수요일 TD Securities(TDS)의 상품 분석가들은 최신 거래 전략을 발표하면서 은 선물 공매도 포지션을 개설했으며 시장의 수급 요소가 다시 균형을 되찾기 시작하면서 향후 3개월 동안 가격이 급락할 것으로 예상한다고 밝혔습니다.
TDS의 수석 상품 전략가인 다니엘 갈리 씨는 최신 상품 보고서에서 은행이 3월 은 선물 계약을 78 USD/온스에 공매도 포지션을 개설했으며, 가격 목표는 40 USD라고 밝혔습니다. 동시에 TDS는 손절매 수준을 92 USD/온스로 설정했습니다.
3월 은 선물은 현재 온스당 77.94달러 주변에서 거래되고 있으며, 하루 동안 거의 4% 하락했습니다.
TDS의 공매도 움직임은 올해 초 지수 재균형 활동이 작년에 거의 150% 상승한 은에 큰 영향을 미치면서 이 금속에 상당한 매도 압력이 발생할 것으로 예상되는 상황에서 이루어졌습니다.
다니엘 갈리는 지난주 메모에서 "Comex 은 시장의 총 개방형 이익 계약의 약 13%가 향후 2주 안에 매도되어 강력한 가격 조정을 초래할 것으로 예상합니다."라고 썼습니다.
게다가 갈리 씨는 시장이 공급-수요 요인에서 큰 변화를 목격하고 있다고 말했습니다. 지난달 은 가격이 온스당 84달러로 기록적인 수준으로 상승한 것은 부분적으로 이 귀금속의 물질적 공급망의 심각한 붕괴에서 비롯되었습니다.
강력한 산업 수요로 인해 지난 5년간 시장은 공급 부족 상태에 빠졌고, 지상 재고량이 크게 감소했습니다. 투자자들의 관심 증가와 함께 TDS는 시장에서 "허브 압박"(허브 매수 및 매도)이 발생할 것으로 예상했습니다.
그러나 갈리 씨에 따르면, 현재 높은 가격이 점차 물질 시장의 균형을 재조정할 것으로 예상됨에 따라 이 상승세는 너무 멀리 밀려났습니다. 그는 은 매도를 유발할 수 있는 촉매제가 중요한 금속(크리틱 메탈)으로서의 은의 새로운 역할과 관련된 도널드 트럼프 대통령의 결정이라고 말했습니다.
미국이 수입 은에 관세를 부과할 위험으로 인해 은 공급망의 문제가 더욱 심각해졌습니다. 2025년 상반기에 미국으로 유입된 많은 양의 은은 관세 부과 가능성에 대한 우려로 인해 대부분 이 시장에 남아 있습니다.
TDS는 미국으로 수입되는 은에 세금이 부과될 것이라고 기대하지 않으며, 이것이 확인되면 많은 양의 실물 은이 글로벌 시장으로 다시 유출될 수 있습니다.
갈리는 "우리는 은에 대한 세금이 없을 것으로 예상합니다. 폐지 은과 민간 보관소의 자원은 런던의 창고에 계속 추가될 수 있습니다. 수요가 약화됨에 따라 1차 공급 부족이 계속 감소하고 있습니다. 공급 부족 기간이 더 길어지는 경향이 있습니다. 이것들은 주기 정점의 전형적인 징후입니다."라고 말했습니다.
다른 많은 분석가들도 소비세가 미국 제조업에 심각한 피해를 줄 수 있기 때문에 은에 세금이 부과되기 어려울 것이라고 말합니다. 미국의 국내 은 생산량은 소비 수요를 충족하기에 충분하지 않으며, 시장은 앞으로 상당한 공급 증가를 목격하기 어려울 것입니다.
TDS가 은을 공매도하려고 시도한 것은 이번이 두 번째입니다. 이전에는 10월에 가격이 온스당 50달러를 넘어섰을 때 매도 포지션을 열었지만 거의 240만 달러의 손실로 포지션을 폐쇄해야 했습니다.
세계 은 시장은 두 가지 주요 가격 책정 메커니즘을 통해 운영됩니다. 첫 번째는 거래를 위한 가격 책정 장소인 현물 시장과 즉각적인 수령 시장입니다.
두 번째는 미래 계약 시장으로, 미래 배송 가격을 설정하는 곳입니다. 연말 장 마감 활동으로 인해 12월 인도 계약은 현재 CME에서 가장 활발하게 거래되는 유형입니다.
