메릴의 부사장 겸 투자 전략가인 에밀리 아비올리에 따르면 수익률이 높고 달러화가 강하며 차익 실현 활동이 단기적으로 압력을 가하고 있지만 금 가격을 온스당 5,000달러 이상으로 끌어올렸던 기본 요소는 여전히 사라지지 않았으며 귀금속의 장기 추세는 여전히 상승세로 평가됩니다.
최신 자본 시장 전망 보고서에서 아비올리 여사는 인플레이션 증가와 이란과의 갈등으로 인해 투자자들이 우려하고 있는 상황에서 금은 더 긍정적인 추세를 보였어야 했지만 실제로는 그렇지 않았다고 말했습니다.
그녀는 중동 분쟁 발발 이후 금 가격이 약 16% 하락했으며, 이는 귀금속의 매력이 약화되었음을 보여준다고 평가했습니다. 지난 4주 동안 금은 지정학적 위험에 대한 피난 자산으로서의 전통적인 역할에 반하여 위험 자산과 같은 방향으로 변동하는 경향이 있었습니다.
아비올리 여사에 따르면 이러한 추세는 금의 기본 요소의 변화를 반영하는 것이 아니라 주로 시장 지위, 금리 변동 기대치 및 USD 변동과 같은 기술적 요인에서 비롯됩니다.
그녀는 현재 조정이 장기간의 급등 이후에 이루어졌다고 말했습니다. 중앙 은행의 대규모 매수세와 개인 투자자들의 관심 회복 덕분에 금 가격은 2022년부터 급등하여 1월에 온스당 5,400달러를 넘어섰습니다. 규칙적으로 단기간 급등 후 시장은 이전 상승을 흡수하기 위해 일반적으로 축적 또는 조정 기간이 필요하며, 이것이 금에서 일어나고 있습니다.
그녀는 또한 시장 투자 포지션이 역사적인 상승 이후 너무 "두꺼워졌고", 전쟁 발발 후 위험 회피 심리가 증가하면서 많은 투자자들이 차익 실현을 했다고 말했습니다. 유동성을 보충하기 위한 금 매도 활동은 1월에 투자 기관의 현금 보유량이 사상 최저 수준으로 떨어지면서 더욱 강화되었습니다.
또한 수익률 상승도 금 가격에 압력을 가하는 요인입니다. 에너지 가격 상승은 인플레이션 우려를 불러일으켜 통화 정책에 대한 기대를 변화시켰습니다. 현재 시장은 금리 인하 기대를 후퇴했으며, 심지어 미국 중앙은행이 다음 단계에서 금리를 인상할 가능성도 나타났습니다. 실질 수익률이 상승하면 수익성이 없는 금 보유 기회 비용도 증가하여 귀금속의 상대적 매력이 수익성 있는 자산에 비해 감소합니다.
USD 강세도 금 가격에 압력을 가하는 요인입니다. 갈등이 시작된 이후 투자자들은 안전 자산으로 USD를 찾는 경향이 있습니다. 역사적으로 금은 일반적으로 USD를 대체하는 채널로 간주되었으며 USD와 반대 방향으로 변동하는 경향이 있습니다.
그러나 아비올리에 따르면 단기적인 불리한 요인은 최근 몇 년 동안 금 가격을 지지했던 장기적인 동력을 바꾸지 못했습니다. 막대한 재정 적자는 여전히 우려 사항이며, 달러화는 약세 추세로 돌아설 가능성이 있고 중앙은행은 여전히 보유고를 다각화하려는 동력을 가지고 있습니다.
그녀는 중동 분쟁과 관련된 불안정이 점차 가라앉으면서 이러한 지원 요인들이 다시 시장을 지배할 것이라고 말했습니다.
이러한 상황에서 금은 여전히 균형 잡힌 투자 포트폴리오를 다양화하는 데 중요한 역할을 하는 자산으로 평가됩니다.
