연초 2주 만에 귀금속 시장은 마치 한 해를 보낸 것처럼 큰 변동성을 보였습니다. 금과 은은 연초에 동시에 가격 상승 기록을 세웠지만, 은 가격이 조정되기 시작하면서 상승세는 둔화되고 있으며, 금은 통화 정책과 경제 상황의 압력을 받고 있습니다.
미국 연방준비제도(Fed)가 금리를 급격히 인하하지 않고 거시 경제 요인이 계속 혼재하는 상황에서 투자자들은 단기 시장 변동에 대해 너무 낙관적이지 않아야 한다고 경고받았습니다.
금과 은 모두 역사상 가장 강력한 연초 상승세를 기록하고 있습니다. 금 가격은 이달 초부터 256달러 상승한 반면, 은은 거의 17.5달러까지 급등했습니다. 비율로 계산하면 금은 6% 상승하여 작년 1월의 7% 상승률에 거의 도달했습니다. 은은 심지어 24% 이상 상승하여 1983년 이후 가장 강력한 연초를 기록했습니다. 당시 어깨 패드와 머릿은 여전히 유행하는 것으로 여겨졌습니다.
금과 은의 상승세가 완전히 끝나지 않을 가능성이 높지만 속도는 분명히 둔화되고 있습니다. 금은 주가를 4,600달러 아래로 마감하고 은은 온스당 90달러 아래로 후퇴하여 거래자들에게 "중력" 법칙이 여전히 존재한다는 것을 상기시킵니다.
은의 조정세는 놀라운 일이 아닙니다. 2025년 하반기에 가격을 급등시킨 "공급 위기" 이야기는 적어도 일시적으로는 끝난 것으로 보입니다.
수요일 늦은 오후, 도널드 트럼프 미국 대통령은 제232조(1962년 미국 무역 확대법에 규정되어 있으며, 미국 대통령이 수입이 국가 안보를 위협하는 것으로 간주될 경우 일부 품목에 대해 관세를 부과하거나 수입을 제한하는 것을 허용함)에 따른 세금 검토를 완료한 후, 그의 행정부는 적어도 현재 시점에서는 중요한 금속에 대해 관세를 부과하지 않을 것이라고 발표했습니다.
미국은 관세 우려로 거의 1년 동안 은을 비축해 왔지만, 안개가 걷히면서 물질 시장은 거의 정상 상태로 돌아갈 수 있습니다.
한편, 금은 경제 현실의 "벽"에 부딪히고 있습니다. 최근 데이터에 따르면 Fed는 금리를 인하할 긴급한 이유가 없습니다. 금리가 여전히 올해 인하될 것으로 예상되지만, 첫 번째 인하는 적어도 6월까지 걸릴 가능성이 높으며, 평소와 같은 인내심은 여전히 가장 비싼 "상품"입니다.
단기 매도 압력과 축적 단계는 완전히 발생할 수 있지만 시장이 이전과 같은 "정상적인" 상태로 돌아갈 가능성은 높지 않습니다.
거래자들은 오랫동안 귀금속 시장의 전통적인 규칙을 버리고 좁은 공급, 지속적인 수요 및 끊임없이 변화하는 거시 경제 이야기에 의해 형성된 새로운 환경에 진입했습니다.
연준이 상반기에 정책을 유지할 것으로 예상됨에 따라 금은 더 높은 채권 수익률과 달러 강세 압력에 직면해 있습니다.
그러나 금과 금리 간의 오랜 관계는 꽤 오래전부터 깨졌으며, 그것을 "수리"하는 데 관심이 없는 것 같습니다. 장기간의 지정학적 불안정은 여전히 안전한 피난처에 대한 든든한 버팀목 역할을 계속하고 있습니다.
선택을 고려 중인 투자자들에게 일부 전문가들은 금이 약간 우세하다고 생각합니다. 지난 12개월 동안 은 가격이 150% 상승한 것은 금/은 비율을 2012년 이후 최저 수준으로 끌어내렸습니다.
작년에 이 비율이 100을 넘지 못했던 것과 마찬가지로, 많은 의견에서 현재 수준은 "대출 기간 덕분에 살아남고 있다"고 말합니다.
