예상치 못한 은 공급 풍부
TD Securities의 2026년 전망 보고서(투자 및 비즈니스 은행 부문)에 따르면 토론토-도미니언 은행(TD Bank)의 자본 시장은 시장이 '공급 부족' 상태에서 실물 공급 과잉 상태로 전환된 후 내년에 은 가격이 하락할 가능성이 높습니다.
TD Securities 분석가들은 '투자자들이 은더스키즈 블루드 현상에 열광했다면 이제 은더플러드에 특별히 주목해야 합니다.'라고 말했습니다.
TD Securities는 2025년 초에 시장이 투자 수요 증가와 시장 유동성 감소 속에서 실버 은 부족 위험에 거의 '잠들었다'고 밝혔습니다. 그러나 찬은 2026년으로 접어들었고 찬 상황은 완전히 반전되었습니다.
거대한 은 물결이 런던 귀금속 시장 협회(LBMA)에서 역사상 가장 큰 자유 재고 보충 물결을 일으키며 시장으로 돌아왔습니다. 현재 LBMA 창고에는 2억 1 200만 온스 이상의 은이 거래 준비가 되어 있습니다. 이는 이전의 거의 2년간의 글로벌 은 적자에 해당합니다.
TD Securities,에 따르면 이는 시장이 재고로 공급을 다시 유치하기 위해 더 이상 높은 가격 상승이 필요하지 않기 때문에 은 가격 전망을 근본적으로 변화시킵니다.
가격은 크게 하락하지 않았지만 위험은 축적되고 있습니다.
그럼에도 불구하고 은 가격은 실버플러드 물결 직후 급락하지 않았습니다. TD Securities는 은행 대출 금리가 기록적인 수준에서 급격히 하락했음에도 불구하고 은행 가격은 여전히 역사적 최고점 주변에서 격렬하게 변동하고 있다고 지적했습니다. 이는 재고와 상품 가격 변동 사이의 일반적인 관계와 상반되는 추세입니다.
주목할 만한 점은 현물 은 거래량이 10월 최고점 대비 65% 이상 감소하여 '유동성 공백'에 대한 우려를 불러일으켰다는 것입니다. 이는 귀금속 시장이 투기 자본 흐름과 파생 위험 헤지 활동에 취약하게 만들 수 있습니다.
TD Securities는 규제 위험이 증가하고 있다고 믿습니다. 특히 전 세계 유형 재고가 증가하고 산업 수요가 약화되고 은에 대한 새로운 세금 부과 가능성이 매우 낮은 상황에서 더욱 그렇습니다.
이 은행은 2026년 1분기에 평균 은 가격이 약 42 USD/온스일 것으로 예측하며 현재 최고점으로 되돌아갈 가능성은 낮으며 기본 시나리오는 연간 40 USD/온스 사이에서 변동하는 것입니다.
주요 기관의 엇갈린 예측
TD Securities는 신중한 태도를 보였지만 다른 일부 기관은 여전히 더 낙관적인 예측을 내놓았지만 조정 위험도 인정했습니다.
BMO 캐피털 마켓은 2026년 평균 은 가격이 약 56브라비 USD/온스에 이를 것으로 예측하며 연간 최고치는 4분기에 약 60달러/온스에 이를 수 있습니다. 그러나 은행은 은이 급등 기간 이후 과매수 징후를 보이고 있다고 경고합니다.
다른 관점에서 스프로트 자산 관리의 투자 이사인 마리아 스미르노바 여사는 구조적 은 공급 문제가 여전히 해결되지 않고 있는 반면 투자 수요는 특히 세계 최대 태양광 패널 생산 중심지인 중국에서 계속 증가하고 있다고 말했습니다.
그러나 기술 전문가들은 더 명확한 경고 신호를 보냈습니다. 베테랑 분석가 아비 길버스와 짐 와이코프는 은 시장이 가격 상승 사이클의 매우 늦은 단계에 있다고 말했습니다.
은은 명확한 폭발 주기에 있습니다. 그리고 폭발 후 부는 항상 쇠퇴합니다. 유일하게 불확실한 것은 시기입니다.'라고 위코프는 말했습니다.
투자자 신중해야
브라질에 대한 예측이 점점 더 분화되는 상황에서 많은 의견은 2026년이 은 시장에 대한 '시험' 단계가 될 수 있다고 말합니다. 산업 및 투자 수요가 정체되는 가운데 공급이 예상보다 빠르게 돌아오면서 브라질은 은 가격이 급락할 위험이 증가하고 있습니다.
분석가들은 투자자들에게 특히 2026년 상반기에 은 가격이 상승 동력을 유지하지 못하고 TD Securities의 예측대로 40 USD/온스 사이의 영역으로 점차 하락할 경우 심각한 조정 시나리오에 대해 신중해야 한다고 권고합니다.
