안정적인 유동성으로 출시 급증
6월 기업 채권 시장은 유동성이 개선되고 투자자들의 신뢰가 점차 강화되면서 발행 활동이 강력하게 재개되면서 주목할 만한 변화를 기록했습니다.
VIS Rating스의 정보에 따르면 2025년 6월 기업 채권 발행액은 94조 동에 달했으며 이는 전월 대비 36% 증가한 수치이며 2022년 이후 최고 수준입니다. 주목할 만한 점은 이달 전체 발행량이 사모 발행이라는 것입니다. 이는 기업들이 자금 흐름을 보충하기 위해 이 자금 조달 채널을 계속 활용하고 있음을 보여줍니다.
6월 말까지 시장의 총 기업 채권 잔액은 13 660조 동에 달해 5월 대비 2 90% 증가했습니다. 2차 시장에서는 유동성이 안정적으로 유지되었으며 일일 평균 거래 가치는 9조 동에 달해 전월 대비 2% 소폭 증가했습니다. 신용 등급이 평균 이상이고 만기가 6년인 은행 채권의 평균 만기 수익률은 290bp 증가했습니다.
위험 측면에서 볼 때 6월에는 이자 지급이 늦어진 2개 종목과 원금 지급이 늦어진 2개 종목을 포함하여 4개 종목의 채권이 처음으로 지급이 늦어졌습니다. VIS Rating은 이것이 여전히 앞에 놓여 있는 큰 만기 압력 속에서 긍정적인 신호라고 평가합니다.
눈에 띄는 밝은 점은 Van Thinh Phat 그룹과 관련된 부채 불이행 채권 처리입니다.2025년 6월 25일 호치민시 민사 집행국은 이 그룹에 속한 4개 기업의 25개 채권 코드를 보유한 4만 명 이상의 투자자에게 7조 동 이상(액면가의 2 ty1%에 해당)을 지불했습니다.
덕분에 전체 시장의 부채 불이행 원금 회수율은 지난달의 giau8%에서 34 tang1%로 증가했습니다.
취약 신용 그룹에 대한 위험은 여전히 존재합니다.
시장에 많은 긍정적인 신호가 있지만 VIS Rating은 만기 압력이 여전히 존재한다고 경고합니다. 향후 12개월 동안 약 222조 동의 만기 채권이 있으며 그 중 44%는 발행 기관이 발행한 채권으로 신용 등급이 '약함' 또는 그 이하입니다.
주목할 만한 점은 ab에 92개의 채권이 있으며 총 가치는 50조 동으로 법령 08/2023/ND-CP에 따라 최대 2년 또는 그 이하로 연장되었으며 이는 주로 단기 지급 압력을 줄이기 위한 것입니다. 특히 2025년 7월에는 ab에 35개의 만기 채권이 있을 예정이며 그 중 22개는 신용 등급이 낮은 그룹에 속하고 8개는 지급 지연 상태에 빠졌습니다.
VnDirect 증권 회사의 거시 경제 및 시장 전략 부서장인 Dinh Quang Hinh 씨에 따르면 지불 지연 위험은 특히 부동산 그룹에서 여전히 면밀히 모니터링해야 합니다. '기업이 자금 흐름에 큰 압력을 받고 있는 부동산 분야에 집중된 채권 원금과 이자를 늦게 지불하는 것과 관련된 위험이 여전히 있을 것입니다. 이것은 기업 채권 시장이 올해 계속 면밀히 모니터링해야 할 위험 요소입니다.
그는 시장의 지속 가능한 회복을 지원하기 위해 관리 기관이 기존 발행 기업의 어려움을 계속 해결하여 보다 균형 잡힌 자본 시장 발전에 기여해야 한다고 말했습니다.
Hinh은 '지난 몇 년 동안 우리는 통화 시장 특히 은행 신용에 크게 의존해 왔습니다. 이것은 현재 상황에서 통화 정책에 큰 압력을 가합니다.'라고 말했습니다.
다른 관점에서 보면 호안끼엠 미래에셋 증권 회사의 응우옌득년 비즈니스 센터 소장은 기업이 투명성을 유지하고 적절한 어려움 극복 전략을 가지고 있다면 3분기에 시장이 여전히 긍정적인 전망을 가지고 있다고 말했습니다.
채권 압박은 현실이지만 전망 있고 투명한 기업의 경우 부채 상환 기간 연장은 일시적인 어려움을 극복하는 데 필요합니다. 투명하고 명확한 로드맵이 있다면 투자자의 신뢰를 잃지 않을 것입니다.'라고 년 씨는 말했습니다.
그에 따르면 채권 시장은 특히 기업 재무 전망과 관리 기관의 지원 정책과 같이 여전히 주시해야 할 요소가 많지만 긍정적인 3분기를 향해 나아갈 수 있습니다.
