금 가격은 역사적인 급등 이후 상당한 조정을 겪었으며, 시장은 귀금속의 장기적인 가격 상승 주기가 약화되고 있는지에 대한 질문을 던지고 있습니다.
단기 압력은 미국 연방준비제도(Fed)가 높은 금리를 유지하고, 채권 수익률이 상승하고, 달러화가 강세를 보일 것이라는 기대감에서 비롯됩니다. 그러나 많은 주요 금융 기관은 단기 변동 뒤에 더 중요한 동력이 여전히 변하지 않았다고 생각합니다. 중앙은행의 금 매수 수요입니다.
최신 업데이트에 따르면 국제 금 가격은 지난주 소폭 회복 후 4,150 USD/온스 이상에서 변동하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 이 귀금속은 연초에 설정된 최고점보다 훨씬 낮으며, 투자자들은 연준의 조기 통화 정책 완화에 대한 기대를 낮추고 있습니다.
이러한 조정으로 인해 많은 대형 은행들이 이전의 낙관적인 예측을 완화했습니다. ING는 현재 2026년 3분기 평균 금 가격을 온스당 4,300달러, 2026년 4분기를 온스당 4,600달러로 예측하고 있으며, 이는 이전 예측인 온스당 4,850달러와 5,000달러보다 낮은 수치입니다.
도이치 은행도 4분기 전망치를 온스당 약 4,800달러로 하향 조정했고, 골드만삭스는 2026년 말 목표치를 온스당 4,900달러로 하향 조정했습니다. 뱅크 오브 아메리카는 한때 12개월 목표로 여겨졌던 온스당 6,000달러 선이 현재 "단기적으로 달성하기 어렵다"고 인정했습니다.
그럼에도 불구하고 예측 그림은 완전히 부정적이지는 않습니다. J.P. 모건은 은행이 연간 평균 가격 예측을 5,243 USD/온스로 하향 조정했음에도 불구하고 2026년 말까지 금 가격이 약 6,000 USD/온스까지 상승할 수 있다고 주장하면서 여전히 더 긍정적인 견해를 유지하고 있습니다.
ANZ도 연말 목표를 삭감했지만 여전히 높은 수준인 약 5,600 USD/온스로 예측을 유지하고 있습니다. UBS는 심지어 USD 약세 가능성, Fed가 결국 금리를 인하해야 할 것이라는 기대, 중앙 은행의 안정적인 금 매수 수요 덕분에 향후 12개월 동안 금 가격이 약 5,200 USD/온스까지 회복될 수 있다고 생각합니다.
대부분의 보고서의 공통점은 금리, USD 및 ETF 자본 흐름이 단기적으로 금 가격을 지배할 수 있지만 중앙 은행의 매수세가 구조적 요소라는 것입니다.
OMFIF의 최신 설문 조사에 따르면, 설문 조사에 응한 중앙은행의 82%가 현재 실물 금 보유하고 있으며, 이는 전년도의 71%에서 증가한 수치입니다.
또한 이 설문 조사에 따르면 참여 단위의 30%가 향후 1~2년 동안 금 할당량을 늘릴 계획이라고 밝혔습니다. 주목할 만한 점은 설문 조사에 참여한 사람들의 61%가 2027년 6월에 금 가격이 5,000~6,000 USD/온스 범위에서 거래될 것으로 예상한다는 것입니다.
세계 금 협회의 설문 조사도 이러한 추세를 강화합니다. 2026년 보고서에 따르면 중앙은행의 89%가 향후 12개월 동안 전 세계 공식 금 보유고가 증가할 것이라고 믿고 있습니다.
특히 중앙은행의 45%는 설문 조사가 실시된 이후 사상 최고치인 자체 금 보유량을 늘릴 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 주요 이유는 비축 포트폴리오 다각화, 인플레이션 방지, 지정학적 위험으로부터의 보호, 달러에 대한 의존도 감소 등이 있습니다.
이러한 변화는 글로벌 통화 시스템의 더 큰 추세를 반영합니다. 로이터 통신은 OMFIF 설문 조사를 인용하여 많은 중앙 은행이 향후 10년 동안 USD 보유 비중을 늘리는 것보다 줄이는 경향을 처음으로 보이고 있다고 보도했습니다.
설문 조사에 참여한 중앙은행의 약 79%가 글로벌 통화 시스템이 다극 방향으로 이동하고 있다고 생각합니다. 이러한 상황에서 금은 정치적으로 중립적인 자산으로 간주되며 유동성이 높고 어떤 국가의 부채 의무에도 의존하지 않습니다.
단기적으로 금은 여전히 큰 변동성을 보일 수 있습니다. Fed가 강경한 입장을 유지하고 실질 수익률이 상승하고 USD가 강세를 유지한다면 금 가격은 압력을 받고 이전 최고점으로 빠르게 돌아가기 어려울 수 있습니다. 이것이 ING, 도이체방크 또는 골드만삭스와 같은 신중한 예측이 2026년 말까지 온스당 4,600-4,900 USD 영역으로 기울고 있는 이유입니다.
그러나 더 장기적인 관점에서 중앙은행이 금 보유고를 계속 늘리는 것은 시장에 지속 가능한 지지층을 만들고 있습니다. 신규 채굴 공급은 시간이 지남에 따라 점차 증가하는 반면, 보유고 관리자의 공식 수요는 여전히 역사적 수준입니다. 비달러화 추세와 지정학적 불안정이 계속된다면 금은 여전히 가장 중요한 전략적 보유 자산 중 하나 역할을 할 수 있습니다.
