JP모건 체이스 & Co는 미국의 통화 정책과 재정 정책 완화로 인해 내년에 미국 달러가 약세를 보일 것이라고 예측했지만 시장이 미래에 금리 인상 가능성에 대한 베팅을 강화하는 것이 이러한 전망을 바꿀 수 있다고 경고했습니다.
미라 찬단과 아린담 샌딜랴가 이끄는 은행의 통화 전략가 그룹은 올해 초 도널드 트럼프 대통령 취임식 이후 달러 가치가 상승할 것이라고 예측한 후 달러가 50년 만에 최악의 상반기를 기록하면서 은행의 통화 전략가 입장을 신속하게 조정해야 했습니다.
이 그룹은 3월부터 미국 달러에 대해 비관적인 견해로 전환하여 지금까지 그 입장을 유지해 왔습니다. 전략가들은 현재 미국 달러가 2026년 중반까지 약 3% 하락한 후 안정될 것이라고 예측하고 있습니다. 이는 블룸버그가 집계한 중립 예측과 동일하며 호주 달러(AUD) 및 노르웨이 크로네(NOK)와 같은 고수익 통화에 비해 가장 뚜렷한 약세를 보입니다.
그러나 JP모건의 전략가들은 USD 가치 하락 시나리오를 더욱 복잡하게 만드는 몇 가지 요인이 있다고 말합니다. 미국의 금리는 삭감되었지만 다른 주요 경제국보다 여전히 훨씬 높으며 이는 USD 자산이 글로벌 투자자들에게 계속 매력적이고 미국 시장에서 다각화 동력을 제한합니다.
더 넓은 관점에서 보면 JP모건은 노동 시장의 회복 또는 성장 기대치가 투자자들이 내년에 금리 인하 가능성을 배제할 뿐만 아니라 금리 인상 가능성을 고려하기 시작하게 만들 수 있다는 위험에 초점을 맞추고 있습니다.
찬단 씨와 동료들은 '2026년 달러화 전망은 전반적으로 여전히 브리더 감소 추세로 기울어져 있지만 감소폭은 2025년 브리더만큼 작고 고르지 않을 것입니다.'라고 전망했습니다.
JP모건은 미국 경제 성장이 현재의 완화 사이클을 끝낼 뿐만 아니라 FED가 금리를 다시 인상하도록 촉진하여 중앙은행의 온건한 추세를 완전히 없앨 수 있을 만큼 충분히 강력하게 개선된다면 은행이 USD에 대해 긍정적인 견해로 전환할 수 있다고 밝혔습니다.
Bloomberg Intelligence,에 따르면 '주기적 요인과 수익률 차이는 재정 정책 및 공공 부채와 같은 구조적 요인이 여전히 면밀히 모니터링되어야 함에도 불구하고 2026년 외환 시장에서 다시 주요 선도적 역할을 할 것입니다.' USD는 정부 폐쇄 이후 경제 데이터가 개선되면서 2026년을 상당히 견고하게 시작할 수 있습니다. 그러나 미국 성장률에 대한 시장이 지나치게 낙관적으로 변하는 위험은 여전히 존재합니다.'라고 Audrey Childe-Freeman 및 Davison Santana 전략가는 말했습니다.
FED 금리 선물 시장에 따르면 미국 중앙은행의 현재 완화 사이클은 2027년 초에 바닥을 칠 수 있습니다. 반면 JP모건의 경제학 그룹은 FED가 2027년 상반기에 금리를 약 50bp 더 인상할 것으로 예측합니다.
그러나 최근 설문 조사에서 미국 최고 재무 책임자(CFO)와 기업 금고 관리자의 거의 3분의 2를 포함한 다른 시장 참여자들은 FED가 내년에 금리를 인상할 것이라고 예측합니다.
시장이 FED가 이 방향으로 나아갈 것이라고 실제로 믿기 전에 몇 가지 조건이 충족되어야 할 것입니다.'라고 찬단과 동료들은 썼습니다.
이러한 조건에는 고용 시장이 안정 상태로 돌아가는 것 리사 쿡 주지사의 탄핵에 대한 대법원의 판결 온건한 FED 의장조차도 FOMC 전체에 쉽게 영향을 미칠 수 없다는 것을 보여주는 경험적 증거가 포함됩니다.
