높은 성장 기대와 자본 문제가 중심이 되다
많은 증권사들이 2026년 은행 주식에 대해 동의했습니다. 이익이 여전히 2자리 수 성장을 유지할 수 있기 때문에 좋은 추세를 보일 것입니다.
2026년 은행 부문 이익은 신한, DNSE, 미라에 자산이 신용 성장이 약 16~17%를 유지할 것이라는 가정을 바탕으로 약 17~19% 증가할 것으로 예측했으며, 동력은 지속 가능한 신용, 순이익률의 소폭 회복, 부실 채권 회수 속도 개선에서 비롯됩니다.
가치 평가 관점에서 DNSE는 2026년 예상 P/B가 약 1.28배로 5년 평균보다 1.65배 낮고, 전체 산업 ROE가 약 18%로 유지될 것으로 예상되어 비교적 안정적인 이익 전망을 반영하여 매력적인 수준이 여전히 남아 있다고 생각합니다.
은행 운영에서 대출 여지는 자본 구조(특히 중장기 자본 요구 사항) 및 안전 지표에 의해 구속되며, 그중 가장 중요한 것은 자본 안전 비율(CAR)입니다. 자본 안전 규정이 국제 표준에 근접하는 방향으로 강화되면 자본 증가 필요성이 많은 은행이 시스템 안전을 보장하면서 성장 속도를 유지하는 데 필요한 조건이 될 것입니다.
이러한 배경은 또한 시장이 업계 전체의 새로운 "자본 증액 주기"에 대해 더 많이 이야기하고 있는 이유를 설명합니다. 그리고 베트남 중앙은행의 통지 14/2025는 전체 시스템에서 "자본 증액 경쟁"을 활성화하고 은행 산업의 자본 및 신용 성장 게임을 바꿀 수 있습니다.
SHB, 자본 7조 5천억 동 추가 증자 및 재무 기반 강화 목표
민간 은행의 자본 증액 물결 속에서 SHB의 자본 증액 계획은 예상 규모 약 7조 5천억 동 덕분에 주목받고 있으며, 여러 구성 요소(전문 증권 투자자에게 개별 판매, 기존 주주 및 ESOP에 판매)에 따라 시행됩니다. 발표된 계획에 따라 완료되면 SHB의 정관 자본은 53조 4천억 동 이상을 초과하여 은행을 정관 자본 측면에서 상위 4개 민간 은행 그룹에 포함시킵니다.
주목할 만한 점은 자본 증액 이야기가 "규모 확장"뿐만 아니라 성장을 위한 안전 완충을 만들기 위한 것이라는 점입니다. SHB는 현재 CAR를 12.4% 이상으로 발표하여 업계 최고 그룹에 속하며 자본 증액 후 계속해서 높아질 것으로 예상됩니다.
자본 안전 요구 사항이 신용 성장의 기준이 되는 상황에서 견고한 CAR 계수는 이 은행이 자산 배분에 더 유연하게 대처하고 성장을 보장하며 안전한 위험 관리를 유지하는 데 도움이 됩니다.
자본 증자 활동과 함께 SHB의 지속 가능한 이익 성장은 투자자를 유치하는 매력적인 요소입니다. 2025년 첫 9개월 동안 SHB의 세전 이익은 12조 2천억 동 이상으로 전년 동기 대비 36% 증가하여 계획의 85%에 해당합니다. 롱비엣 증권은 또한 4분기에 신용 성장과 순이익 수입이 긍정적으로 유지된다면 SHB가 계획을 초과할 수 있다고 평가했습니다.
증권 시장에서 SHB 주식은 항상 유동성에서 선두를 달리고 있으며, 평균 7천만 주/세션, 많은 급등 세션에서 1억 주 이상 거래되었습니다. 반면에 올해 110% 급등했음에도 불구하고 SHB의 P/B 가치 평가 계수는 여전히 업계 평균에 비해 낮은 그룹에 속하며, 현재 1.1배 수준입니다. 이에 따라 많은 투자자들이 SHB에 관심을 기울이고 있으며, 성장 여지가 많은 저평가 주식에서 기회를 찾을 것으로 기대하고 있습니다.
주식은 외국 펀드에 의해 지속적으로 매수됩니다.
2025년은 FTSE 러셀이 인접 시장에서 2차 신흥 시장으로 등급을 상향 조정하면서 베트남 증권 시장 발전 역사에 중요한 시기를 맞이했습니다. 2026년 9월에 공식적으로 효력이 발생하는 등급 상향과 함께 신한 베트남 증권(SSV) 전문가는 베트남이 글로벌 투자 펀드로부터 더 많은 자본 흐름을 유치하여 유동성, 평가 및 시장 규모에 긍정적인 파급 효과를 창출할 수 있다고 말합니다.
FTSE 러셀로부터 자본 흐름을 유치할 잠재력이 있는 유망주도 점차 드러나고 있으며, 그중 SHB는 FTSE 글로벌 올 캡 바구니에 진입할 것으로 예상되는 4개 은행 그룹 주식 중 하나입니다. 이는 SHB가 FTSE 표준에 따라 규모, 유동성 및 정보 투명성 기준에 접근함에 따라 SHB에게 긍정적인 신호입니다.
이와 함께 SHB는 Xtrackers Vietnam Swap UCITS ETF(STOXX Vietnam Total Market Liquid Index 지수 모방 펀드, 총 관리 자산 약 3억 5,200만 달러, 9조 3천억 동 상당) 및 VanEck Vectors Vietnam ETF(Market Vector Vietnam Local Index 바구니 참조, 총 관리 자산 약 5억 7,700만 달러, 15조 2천억 동 상당)를 포함한 다른 외국 펀드와 활발하게 거래될 가능성이 있습니다.
12월 한 달 동안만 외국인 투자자들은 시장에서 거의 1조 동을 순매수했으며, 국제 자금은 은행-금융 그룹에 집중되었습니다. SHB와 같이 "외국 룸" 여지가 많은 주식의 경우, FTSE와 같은 ETF 펀드의 수동 자본 흐름뿐만 아니라 중장기적으로 안정적인 자본 흐름으로 평가되는 대규모 주도 펀드의 자본 흐름도 멈추지 않을 것으로 기대됩니다.
12월 초 M&A 포럼에서 SHB 이사회 부의장인 도꽝빈 씨는 국제 투자자들이 관심을 갖는 핵심 요소는 재무 보고서 기준, 재무 관리 및 특히 위험 관리를 충족하는 투명성이라고 강조했습니다. 투명성 기반이 개선되면 외국인 자본에 대한 접근성이 더 넓어지고 자본 증자 후 운영 효율성에 대한 시장 모니터링 기준이 높아질 수 있습니다.
은행 산업의 밝은 그림에 대한 전망으로 SHB는 전략적 입장을 취하고 투명성을 보장하고 국제 표준을 지향하기 위해 자본을 대폭 증자하는 방안으로 운영 규모를 확장했습니다. 이것은 또한 베트남이 등급이 상향될 때 외국인 투자자를 유치할 수 있는 잠재적인 주식이며, 외국인 투자자와 외국 ETF 펀드의 거래에서 긍정적인 신호가 있습니다.
