은 가격 안정세, 상승 전망 여전히 밝아

은 시장의 변동은 귀금속 가격이 온스당 80달러 선에서 높은 수준의 축적 단계로 전환되면서 냉각되기 시작했습니다.

시장이 지난달에 세운 사상 최고치보다 여전히 낮지만 장기 상승 추세는 실버 연구소(은 시장에 대한 연구 및 정보 제공을 전문으로 하는 국제 기구)의 최신 보고서에 따르면 견고한 기본 요소에 의해 계속 지지되고 있습니다.

실버 연구소는 최근 발표한 연구 메모에서 은의 가장 중요한 버팀목은 2026년 말까지 지속될 것으로 예상되는 수급 불균형에서 비롯되며, 이는 시장이 6년 연속 적자 상태에 빠진 해라고 밝혔습니다.

분석 그룹은 "2025년 대부분 기간 동안 은을 지지하는 기본적인 동력은 올해 초부터 여전히 존재합니다. 여기에는 런던의 물질적 공급 긴축, 변동성이 큰 지정학적 상황, 미국의 정책 불확실성, 미국 연방준비제도(Fed)의 독립성에 대한 우려가 포함됩니다."라고 평가했습니다.

2월 9일 현재 은 가격은 2026년에 11% 상승했습니다. 은괴 및 동전 형태의 은 수요는 최근 몇 달 동안 급증했으며, 전 세계 ETP 펀드 보유량은 13억 1천만 온스에 달하는 것으로 추정됩니다.

보고서에 따르면 투자 수요는 경제 침체가 산업 소비에 압력을 가하면서 올해 은 가격 상승의 주요 동력이 될 것으로 예상됩니다. 반대로 높은 가격 수준은 보석 수요를 약화시킬 것으로 예상됩니다.

실버 연구소는 "물질적 투자는 20% 증가하여 3년 만에 최고 수준인 2억 2,700만 온스(Moz)에 이를 것으로 예상됩니다. 3년 연속 감소한 후 서방의 물질적 투자 수요는 인상적인 은 가격 변동과 불안정한 거시 경제 환경 덕분에 2026년에 회복될 것으로 예상됩니다. 인도의 투자 수요도 계속 증가하여 전년도의 강력한 개선세를 이어갈 가능성이 있습니다."라고 밝혔습니다.

한편, 산업용 은 수요는 2% 감소하여 4년 만에 최저 수준인 약 6억 5천만 온스로 예상됩니다. 가장 큰 영향은 기업들이 은 함량을 계속 줄이거나 태양광 패널 생산에서 대체 재료를 찾고 있는 태양 에너지 분야에서 비롯됩니다.

그러나 태양 에너지 산업의 소비가 감소했음에도 불구하고 전 세계 경제의 전기화 과정은 여전히 은에 대한 더 넓은 산업 수요를 지원하는 요인으로 간주됩니다.

보고서는 "많은 은 응용 분야가 여전히 유리한 구조적 성장 추세로부터 혜택을 받고 있습니다. 특히 데이터 센터, 인공 지능(AI) 관련 기술 및 자동차 산업의 확장은 광전 수요 감소를 어느 정도 보상하면서 여러 부문에서 은 소비를 촉진할 것으로 예상됩니다."라고 명시했습니다.

시장의 또 다른 중요한 기둥인 보석용 은 수요는 2026년에 9% 이상 감소하여 2020년 이후 최저 수준인 178Moz로 떨어질 것으로 예상됩니다.

실버 연구소는 "2025년과 마찬가지로 기록적인 은 가격은 대부분의 주요 시장에서 소비를 억제할 것으로 예상되며, 그중 인도가 가장 큰 영향을 받을 것입니다. 중국은 제품 혁신과 금도금 은 장신구 선호 추세 덕분에 수요가 소폭 증가할 것으로 예상되는 예외입니다."라고 평가했습니다.

일부 부문에서 약세가 기록되었지만, 전 세계 은 총수요는 여전히 공급을 초과할 것으로 예상됩니다.

실버 연구소는 2026년 총 은 공급량이 1.5% 증가하여 10년 만에 최고치인 10억 5천만 온스를 기록할 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

일반적으로 글로벌 은 시장은 2026년에도 계속해서 적자를 기록할 것으로 예상됩니다. - 6년 연속 - 주목할 만한 수준인 67Moz입니다.

Metals Focus가 실시하는 실버 연구소의 연례 실버 설문 조사는 다음 4월에 발표될 예정입니다.