중국이 3월에 역사상 최고 수입량을 기록하면서 글로벌 은 시장은 수요의 급격한 증가를 목격하고 있으며, 이는 글로벌 경제 불안정 속에서 투자 자금 흐름과 산업 수요의 이동 추세를 분명히 반영합니다.
The Kobeissi Letter의 보고서에 따르면 중국의 은 수입은 전월 대비 78% 증가하여 3월에 약 836톤에 달했으며, 이는 10년 동안의 계절 평균보다 173% 높은 수치입니다. 연초부터 총 수입량은 약 1,626톤으로 사상 최고치를 기록했습니다.
주요 동력은 두 가지 요소에서 비롯됩니다. 첫째는 귀금속 가격이 높은 상황에서 은이 금보다 비용이 저렴한 대체재로 간주될 때 개인 투자자들의 매수세입니다. 둘째는 제조업체들이 4월 1일부터 수출 세금 환급 정책이 종료되기 전에 생산 속도를 높이면서 태양광 발전 산업의 수요입니다.
현재 태양광 발전 산업은 매년 전 세계 은 공급량의 약 20%를 소비하고 있으며, 그중 중국은 생산 중심지 역할을 하고 있습니다. 이로 인해 이 나라의 정책 변동은 시장의 수급 균형에 직접적인 영향을 미칩니다.
실버 연구소의 연례 실버 설문 조사 보고서에 따르면 은 시장은 2026년에도 계속해서 공급 부족에 직면할 것으로 예상되며, 이는 공급이 수요를 충족하지 못하는 6년 연속입니다.
Metals Focus가 실시한 설문 조사에 따르면 올해 적자는 4,630만 온스에 달할 것으로 예상되며, 이는 시장 재고가 크게 줄어들고 있음을 보여줍니다. 채굴량이 거의 횡보하고 재활용 공급이 수년간 최고 수준으로 증가했지만, 여전히 증가하는 수요를 상쇄하기에는 충분하지 않습니다.
Metals Focus의 Philip Newman 이사는 은 시장이 거시 경제 요인과 유동성 조건 악화와 함께 투자 자금의 영향이 점점 더 커지고 있다고 말했습니다.
2026년에는 은에 대한 산업 수요가 약 3% 감소하여 6억 3,960만 온스로 감소할 것으로 예상되며, 이는 2년 연속 감소세를 보인 해입니다. 주요 원인은 은 가격 상승으로 인해 기업이 사용량을 줄이거나 대체 재료를 찾아야 했기 때문에 수요가 19%나 감소할 것으로 예상되는 이전의 가장 큰 성장 동력이었던 태양 에너지 분야에서 비롯됩니다.
그러나 뉴먼에 따르면 은 소비량은 역사상 최고 수준을 유지하고 있으며 팬데믹 이전보다 훨씬 높습니다. 특히 데이터 센터, 경제 전기화, 전기 자동차 생산과 같은 새로운 분야의 수요가 대체 성장 동력이 되고 있습니다.
산업 수요가 부분적으로 약화되는 상황에서 투자 자금이 다시 돌아와 중요한 역할을 하고 있습니다. 뉴먼은 개인 투자자의 수요가 제조업 부문의 감소분을 완전히 보상할 수 있다고 말합니다.
주목할 만한 추세는 은 ETF와 같은 투자 상품의 역할이 점점 더 커지고 있다는 것입니다. 2025년에 기록적인 자본 흐름을 기록한 후, 이러한 상품의 보유량은 2026년에 약 3천만 온스 더 증가할 것으로 예상됩니다.
그러나 전문가들은 ETF의 자본 유입 및 유출이 물질 시장에 큰 변동을 일으킬 수 있다고 경고합니다. 자금이 유입되면 유통 공급이 축소되어 가격 상승 압력이 가해집니다. 반대로 자금이 유출되면 금속이 시장으로 돌아와 가격이 빠르게 하락할 수 있습니다.
또한 실물 은, 특히 동전과 은괴에 대한 수요는 2026년에 18% 증가하여 2022년 이후 최고 수준으로 예상됩니다. 이는 변동성이 증가하는 상황에서 시장 기반을 강화하는 데 도움이 되는 중요한 요소로 간주됩니다.
현재 수요는 세금 정책과 같은 단기적인 요인에 의해 부분적으로 촉진되지만, 많은 전문가들은 공급 제한, 지속적인 투자 수요, 청정 에너지로의 전환 추세가 계속될 때 상승 추세가 지속될 수 있다고 말합니다.
그러나 단기적으로 은 시장은 특히 투자 자금과 정책 요인이 빠르게 변화할 수 있는 상황에서 큰 변동성과 유동성 위험에 직면할 것으로 예상됩니다.
전반적으로 은 시장은 투자 수요, 정책 변동 및 새로운 산업 추세의 조합이 앞으로도 가격을 형성할 것이기 때문에 민감한 단계에 접어들고 있습니다.
