화되고 주식 회전율이 낮아졌으며, 이는 일부 개인 투자자들이 이익을 실현하고 시장에서 자금을 빼냈다는 것을 의미합니다.
VDSC는 대형 증권 회사의 자본 증액이 레버리지 및 대출 제한을 "냉각"하는 데 도움이 되지만 위험 선호도가 약화되는 상황에서 유동성을 반전시키기에는 충분하지 않다고 평가했습니다.
긍정적인 점은 2025년 4분기 사업 결과 발표 시즌에 부동산 및 은행 그룹에서 이익이 크게 증가하면서 뚜렷한 개선이 기록되었다는 것입니다. VN-Index 바구니의 경우 매출은 약 28.5% 증가, 세후 이익은 약 44% 증가, 순이익률은 약 12.16%로 개선되었습니다.
매출 성장 동력은 주로 부동산에서 비롯되며 약 15.1퍼센트 포인트를 기여하고 은행은 약 5.5퍼센트 포인트를 기여합니다. 이익 측면에서 부동산은 약 24퍼센트 포인트, 은행은 약 6퍼센트 포인트를 기여하는 반면 금융 서비스, 에너지 및 편의 시설은 각 그룹당 약 3퍼센트 포인트를 기여합니다.
VDSC는 지난 분기가 "좋은 사업 결과이지만 자금 분산" 상태를 반영한다고 생각합니다. 이익 기반은 가치 평가를 뒷받침하지만 유동성 감소, 외국인 순매도, 미국의 정책 위험 및 환율 압력으로 인해 시장은 주로 축적 및 분산 추세로 움직이고 있습니다.
2025년의 높은 성장세에 힘입어 VNDirect는 HOSE에 상장된 기업의 순이익이 일부 지원 요인에 따라 2026년에 18% 성장할 것으로 예측합니다.
첫째, GDP 성장률이 계속 가속화될 것으로 예상됩니다.
둘째, 선택적 재정 정책 확대, 민간 경제 촉진, FDI 개선 및 소비 회복 덕분에 많은 산업 그룹의 이익 전망이 긍정적입니다.
셋째, 통제된 완화 통화 정책과 환율 압력 감소, 그리고 총리의 지시에 따라 2026년부터 신용 성장 상한선을 점진적으로 해제하는 로드맵은 기업의 사업 활동에 유리한 환경을 계속 조성할 것입니다.
HSX에 상장된 기업이 2026년에 18%의 이익 성장을 달성할 것으로 예상됨에 따라 VN-Index의 2026년 예상 P/E 비율은 13배 수준을 유지하여 베트남 증권 시장의 평가를 상당히 매력적인 수준으로 유지할 것입니다.
VNDirect Research의 평가에 따르면 2026년에 시행될 예정인 시스템 업그레이드 및 주요 개혁과 피치가 베트남의 담보 장기 부채 도구 신용 등급을 BBB-로 상향 조정하는 것은 투자자 신뢰를 강화하고 신용 등급을 개선하며 자본 비용을 절감하고 중장기적으로 베트남 증권 시장으로의 외국 자본 유입을 촉진하는 데 기여할 것입니다.
이러한 요소는 신규 투자자, 특히 기관 투자자와 전문 투자자의 참여를 더욱 강력하게 장려할 것입니다.
