은행장님 FED가 금리를 인하했는데 많은 의견에서 베트남 은행이 금리를 인하할 근거가 있다고 합니다. 이 여지에 대해 어떻게 생각하십니까?
- 금리 인하 여지는 오래전부터 사라졌습니다. 금리를 너무 낮게 유지할수록 위험과 불안정이 더 많이 축적됩니다.
연초부터 현재까지 FED는 금리를 두 번 인하했습니다. 가장 최근에는 2025년 10월 30일에 25bp 추가 인하하여 3 tang75-4%로 낮췄습니다. FED가 앞으로 금리를 더 인하할지 여부는 미국의 인플레이션 데이터와 고용 보고서에 달려 있습니다. 12월에 FED가 추가 인하를 할지 여부에 관계없이 현재 미국의 목표 금리(3 tang75-4%)는 실제로 여전히 베트남의 은행 간 금리와 비슷한 수준입니다.
일반적으로 우리나라의 은행 간 금리는 이 수준에서만 변동합니다. 연말의 긴장된 시기에만 신용 한도가 부족하고 자본 수요가 높고 금리가 5~6% 수준으로 약간 상승합니다.
베트남 금리는 일반적으로 국제 금리보다 높아야 합니다. 시장은 더 위험합니다. 왜냐하면 더 작고 약한 경제는 미국보다 낮은 금리를 유지할 수 없기 때문입니다. 국제 자본 흐름은 항상 더 높고 안전한 곳으로 흘러갑니다.
따라서 국내 금리가 국제 금리보다 낮으면 자본 유출이 촉진될 것입니다. 이는 외국인 투자자들이 연초부터 증권 시장에서 50억 달러 이상 순매도한 것을 통해 분명히 알 수 있습니다. FDI 부문도 마찬가지입니다. 수출 흑자가 큰 기업은 국내 금리가 충분히 매력적이지 않으면 이익을 본국으로 회수하거나 다른 시장으로 전환할 것입니다.
그 결과 외환 보유고가 감소했고 베트남 중앙은행은 개입하기 위해 외화를 매각해야 했습니다. 비공식 시장은 매우 강하게 반응했으며 환율은 한때 28 000 VND/USD에 육박했습니다.
하지만 발표된 수치에 따른 인플레이션은 여전히 낮은 수준입니다 선생님?
- 금리 정책은 FED뿐만 아니라 내부 건전성 특히 국내 실제 인플레이션에 달려 있습니다.
이자율이 더 높아야 은행에 돈을 예치할 수 있습니다. 그렇지 않으면 은행은 금 부동산 은행 외화 은행 또는 인플레이션에 따라 가격이 상승하는 모든 자산을 구매할 것입니다. 이것이 은행 금 부동산 및 외환 시장이 크게 변동하는 이유입니다.
국민들은 인플레이션을 억제하고 있습니다. 공식 인플레이션 수치는 3~3%이지만 실제로는 필수품 가격이 매우 빠르게 상승하고 있습니다. 많은 서비스 가격과 필수 소비재 가격이 수십 퍼센트 상승했습니다.
실제 인플레이션이 높을 때브라는 금리를 낮출 수 없습니다. 의회는 최근 목표 인플레이션을 다음과 같이 확정했습니다. 예금 금리는 이 수준보다 낮을 수 없습니다. 국민들은 이러한 상황에서 4~15% 금리로 1~2년 장기 예금을 받아들이지 않을 것입니다.
낮은 금리와 높은 인플레이션 기대 때문에 장기 예금을 하는 사람이 없다면 은행은 예금 만기(주로 단기)와 대출 만기(장기) 사이의 균형을 맞추는 데 어려움을 겪을 것입니다.
주목할 만한 점은 베트남에서 대형 은행의 부동산 대출 잔액이 많다는 것입니다. 이는 심각한 만기 불균형을 초래합니다. 단기 예금 은행이 장기 부동산 대출을 제공하는 것은 전체 시스템에 위험을 초래하기 쉽습니다.
그렇다면 금리를 인하하지 않으면 자산 시장과 현금 흐름은 어떻게 될까요?
- 지난 몇 년 동안 너무 많은 자금이 투입되어 인플레이션 압력이 매우 큽니다. 통화 공급 및 신용 성장은 모두 두 자릿수 수준이며 항상 인플레이션 폭발과 자산 가격 상승을 위협하고 있습니다.
사람들은 매우 분명하게 반응합니다. 가치를 보호하기 위해 자산을 찾습니다. 가장 위험한 것은 자산 거품입니다. 낮은 금리를 유지하면 자산 가격이 급등합니다. 금리가 1~2% 포인트만 하락해도 부동산 가격은 최대 50%까지 상승할 수 있습니다. 작년 말부터 토지 가격은 인플레이션 방어 심리와 투기꾼들이 저렴한 자본을 활용하여 상품을 비축하기 때문에 상승했습니다.
정부는 성장을 촉진하기 위해 낮은 금리를 원하지만 자본 흐름은 부동산으로 흘러갑니다. 은행은 제한적인 방향을 가지고 있지만 여전히 신용 한도를 피하는 많은 속임수를 가지고 있습니다(소비 대출 생산 대출로 목적 변경). 경제 잔액의 1/4이 부동산 잔액이라는 수치는 실제 수치를 정확하게 반영하지 못하며 훨씬 더 높을 수 있습니다.
당신이 제안한 대로 금리가 인상되면 자산은 어떻게 반응할까요?
- 금리 인상 자산 가격 확실히 하락. 그중 부동산 가격은 국내 투기성이 높기 때문에 가장 빠르고 강력하게 하락할 것이며 이는 국제적으로 연결되지 않습니다.
반대로 금은 세계 가격에 고정되어 있기 때문에 크게 하락하기 어려울 것입니다. 주식은 금에 약간 영향을 미칠 수 있지만 현재 금리 수준은 여전히 역사적으로 낮습니다.
현재 브리다 주택 특히 아파트 가격은 FOMO와 투기로 인해 극도로 혼란스러워하고 있습니다. 실제 공급이 점차 증가하는 반면 브리다 사용 연한이 있는 자산의 가격은 불합리하게 상승하고 있습니다.
앞으로 어떤 제안을 하시겠습니까?
- 이 시점에서 낮은 금리를 유지하는 것은 득보다 실이 많습니다. 자산 거품을 일으키고 빈부 격차를 심화시키고 거시적 위험을 축적합니다.
국민들이 안심하고 시스템에 돈을 예치하고 투기 자금을 제한할 수 있도록 예금 금리를 6-7% 수준으로 낮춰야 합니다. 기업은 강압적인 저금리보다 수요와 거시 경제 안정이 더 필요합니다.
방치된 부동산 주택 소유세 2-3단계 이상 주택 소유세 특히 단기 서핑 거래세에 대한 강력한 세금을 부과해야 합니다. 동시에 부는 과학 기술 녹색 전환에 대한 세금을 우대합니다. 인재에 대한 개인 소득세를 감면합니다.
우리는 세금을 사용하여 자금 흐름을 간소화하지 않았습니다. 간소화로 인해 사회적 자원이 특히 통화 및 신용 확대의 맥락에서 간소화를 생산하는 대신 토지 투기에 계속 투입됩니다.
게다가 우리는 은행 신용에 대한 의존도를 줄여야 합니다. 은행 시스템이 점점 더 커지고 생산 부문을 압도하며 지속 가능한 발전을 이루고 있기 때문에 매년 15~20%의 신용 대출에 의존하는 경제는 없습니다. 자본 시장은 기업이 장기 자본을 동원할 수 있도록 발전해야 합니다. SCB의 교훈 반틴팟은 부실 채권 상호 출자 위험이 필요한 감독 없이 너무 빠르게 성장하는 신용 시스템의 문제임을 보여줍니다.
다음 임기에는 베트남이 단기 성장 수치를 쫓기보다는 장기적인 안정과 시장 법칙 존중을 우선시하기를 바랍니다.
감사합니다!
