귀금속 가격이 하락 시장 영역에 빠지면서 금 투자자에게는 또 다른 일주일이 그다지 긍정적이지 않게 지나갔습니다. 그러나 단기적인 가격 하락 추세 뒤에는 현재 압력을 장기적인 지원 요인으로 바꾸는 방향으로 거시 경제 상황이 바뀔 수 있습니다.
현재 불확실성의 중심은 인플레이션입니다.
일반적으로 인플레이션 상승은 금 가격을 지지하는데, 이는 투자자들이 구매력을 보호하기 위해 귀금속을 찾기 때문입니다. 그러나 이번에는 인플레이션이 금 가격에 압력을 가하고 있습니다. 그 이유는 시장이 금리가 더 오랫동안 높은 수준을 유지할 수 있다는 방향으로 기대치를 조정하고 있는 반면, 미국 연방준비제도(Fed)는 통화 정책을 서둘러 완화하지 않기 때문입니다.
이러한 추세로 인해 금 가격은 4,000 USD/온스 주변의 중요한 지지선으로 후퇴했습니다. 이 수준은 일시적으로 유지되고 있지만 시장의 매수세는 여전히 상당히 신중합니다. 긍정적인 고용 데이터와 지속적인 인플레이션은 연준이 긴축 통화 정책을 유지하여 이자율이 없는 자산인 금을 보유하는 기회 비용을 증가시킬 것이라는 기대를 계속 강화하고 있습니다.
그러나 명목 이자율만 본다면 투자자는 더 중요한 요소인 실질 수익률을 간과할 수 있습니다.
인플레이션 요소를 고려하면 그림이 바뀔 것입니다. 인플레이션이 금리보다 더 빠르게 계속 상승하면 실질 수익률이 하락할 것입니다. 이는 미국 국채의 매력을 떨어뜨리고 일반적으로 금 가격에 더 나은 지지 기반을 제공합니다. 금리 상승 환경에서도 빠른 인플레이션 상승은 실질 수익률을 마이너스 영역으로 끌어내릴 수 있습니다. 이는 귀금속을 여러 번 지지했던 배경입니다.
이 요소는 점점 더 주목할 만해지고 있습니다. 연준은 올해 금리를 계속 인상할 수 있지만, 이 기관이 인플레이션을 완전히 빠르게 통제하기는 어려울 것입니다.
미국 경제는 증가하는 재정 적자, 막대한 공공 부채 및 지속적인 인플레이션 압력에 직면해 있습니다. 따라서 정책 입안자들은 어려운 상황에 처해 있습니다. 금리를 너무 강하게 인상하면 이미 막대한 부채를 짊어지고 있는 경제가 억제될 위험이 있습니다. 그러나 인플레이션이 장기화되면 법정 통화로 평가된 자산에 대한 신뢰가 약화될 수 있습니다.
금은 정책 문제가 불가피해지면 일반적으로 더 긍정적으로 움직입니다.
이는 금 가격이 즉시 회복될 것이라는 의미는 아닙니다. 현재 상승 동력은 여전히 약한 반면, 시장이 4,000 USD/온스 이상 영역을 견고하게 회복하지 못하고 있다는 사실은 투자자들이 인플레이션, 통화 정책 방향 및 성장 전망에 대한 더 명확한 신호를 기다리고 있음을 보여줍니다.
그러나 현재 환경이 지속되면 균형이 점차 바뀔 수 있습니다.
현재 인플레이션은 높은 금리 기대치를 높이면서 금에 압력을 가하고 있습니다. 그러나 인플레이션이 금리 상승 속도를 계속 초과하면 최종 실질 수익률은 하락할 것입니다. 그러면 금 가격에 대한 이야기가 반전될 수 있습니다.
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