금 가격은 단기적으로 많은 어려움에 직면할 수 있습니다. USD 강세와 통화 정책이 신중한 수준을 유지할 것이라는 기대감이 투자 심리에 영향을 미치기 때문입니다. 그러나 캐나다 은행에 따르면 전반적인 거시 경제 상황은 장기적으로 귀금속을 계속 지원할 것입니다.
Kitco News와의 인터뷰에서 TD Securities의 상품 전략 책임자인 Bart Melek은 일반적인 지정학적 긴장이 금 가격을 지지하겠지만 현재 시장은 채권 수익률 변동과 중앙 은행이 더 오랫동안 긴축 통화 정책을 유지할 것이라는 기대감에 큰 영향을 받고 있다고 말했습니다.
마지막으로 결정적인 요소는 여전히 금리입니다."라고 그는 말하면서 지정학적 위험 증가 속에서 금 가격이 크게 상승하지 않는 것은 귀금속이 실질 수익률 변동에 더 민감해지고 있음을 보여준다고 말했습니다.
멜렉에 따르면 금은 종종 가격 변동에 대한 방어 자산으로 간주되지만, 이 요소 자체로는 금 가격 상승을 촉진하기에 충분하지 않습니다. 더 중요한 것은 금과 대체 자산, 특히 미국 국채 간의 상관관계입니다.
사람들은 종종 이 요소에 대해 이야기하는데, 그것은 옳지만 충분하지 않습니다."라고 그는 말했습니다. "더 중요한 것은 다른 자산, 특히 미국 국채에 비해 상대적 가치입니다.
이 관계에 상당한 영향을 미치는 요인 중 하나는 유가 변동입니다.
멜렉에 따르면 중동 긴장으로 인한 유가 급등세로 인해 미국 연방준비제도(Fed)의 통화 정책 전망이 더욱 복잡해지고 있습니다. TD 증권은 유가가 10% 상승할 때마다 전체 상승폭이 약 0.2%포인트 증가할 수 있다고 추정합니다.
유가가 약 60% 상승한 상황에서 이러한 추세가 지속되면 통화 정책 환경에 미치는 영향이 더욱 커질 수 있습니다.
멜렉에 따르면 에너지 비용 증가가 장기화되면 연준이 정책을 완화 방향으로 조정할 가능성은 더욱 제한될 것입니다. 이는 재정 상황이 장기간 신중한 상태를 유지하고 상품 시장의 자본 흐름에 영향을 미칠 수 있습니다.
그러나 그는 현재의 에너지 충격이 일시적일 가능성이 높다고 생각합니다. 지정학적 상황이 더 안정되고 공급 중단이 장기화되지 않으면 유가는 배럴당 90~95달러 범위로 조정될 수 있습니다.
그러한 시나리오에서 중앙은행은 더 유연한 방향으로 정책을 조정할 여지가 더 많아질 것이며, 이를 통해 더 낮은 실질 수익률 환경과 달러 약세를 통해 금 전망을 지원할 것입니다.
TD 증권은 현재 2026년 평균 금 가격 예측을 약 4,831 USD/온스로 유지하고 있으며, 2분기에는 거의 5,000 USD/온스에 도달할 가능성이 있으며, 연말에는 약 4,650 USD/온스로 조정될 것입니다.
