Invesco의 최신 금 전망 보고서에 따르면 2026년 2분기는 귀금속 거래가 12년 만에 가장 부진한 분기입니다. 금 가격은 14.1% 하락하여 1분기에 달성한 상승폭을 모두 지웠고 1월 말에 설정된 세션에서 사상 최고치보다 온스당 1,500달러 이상 낮았습니다.
샘 화이트헤드, 벤자민 존스, 데이비드 스캐레스로 구성된 인베스코 전문가 그룹에 따르면, 이번 분기는 시장이 22.7% 하락한 2013년 2분기 이후 금 가격이 가장 큰 폭으로 하락한 분기입니다.
그러나 Invesco는 현재의 조정이 시장이 한동안 급등한 후 더 균형 잡힌 상태를 확립하는 데 도움이 될 수 있다고 생각합니다.
인플레이션, 금리 및 USD로부터의 압력
Invesco에 따르면 향후 몇 달 동안의 금 가격 변동은 Fed가 인플레이션 압력에 어떻게 대응할지, 유가 변동 및 USD 강세에 크게 좌우될 것입니다.
2분기 에너지 가격 급등은 인플레이션이 예상보다 오랫동안 높은 수준을 유지할 수 있다는 우려를 증폭시켰습니다. 이로 인해 시장은 연준이 금리 인하를 계속할 것이라는 기대에서 금리가 장기간 높은 수준을 유지하거나 심지어 다시 상승할 가능성을 고려하는 것으로 전환되었습니다.
높은 금리는 귀금속이 정기적인 수익률을 가져다주지 않기 때문에 일반적으로 금에 압력을 가합니다. 채권과 같은 자산의 수익률이 상승하면 금 보유의 기회 비용도 커집니다.
게다가 달러 강세는 금 가격에도 불리합니다. 금은 달러로 평가되므로 달러가 상승하면 다른 통화를 사용하는 투자자의 금 매입 비용이 더 비싸져 수요가 약화될 수 있습니다.
Invesco 전문가 그룹은 이번 조정이 인플레이션 상승 기대, 더 강경한 통화 정책 관점, 달러 강세 등 세 가지 주요 요인에 대한 시장의 비교적 합리적인 반응이라고 평가했습니다.
금에 압력을 가하는 또 다른 요인은 안전 자산 수요의 일부 감소입니다. 시장이 미국과 이란 간의 협상이 긍정적인 결과를 얻을 수 있을 것으로 기대하면서 금 가격에 반영된 지정학적 위험 보상이 감소하는 추세입니다.
그러나 Invesco는 시장이 인플레이션 통제 능력에 대해 지나치게 낙관적일 수 있다고 경고합니다.
보고서에 따르면 5월 개인 소비재 가격 지수 PCE는 에너지 가격 상승으로 인해 2023년 4월 이후 최고 수준인 4.1%로 상승했습니다. 한편, 식품 및 에너지를 제외한 핵심 PCE도 2023년 10월 이후 최고 수준인 3.4%로 상승했습니다.
이러한 추세로 인해 통화 정책 전망이 빠르게 바뀌었습니다. 2026년 초, 시장은 연준의 금리 인상 가능성을 거의 고려하지 않았습니다. 그러나 2분기 말에는 금리 인상 확률이 다시 평가되었습니다.
중앙은행은 여전히 중요한 지지대입니다.
Invesco는 금 가격이 단기적으로 여전히 많은 저항에 직면해 있음을 인정하면서도 2026년 하반기 시장 전망에 대해 긍정적인 견해를 유지하고 있습니다.
이 기관에 따르면 금에 대한 장기적인 지지 요인의 대부분은 여전히 변하지 않았습니다. 가장 주목할 만한 것은 중앙은행의 보유고 다변화를 위한 금 매수 수요입니다.
세계 금 협회의 최신 설문 조사에 따르면 설문 조사에 참여한 중앙 은행의 45%가 향후 12개월 동안 금 보유량을 늘릴 것으로 예상합니다. 이는 기록된 가장 높은 비율입니다.
동시에 참가자의 89%는 전 세계 중앙은행의 금 보유량이 내년에도 계속 증가할 것이라고 생각합니다.
Invesco에 따르면 이러한 추세는 단기 투기 활동보다는 구조적 수요를 반영합니다. 세계 경제 변동성, 인플레이션 방지 필요성 및 지정학적 위험과 같은 요인들이 중앙은행이 금 할당량을 늘리도록 계속 촉진하고 있습니다.
개인 투자 자금 흐름과 달리 중앙은행의 수요는 가격 변동에 덜 민감합니다. 따라서 이 부문의 매수 활동은 시장 조정 기간 동안 금 가격에 중요한 지지층을 제공할 수 있습니다.
장기적으로 Invesco는 금 보유 이유가 지정학적 위험에 대한 피난처 역할에만 있는 것이 아니라고 평가합니다.
금은 또한 특히 주식과 같이 다른 많은 자산과의 상관관계가 낮기 때문에 투자 포트폴리오를 다각화하는 도구로 간주됩니다. 동시에 금은 발행 기관이 없고 신용 위험이 없으며 가치 보유 역할로 오랜 역사를 가지고 있습니다.
