금과 은 가격은 현재 미국-이란 분쟁 발발 이후 설정된 변동폭에 여전히 갇혀 있는 반면, 귀금속 가격은 높은 수준이며 새로운 수입 관세가 아시아의 주요 소비 시장에 상당한 영향을 미치고 있다고 독일 귀금속 및 기술 그룹(헤라에우스)의 귀금속 전문가들은 말합니다.
최신 보고서에서 전문가들은 금 가격 변동이 여전히 미국과 이란 간의 협상에서 지속적으로 변화하는 신호에 주로 영향을 받고 있다고 밝혔습니다.
보고서는 "이란과 미국 간의 협상이 분쟁을 종식시키고 호르무즈 해협을 재개하기 위한 진전을 이루고 있다는 징후가 나타난 후 이번 주 금 가격이 처음에는 하락했습니다."라고 밝혔습니다.
헤레우스에 따르면 양측이 계속해서 상반된 성명을 발표하면서 상황이 완전히 명확하지는 않지만 현재 합의에 도달할 가능성이 몇 주 전보다 훨씬 높습니다.
5월 28일에 나타난 잠재적 합의에 대한 더 구체적인 세부 사항은 금 가격을 다시 안정시키는 데 도움이 되었습니다. 이 합의에는 미국이 호르무즈 해협 봉쇄를 종료하고 이란이 상업 선박의 안전한 통행을 허용하는 것이 포함될 가능성이 높습니다. 이란의 핵 프로그램과 같이 더 민감한 내용은 합의가 체결된 후 60일 이내에 협상을 계속하기 위해 연기될 수 있습니다.
주목할 만한 점은 이번 분쟁에서 금 시장의 반응이 다소 특이하다는 것입니다.
전문가들은 "미국-이란 전쟁이 시작된 이후, 귀금속은 일반적으로 인플레이션 우려로 인해 갈등이 고조되면 금리가 하락하고, 긴장이 완화되면 회복됩니다. 그러나 이번에는 금이 전쟁이 곧 끝날 가능성에 대한 가장 명확한 신호 이후 다시 하락했습니다."라고 평가했습니다.
헤라에우스에 따르면 이 현상을 설명할 수 있는 두 가지 원인이 있습니다. 첫째, 시장은 최근 나타난 너무 많은 상반된 정보로 인해 지정학적 뉴스에 "굳어졌습니다". 둘째, 더 우려스러운 것은 투자자들이 경제적 손실이 발생했고 단기적으로 인플레이션이 거의 불가피하다고 믿고 있어 금리가 더 높아질 위험이 있다는 것입니다.
그러나 5월 28일부터의 금 회복은 첫 번째 원인이 더 정확할 가능성이 있음을 보여줍니다. 그럼에도 불구하고 합의가 조기에 체결되지 않으면 시장의 관심이 미국 연방준비제도(Fed)로 돌아갈 것입니다.
선물 계약 시장 데이터에 따르면 현재 연준이 올해 말까지 금리를 인상할 가능성이 약 50%입니다.
헤레우스 전문가들은 PCE 인플레이션 지수가 다시 상승하고 있어 연준이 더욱 강경한 입장을 추구해야 한다는 압력을 점점 더 많이 받고 있다고 지적합니다.
보고서는 "시장은 분쟁의 조기 종식이 연준이 통화 정책을 점진적으로 완화하는 로드맵을 유지하는 데 도움이 될 것으로 기대합니다. 그러나 호르무즈 해협이 다시 개방되는 시점과 새로운 석유 공급이 실제로 소비자에게 도달하는 시점 사이의 4-6주 지연은 글로벌 경제가 더욱 뚜렷한 긴장 징후를 보이기 시작하는 중요한 시기가 될 것입니다."라고 명시했습니다.
지정학적 요인 외에도 헤레우스는 아시아 시장에서 주목할 만한 변화를 지적했습니다.
인도에 이어 말레이시아는 런던 금 시장 협회(LBMA) 기준을 충족하는 금괴에 대해 10%의 수입 관세를 적용했습니다. 이전에는 인도도 국내 통화를 보호하고 국제수지를 개선하기 위해 많은 금 제품에 대한 수입 관세를 인상했습니다.
위의 요인들로부터의 압력으로 인해 현물 금 가격은 중요한 지지선인 온스당 4,500달러를 잃은 후 주 초반 거래에서 급락했습니다. 금 가격은 한때 온스당 4,459.48달러까지 하락하여 당일 1.79% 하락했습니다.
은에 대해 헤레우스는 이 금속도 미국-이란 전쟁이 시작된 이후 좁은 범위 내에서 변동하고 있다고 말했습니다.
전문가들은 "은 가격은 1월 말과 2월 초 매도세 이후 온스당 70-90달러 범위에서 변동해 왔으며, 가격이 이 범위를 벗어난 짧은 두 단계를 제외하고는 그렇습니다."라고 말했습니다.
처음은 중동 전쟁 발발 직전인 2월 말에 시장의 낙관적인 심리 덕분에 은이 온스당 93.79달러로 상승했을 때 발생했습니다. 그러나 전쟁이 발발하면서 상승세는 빠르게 멈췄습니다.
두 번째는 3월 중순에 은 가격이 긴장 완화 가능성에 대한 첫 번째 신호에 앞서 온스당 67.92달러로 하락했을 때였습니다. 그 후 가격은 긴장 완화 협상 덕분에 회복되었습니다.
헤레우스에 따르면 은 가격이 현재 이 변동폭의 최저점에 가깝기 때문에 갈등의 어떠한 고조도 온스당 70달러 선을 심각하게 시험하고 심지어 깨뜨릴 수 있습니다. 반대로 평화 협정은 은 가격을 변동폭 중간 지역으로 되돌릴 수 있습니다.
전문가들은 또한 소비자 심리가 여전히 약함에도 불구하고 유럽의 스마트폰 수요가 개선되고 있다고 지적합니다. 이곳은 소규모 은 소비 부문이지만 성장하고 있으며, 각 장치는 전기 접점 및 용접 재료에 약 0.3g의 은을 사용합니다.
한편, 지난 한 해 동안 은 가격이 급등하면서 인도에서도 또 다른 후유증이 발생하고 있습니다. 2025년 9월부터 의무화된 은 함량 검사 규정이 제대로 시행되지 않아 품질이 낮은 은이 점점 더 많이 나타나고 있습니다.
헤레우스에 따르면 인도에서 검사된 대부분의 은 제품에는 카드뮴과 납과 같은 금지 물질이 포함되어 있습니다. 이는 보석, 투자 은괴, 동전뿐만 아니라 신앙 활동에 사용되는 제품에도 영향을 미칩니다.
인도는 현재 2025년에 7,030만 온스에 달하는 생산량을 기록하며 세계 최대의 은 장신구 시장입니다. 이는 2024년의 8,790만 온스에서 20% 감소한 수치입니다.
