2025년에 금 가격이 계속해서 역사적인 최고치를 기록했음에도 불구하고 미국 내 기관 및 개인 투자자들은 여전히 이 귀금속에 대한 노출 수준을 매우 낮은 수준으로 유지하고 있습니다. 골드만삭스의 분석가들에 따르면 이는 금 가격이 앞으로 계속 상승할 수 있는 "구조적인 기회"입니다.
골드만삭스가 수요일 발표한 분석에 따르면 미국 투자자의 ETF 펀드를 통한 금 보유량은 현재 2012년 최고점보다 6bp 낮은 수준입니다. 2000년대 중반에 금 ETF 펀드가 탄생한 이후 오랫동안 지속된 격차입니다.
원인은 "수학적" 사실에서 비롯됩니다. 지난 10년 이상 동안 총 투자 포트폴리오 규모가 금 가격 상승률과 금 거래량 확대보다 훨씬 빠르게 증가했습니다.
이러한 낮은 배분 수준은 특히 주목할 만합니다. 골드만삭스의 연구에 따르면 2025년 2분기까지 금 ETF는 약 17개의 기본 포인트, 즉 미국 민간 부문 총 금융 자산의 0.17%만을 차지합니다. 이 수치는 미국인이 주식 및 채권 형태로 보유하고 있는 약 112조 달러에 비해 매우 적습니다.
신중함은 조직 부문에서도 분명히 드러납니다. 골드먼의 데이터에 따르면 1억 달러 이상의 자산을 관리하는 미국의 대기업 중 절반도 ETF 금에 대한 배분 수준이 없습니다. 투자를 하는 소수의 기관 중 비중은 일반적으로 10~50bp에 불과합니다. 정교하다고 여겨지는 장기 조직 투자자조차도 금에 평균 약 20bp만 배분합니다.
권장 사항과 실제 배분 사이의 역설
이러한 현실은 월스트리트 분석가들의 견해와 명백한 대조를 불러일으킵니다. Citi, UBS, Morgan Stanley 또는 BlackRock과 같은 많은 주요 금융 기관은 포트폴리오에서 금 비중을 늘리라는 권고를 계속해서 내놓고 있습니다.
브리지워터 어소시에이츠 설립자인 레이 달리오 씨도 거시 경제 불안정 상황에서 금의 전략적 역할을 여러 차례 강조했습니다.
골드만삭스의 분석가들은 금융계의 권장 사항과 투자자의 실제 행동 사이의 격차가 미국 투자자들이 조언을 받는 것을 실제로 따르기 시작한다는 조건으로 금의 다음 가격 상승 물결의 "촉매제"가 될 수 있다고 말합니다.
테더, 현재의 "금 열풍" 활용 원해
또 다른 소식으로, 세계 최대 스태블 코인 발행 기관인 테더는 테더 골드 토큰용 새로운 계산 단위인 스커도를 출시한다고 발표했습니다. 이 움직임의 목표는 단순한 가치 보유 도구가 아니라 결제 수단으로서의 금의 유용성을 높이는 것입니다.
이 단계의 규모를 보려면 테더가 현재 시가총액이 약 1,870억 달러인 세계에서 세 번째로 큰 암호화폐라는 점에 유의해야 합니다.
투자자들이 구매력 보존에 점점 더 집중함에 따라 테더는 현재 조건이 금이 거래 수단으로서의 역사적 역할을 복원하는 데 유리하다고 생각합니다. 금은 법정화가 보편화되기 전 경제 역사의 대부분에서 이 귀금속이 맡았던 역할입니다.
테더가 해결하려는 실제 장벽은 일상적인 상업 거래에 적합하지 않은 복잡한 십진수 계산을 요구하는 곱하기 달러 달러 단위로 금 가격을 평가하고 거래할 때의 복잡성에 있습니다.
이에 따라 스쿠도는 비트코인이 사토시 단위를 갖는 방식과 유사하게 금 트로이 1온스(또는 XAUSAG의 1천 단위)로 정의됩니다.
긴 십진수 대신 스커도 단위 또는 분수를 사용하여 거래하는 것은 금이 실제로 더 쉽게 사용될 수 있도록 도울 것으로 기대됩니다. 상품과 서비스는 스커도로 가격이 표시될 수 있으며, 이를 통해 금이 일상적인 경제 생활로 돌아갈 가능성을 열어줍니다.
두 가지 평행한 움직임 - 기관 투자자 사이에서 지속되는 낮은 수준의 금 배분 상황과 거래 인프라 개선은 2025년 금 가격 상승이 투자 포트폴리오와 더 넓은 통화 시스템에서 귀금속의 점점 더 커지는 역할에 대한 인식의 일부만 반영할 수 있음을 시사합니다.
