2026년은 더 이상 이전처럼 "저렴한 돈" 시기는 아니지만, 베트남이 높은 성장 목표를 설정함에 따라 은행 산업은 경제에 자본을 공급하는 데 있어 핵심적인 역할 덕분에 여전히 혜택을 받고 있습니다.
그러나 최근 몇 년 동안 예금 금리가 지속적으로 상승하면서 은행의 자본 비용이 증가했습니다. 이와 함께 은행 시스템은 단기 자본에 더 많이 의존하는 경향이 있는 반면, 예금 대비 대출 비율은 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 이로 인해 유동성 충격에 대한 저항 여지가 이전 단계에 비해 제한적으로 만듭니다.
게다가 베트남 중앙은행은 "통제된 확장" 정책을 시행하고 있으며, 투기 프로젝트에서 자본 흐름을 벗어나도록 방향을 제시하고 부동산 분야에 대한 대출 금리를 인상하여 자본 수요와 접근성이 감소하고 있습니다.
DSC 증권 회사는 2026년 이자 수입 증가 전망은 속도가 둔화될 것으로 예상되지만 신용 성장에서 계속 나올 것이라고 전망했습니다. 신용 성장 이점은 VCB, MBB, HDB 및 VPB와 같이 신용 기관 재구축에 참여하는 취약 은행에 속할 것이며, 부동산 시장에 크게 의존하는 신용 성장률을 가진 은행은 덜 긍정적인 영향을 받을 것입니다.
이자 외 수입의 경우 국채 수익률이 상승 추세에 있어 자본 및 증권 사업 활동이 부진하고, 부동산 시장 유동성 압박으로 인해 부실 채권 회수 활동이 둔화됨에 따라 성장이 둔화될 것으로 예상됩니다. 자산 품질 측면에서 경제 회복 시 은행 시스템의 자산 품질이 개선 조짐을 보였습니다.
DSC는 은행 산업이 여전히 높은 신용 성장률과 경제의 지속적인 확장 추세로 성장 주기에 있다는 견해를 유지합니다. 수익성 및 자산 품질 지표는 모두 2023-2024년 기간에 비해 개선된 것으로 기록되었습니다. 그러나 경제가 은행 신용에 크게 의존하는 반면, 산업의 유동성과 자본에 대한 회복력이 이전 기간보다 낮아지면서 시스템 위험도 증가하고 있습니다.
기본 시나리오에서 신용 성장은 경제를 지원하기 위해 높은 수준으로 계속 유지되고, 환율과 인플레이션은 여전히 통제 가능하며, 금리 수준이 약간 상승하면서 유동성 압력이 완화됩니다.
DSC 증권 회사는 "최근의 조정은 가치 평가 시 높은 성장률과 견고한 자산 품질을 가진 은행에 대한 투자 기회를 열었습니다. 자산 품질 측면에서 부동산 분야로의 자본 흐름을 엄격하게 통제하고 금리 수준이 높아짐에 따라 부실 채권 압력이 다시 돌아올 수 있습니다. 우리는 높은 충당금 완충 장치와 부동산에 대한 대출 포트폴리오가 적게 의존하는 은행이 투자자에게 안전한 선택이 될 것이라고 평가합니다."라고 평가했습니다.
Kafi 증권 회사는 환율 압력과 유동성이 기본 시나리오에 따라 냉각되면 베트남 중앙은행이 하반기에 신용 한도를 선택적으로 완화할 수 있으며, 견고한 자본 기반과 양질의 대출 포트폴리오를 가진 은행을 우선시할 수 있다고 말합니다. 전체 산업의 신용 성장은 15~16%에 이를 것으로 예상되며, 3~4분기에 자산 수익률이 점차 재평가되면 NIM은 2.9% 수준으로 약간 회복될 수 있습니다. 따라서 전체 산업의 세전 이익은 여전히 전년 동기 대비 14~16% 증가할 수 있습니다.
Kafi의 관점에서 평가 측면에서 시장은 은행 산업을 상당히 신중한 심리로 보고 있습니다. 현재 평균 P/B 비율은 1.5배로 5년 평균인 1.6배보다 낮으며 단기 위험을 비교적 충분히 반영하고 있습니다. 이러한 상황에서 두꺼운 충당금 완충 장치, 높은 CASA 비율 및 부동산에 대한 신용 포트폴리오가 매력적으로 평가되고 있는 은행 그룹.
또한 중기 촉매제인 FTSE Russell은 2026년 9월에 발효되는 2차 신흥 시장으로 베트남 등급을 상향 조정하여 상장 은행 주식 그룹에 상당한 외국 자본 유입 여지를 열어줍니다.
