올해 처음으로 온스당 5,000달러를 돌파한 후, 세계 금 가격은 온스당 4,494달러 부근에서 축적 단계에 접어들었습니다. 이전처럼 뜨거운 상승세를 유지하지는 않지만, 이 귀금속은 여전히 많은 주요 금융 기관에서 2026년 하반기에 상승 여지가 많다고 평가하고 있습니다.
주목할 만한 점은 올해 말 금 가격 예측이 크게 분화되고 있다는 것입니다. 일부 기관은 다소 신중한 시나리오를 제시하는 반면, 많은 주요 기관은 거시 경제 요인이 유리하다면 금 가격이 계속해서 새로운 최고 수준을 유지할 수 있다고 생각합니다.
골드만삭스는 귀금속이 3월에 강력한 조정을 겪었음에도 불구하고 2026년 말까지 금 가격 목표를 온스당 5,400달러로 유지하고 있습니다. 한편, J.P. 모건은 90일 목표를 온스당 5,000달러로 상향 조정했으며, 더 긍정적인 시나리오에서는 금 가격이 온스당 6,000~6,300달러 영역으로 향할 수 있다고 말했습니다.
모건 스탠리는 2026년 4분기에 온스당 4,800달러 주변의 기준 시나리오를 제시했습니다. 보다 신중한 측면에서 맥쿼리는 미국 국채 수익률 상승이 귀금속에 압력을 가할 수 있다는 우려 때문에 2026년 평균 금 가격을 온스당 4,323달러로 예측했습니다.
파이낸셜 타임즈가 11명의 분석가를 대상으로 실시한 설문 조사에 따르면 연말 금 가격에 대한 합의 예측치는 온스당 4,610달러입니다. 그러나 일부 의견에서는 특히 중앙 은행의 금 수요가 여전히 높은 수준을 유지하고 있는 상황에서 가격 상승 위험이 하락 위험보다 더 크다고 생각합니다.
전문가에 따르면 금 가격에 가장 중요한 지지 요인 중 하나는 중앙 은행, 특히 신흥 경제국에서 USD에 대한 의존도를 줄이기 위해 금 보유를 계속 늘리는 추세입니다. 주권 수준에서의 수요는 중장기적으로 금 가격에 대한 지속 가능한 지원으로 간주됩니다.
게다가 미국 연방준비제도(Fed)의 통화 정책은 여전히 핵심 변수입니다. Fed가 금리 인하 주기를 재개하면 금 보유 기회 비용이 감소하는 반면 USD는 약세를 보일 수 있습니다.
세계 금 협회는 금리가 예상보다 크게 하락하면 금 가격이 현재 지역보다 5~15% 더 상승할 수 있다고 추정합니다. 미국 경제가 더 심각하게 침체될 경우 상승폭은 15~30%에 달할 수 있습니다.
탈달러화 추세도 시장에서 면밀히 주시하고 있습니다. J.P. 모건의 전략가들은 외국인이 보유한 미국 자산의 0.5%만이 금으로 재분배된다면 이 자본 흐름이 금 가격을 6,000 USD/온스까지 끌어올릴 수 있을 것이라고 말합니다. 이것은 한때 먼 이야기로 여겨졌던 시나리오이지만 현재 대규모 투자자들 사이에서 점점 더 많이 언급되고 있습니다.
또한 지정학적 위험, 무역 분쟁 및 인플레이션 방지 필요성은 여전히 금 가격을 지지하는 요인입니다. 서방 투자자들이 낮은 비중을 유지한 후 귀금속으로 돌아오면서 2026년에는 금 ETF 펀드로의 자본 유입도 증가할 조짐을 보이고 있습니다.
그럼에도 불구하고 금 가격 상승 시나리오에는 위험이 없는 것은 아닙니다. 미국의 인플레이션이 다시 상승하여 Fed가 금리를 더 오래 높게 유지하거나 정책을 반전시켜야 한다면 실질 수익률이 상승하고 USD가 강해질 수 있습니다. 이것은 종종 금 가격에 불리한 조합입니다. UBS는 또한 Fed의 더 강경한 입장이 귀금속에 대한 가장 큰 하락 위험이라고 평가합니다.
게다가 주요 지정학적 갈등이 진정되면 안전 자산에 대한 수요가 감소하여 금에서 자본이 빠져나갈 수 있습니다. 기록적인 높은 가격 수준은 특히 아시아의 가격 민감 시장에서 실물 금 수요를 어느 정도 억제하고 있습니다.
변수가 많지만 대부분의 전문가들은 중앙은행과 아시아 구매자의 수요가 금 가격을 지지할 수 있다고 생각합니다. 금 가격이 온스당 4,000달러 아래로 꾸준히 하락하는 것은 큰 디플레이션 충격이 발생할 경우에만 발생할 수 있는 것으로 평가됩니다. 현재 많은 기관에서 예측하지 않은 시나리오입니다.
현재 수준에서 금 가격은 중요한 갈림길에 서 있는 것으로 보입니다. Fed가 예상보다 더 큰 폭으로 금리를 인하하거나 USD로 평가된 자산에 대한 신뢰가 계속 약화되면 귀금속은 새로운 상승세로 접어들 수 있습니다. 반대로 높은 금리와 강한 USD는 여전히 시장에 큰 저항 요인입니다.
