러시아는 자국의 외화 및 증권 보유고 대부분이 여전히 서방에 의해 봉쇄되는 상황에서 금의 장기적인 가격 상승 주기로부터 큰 이익을 얻고 있습니다.
블룸버그의 계산에 따르면 러시아 중앙은행(CBR)의 금 보유고 가치는 모스크바가 우크라이나에서 군사 작전을 시작한 2022년 2월부터 2,160억 달러 이상 증가했습니다.
주목할 만한 점은 이 기간 동안 러시아 중앙은행이 제재로 인해 많은 자산과 외화에 대한 접근 권한이 끊겼음에도 불구하고 대규모 금 매입을 거의 늘리지 않았고 보유 자금을 크게 매도하지 않았다는 것입니다.
지난 12월 유럽 연합(EU)은 블록 내에 있는 러시아의 주권 자산 약 2,100억 유로(2,440억 달러 상당)에 대한 동결 연장 결정을 통과시켰습니다. 그러나 금 가격의 급등은 러시아가 동결된 자산을 직접 회수할 수 없었음에도 불구하고 손실된 "재정 능력"의 대부분을 회복하는 데 도움이 되었습니다.
유럽에서 현금이나 증권이 동결되는 것과는 달리 - 매매하거나 담보로 잡을 수 없는 - 금은 여전히 필요한 경우 현금으로 전환할 수 있는 자산입니다. 이것은 서방 금융 시스템에서 고립된 상황에서 러시아에 중요한 금융 "완충 지대"를 제공합니다.
러시아는 현재 세계에서 두 번째로 큰 금 채굴 국가이며, 연간 생산량은 300톤 이상입니다.
세계 금 가격은 지난 4년 동안 급등했으며, 중앙 은행의 큰 매수 수요, 장기화된 인플레이션 우려, 증가하는 지정학적 긴장, 무역 전쟁과 경제 불안정 속에서 안전 자산을 찾는 추세에 의해 뒷받침되었습니다. 특히 2025년에는 금 가격이 약 65% 상승하여 1979년 이후 가장 큰 폭으로 상승했습니다.
그 결과 많은 국가의 금 보유고가 추가 매수하지 않아도 가치가 크게 증가했습니다. 러시아의 경우 이러한 영향이 특히 뚜렷합니다. 러시아 중앙은행이 발표한 자료에 따르면 작년 말까지 러시아의 총 국제 보유고는 7,550억 달러에 달했으며, 그 중 3,265억 달러가 금입니다. 그 이후 세계 금 가격은 8% 이상 상승하여 베트남 시간으로 1월 22일 오전 7시 15분에 온스당 4,790.35달러에 거래되었습니다.
러시아 재무부는 금 가격이 장기적으로 계속 상승하여 온스당 5,000달러 이상에 도달할 수 있다고 예측합니다.
러시아 중앙은행은 작년 말부터 소량의 금 보유고만 사용하기 시작했습니다. 보유 금량은 0.2백만 온스 감소하여 7,480만 온스로 떨어졌으며, 이는 주로 재무부가 예산 적자를 보충하기 위해 국립 복지 기금 자산을 매각한 것과 관련이 있습니다.
2022년 2월부터 2025년 12월까지 러시아의 금 보유고 가치는 두 배 이상 증가한 반면, 외화 및 외국 자산 보유고는 약 14% 감소했습니다. 총 보유고에서 금 비중은 전전 이전의 21%에서 급증하여 43%로 증가했습니다.
러시아는 분쟁 발발 이후 외환 보유고에 대한 세부 정보를 더 이상 공개하지 않고 있습니다. 2026년 1월 1일 현재 외화를 포함한 금이 아닌 자산은 약 3,990억 달러에 달합니다. 모스크바는 러시아 주권 자산이 해외에서 약 3,000억 달러 동결된 것으로 추정합니다.
