미국과 이란 간의 협상은 단기적으로 상품 시장에 가장 중요한 지배 요인으로 남아 있습니다. 중기적으로 포트폴리오의 일부를 상품에 할당하면 투자자가 인플레이션 위험과 에너지 공급 충격을 예방하는 데 도움이 될 수 있다고 UBS 상품 분석가인 Giovanni Staunovo는 말합니다.
월요일에 발표된 보고서에서 스타우노보 씨는 상품 시장의 변동성이 앞으로도 높은 수준을 유지할 수 있지만, 이러한 변동성이 전체 자산 그룹에 상당한 증가를 가져오는 데 기여했다고 말했습니다.
브렌트유 가격은 보고서 작성 시점에 배럴당 약 93달러로 하락하기 전에 4년 만에 최고치인 배럴당 126달러에 도달했습니다."라고 그는 말했습니다. "반면 금 가격은 현재 1월 최고 종가보다 약 16% 낮습니다.
스타우노보에 따르면 USD로 계산한 UBS CMCI 종합 수익률 지수는 일반적으로 상품 그룹이 연초부터 현재까지 20% 이상 증가했음을 보여줍니다.
지정학적 위험 보상이 점차 감소할 수 있지만, 석유, 금 및 기본 금속의 기본 요소는 여전히 가격을 지지하고 있습니다.
그는 "많은 경제국의 석유 제품 재고가 낮은 수준이며, 재고가 다시 보충되기 전에 수요를 억제하기 위해 가격이 더 높아져야 할 수도 있습니다."라고 말했습니다.
금에 대해 스위스 은행 연합(UBS)은 높은 수준의 글로벌 공공 부채 부담, 미국의 장기적인 재정 적자, 중앙 은행의 외환 보유고 다변화 추세 덕분에 중기 전망이 여전히 긍정적이라고 밝혔습니다.
또한 UBS는 구리 및 알루미늄 시장이 공급 부족 상황에 계속 직면하여 중기적으로 가격을 지지할 것이며, 경제의 전기화 과정은 장기 수요를 촉진하는 동력이 될 것이라고 예측합니다.
스타우노보 씨는 UBS가 2026년에도 여전히 상품을 우선시할 것이라고 강조하면서 주도적인 관리 전략을 권장했습니다.
그는 "상품은 급격한 변동성을 겪을 수 있지만, 역사적으로 주식 및 채권과의 상관관계가 낮다는 것을 보여주기 때문에 여전히 투자 포트폴리오에서 가치 있는 자산 그룹입니다."라고 말했습니다.
그러나 지난주 UBS는 미국 국채 수익률이 높은 수준을 유지하고 달러화가 계속 강세를 보일까 봐 우려하여 2026년 말 금 가격 전망치를 5,900달러에서 5,500달러/온스로 하향 조정했습니다.
UBS의 전문가 도미닉 슈나이더와 웨인 고든은 수익률이 높은 수준을 유지함에 따라 투자자들이 금에 대해 점점 더 신중해지고 있다고 말합니다.
시장은 다시 한번 기회 비용에 주목하고 있습니다. 금의 수익성이 없는 특성은 실질 금리가 여전히 높은 수준일 때 더 중요한 요소가 됩니다."라고 두 전문가는 말했습니다.
UBS에 따르면 금 ETF 펀드와 선물 계약 시장의 수요가 크게 약화되었습니다. 최근 자본 흐름이 안정화 조짐을 보이고 있지만, 이 수준은 2026년 초에 나타났던 강력한 상승세를 회복하기에 여전히 부족합니다.
그럼에도 불구하고 스위스 은행은 금의 장기적인 가격 상승 주기가 끝났다고 생각하지 않습니다. UBS 전문가들은 금 가격이 올해 현재 수준보다 약 1,000 USD/온스 더 높게 끝날 것이라고 여전히 예측합니다.
더 나아가 UBS는 2027년 더 중립적인 통화 정책 환경이 미국 달러를 약화시키고 금 투자 수요 회복에 도움이 될 수 있다고 전망합니다.
앞서 4월 13일 발표된 보고서에서 Giovanni Staunovo는 미국-이란 분쟁이 끝난 후에도 금과 석유 가격이 계속해서 급등할 가능성이 높다고 말했습니다.
그는 금 비중이 큰 투자자들에게 이익원을 다양화하기 위해 다른 상품으로 확장할 것을 권장했습니다.
그는 "기본적인 요인, 수급 불균형 및 장기적인 지정학적 위험 덕분에 상품 가격이 계속 상승할 여지가 있습니다."라고 썼습니다.
그는 지정학적 불안정이 장기화되는 동안 금리 기대치가 하락하면 금은 여전히 중기적으로 상당한 가격 상승을 목격할 수 있다고 말했습니다.
주목할 만한 점은 3월 16일 보고서에서 UBS 상품 전문가들이 2026년 말까지 금 가격이 온스당 5,900~6,200달러까지 상승할 수 있다고 예측했다는 것입니다.
UBS에 따르면 미국-이란 분쟁 발발 이후 금이 온스당 5,200달러 영역을 돌파하지 못한 것은 이례적인 일이 아닙니다.
보고서는 "역사는 대규모 분쟁에서 투자자들이 금에 즉시 돈을 쏟아붓는 대신 유동성을 우선시하거나 에너지 자산으로 전환하는 경향이 있음을 보여줍니다."라고 명시했습니다.
UBS는 2022년 러시아-우크라이나 분쟁 발발 후 금 가격이 약 15% 상승했지만 미국 연방준비제도(Fed)가 금리를 인상하면서 15~18% 하락했다고 인용했습니다. 유사한 시나리오가 걸프 전쟁과 이라크 전쟁에서도 발생했습니다.
그럼에도 불구하고 UBS는 금에 대해 여전히 낙관적인 견해를 유지하고 있습니다. 글로벌 공공 부채 증가, 중앙 은행의 외환 보유고 다각화 노력, 달러화 의존도 감소 추세와 같은 장기적인 요인들이 귀금속 전망을 계속 지지할 것입니다.
또한 중앙은행의 매수 활동, 투자 자본 흐름, 국민 소득 개선으로 아시아에서 보석 수요가 증가함에 따라 기본 금 수요는 여전히 긍정적으로 유지되고 있습니다.
UBS는 "글로벌 경제 및 정치적 불확실성으로 인해 금은 여전히 포트폴리오 다각화에 효과적인 도구입니다. 금을 선호하는 투자자는 다양한 투자 포트폴리오에서 몇 퍼센트 수준으로 할당하는 것을 고려할 수 있습니다."라고 결론지었습니다.
