삭소 은행의 상품 전략 책임자인 올레 한센에 따르면 다음 금요일 잭슨 홀 컨퍼런스에서 제롬 파월 미국 연방준비제도(FED) 의장의 기조 연설은 다음 중요한 신호가 될 수 있습니다.
최근 몇 주 동안 일부 미국 경제 데이터가 예상외로 나쁜 방향으로 흘러갔습니다. 반면 생산자 물가 지수(PPI)는 예상보다 강세를 보이며 시장에 도널드 트럼프 대통령의 관세 정책으로 인해 인플레이션 압력이 여전히 나타날 수 있음을 상기시켰습니다.
그 데이터는 일련의 빠르고 강력한 금리 인하에 대한 기대를 일시적으로 완화했지만 시장은 여전히 9월 FOMC 회의에서 FED가 25bp 금리 인하를 단행할 가능성을 높게 평가하고 있지만 그 이후의 길은 여전히 불확실합니다.'라고 한센은 말했습니다.
따라서 파월의 잭슨홀 연설은 특히 성장이 계속 약화될 경우 FED의 인플레이션 수용 수준과 관련된 어조에서 변화를 찾기 위해 면밀히 조사될 것입니다.'라고 이 전문가는 말했습니다.
한센은 또한 스콧 베센트 재무장관이 총 150bp 금리 인하를 촉구했음에도 불구하고 5월에 파월의 후임자에 대한 많은 추측이 있었다고 지적했습니다.
그는 '황금의 경우 이러한 불확실성과 침체된 여름 시장이 결합되어 팽팽한 긴장 상태가 발생했으며 황금은 지난 3개월 동안 3 350 USD/온스 부근에서 변동하는 황금 범위 내에서 가격을 유지했으며 황금은 안정적인 투자 수요에 의해 지지되었습니다. 은은 또한 산업 수요와 구조적 적자 상황 그리고 황금을 뒷받침하는 강력한 기본 기술 요소로 인해 황금의 추진력이 부족하지만 투기꾼들은 흥미를 잃고 새로운 촉매제가 부족하여 가격을 더욱 끌어
한센 비다에 따르면 투자자들은 미국 통화 정책과 달러에 관심을 집중하고 있습니다. '일부 움직임은 현재의 줄다리기를 깨는 불씨가 될 수 있습니다.'라고 그는 말했습니다.
한센은 첫 번째이자 가장 가까운 가능성은 FED가 잭슨홀 또는 그 이후에 더 명확한 신호를 보내는 것이라고 생각합니다. FED는 9월에 금리를 인하할 것이라고 확인하고 연말까지 계속 완화할 것임을 암시할 수 있습니다. 만약 그렇게 된다면 달러화는 약세를 보일 수 있고 실질 금리는 하락할 수 있으며 이는 금과 은 모두에 대한 지지력을 창출할 것입니다.
그는 '고용 보고서에서든 JOLTS에서든 노동 데이터가 약세를 보이고 있으며 이는 완화 기대감을 강화하고 USD 약세 시 금을 지지할 것입니다. 특히 FED가 인플레이션 재증가에도 불구하고 금리를 인하한다면 더욱 그렇습니다.'라고 덧붙였습니다.
세 번째 촉매제는 고조되는 지정학적 긴장입니다. 한센은 '우크라이나와 중동 모두 금의 안전 자산 역할을 신속하게 재개할 수 있을 때'라고 말했습니다.
은에 대해 '중국으로부터의 더 강력한 지원 조치 또는 태양광 발전 설치의 갑작스러운 폭발은 구조적 적자를 강조하고 균형을 더욱 강화할 수 있습니다.
한센은 금과 은이 촉매제인 눈앞에 갇혀 있지만 '두 시장 모두 자본 흐름과 중앙 은행 및 산업 소비자가 공급을 계속 흡수하는 눈앞의 구조 조정 필요성 덕분에 여전히 지지 기반을 유지하고 있다'고 결론지었습니다.
다음 큰 단계는 거시 경제 활력소가 필요할 가능성이 높습니다. 가장 분명한 것은 미국 경제 데이터 약세로 인한 FED의 완화 신호 또는 지정학적 충격입니다. 그때까지 귀금속은 투자자들이 변동성의 복귀를 기다려야 할 정도로 흑자 범위 내에서 계속 변동할 것입니다.
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