Bank of America(BofA) 금속 연구 부서장인 Michael Widmer의 의견에 따르면 금은 2026년 투자 포트폴리오를 보호하는 데 계속해서 핵심적인 역할을 할 것이며, 평균 가격은 온스당 4,538달러에 이를 것으로 예상됩니다. 반면 역사적 추세에 따르면 은 가격은 온스당 135~309달러 범위에서 최고점을 찍을 수 있습니다.
위드머 씨는 "금은 계속해서 방어 도구이자 수익 창출원(알파)으로 두드러집니다."라고 말했습니다. BofA에 따르면 시장 조건이 점점 더 긴장되고 수익성이 높아짐에 따라 금은 2026년에 방어 자산이자 중요한 수익 동력이 되고 있습니다.
생산량 감소, 비용 증가
BofA의 2026년 전망은 금 공급 감소 및 채굴 비용 증가 예측을 기반으로 합니다. Widmer는 북미의 13개 주요 금 채굴 회사가 올해 약 1,920만 온스를 생산할 것으로 추정하며, 이는 2025년에 비해 2% 감소한 수치이며, 현재 시장 예측이 생산량에 대해 너무 낙관적이라고 말합니다.
평균 전체 유지 비용(AISC)은 시장 합의 수준보다 약간 높은 약 1,600 USD/온스로 3% 증가할 것으로 예상됩니다.
그러나 제조업체의 이익은 크게 증가할 것으로 예상되며, 산업 전체 EBITDA는 41% 증가하여 2026년에 약 650억 달러로 증가할 것으로 예상됩니다.
금, 5,000달러/온스 목표, 은이 우세할 수 있다
BofA는 2026년에 실제 가격 기준 금 가격이 온스당 4,538달러에 이를 것으로 예측합니다. 또한 은, 백금, 팔라듐 가격도 상승할 것으로 예상되며, 이는 귀금속 그룹에 대한 전반적인 긍정적인 전망을 반영합니다.
12월 연례 전망 컨퍼런스에서 위드머 씨는 금의 급등 주기가 단순히 가격이 상승했기 때문이 아니라 초기 기반 요소가 약화될 때만 종종 끝난다고 강조했습니다.
저는 과거에 금 시장이 과매수하고 있다고 말했지만, 여전히 포트폴리오를 다각화하는 도구가 될 여지가 많다고 말했습니다."라고 그는 말했습니다.
그에 따르면 금에 유리한 환경은 아직 끝나지 않았습니다. BofA는 금 가격이 2026년에 5,000 USD/온스에 도달할 수 있을 것으로 예상합니다. 투자 수요가 14% 증가하기만 하면 이 목표를 달성하기에 충분합니다. 자본 증가는 최근 몇 분기 동안 평균적으로 나타났습니다. 반대로 금을 8,000 USD/온스로 올리려면 투자 수요가 55%까지 증가해야 합니다.
개인 투자자와 중앙 은행은 여전히 금을 구매할 여지가 있습니다.
특히 개인 투자자로부터의 투자 수요가 최근 급증했습니다. 금 ETF 펀드에 대한 자본 흐름은 올해 초부터 2020년 이후 최고치를 기록했습니다. 그러나 위드머에 따르면 여전히 중요한 투자자 그룹이 금 시장에서 거의 벗어나 있으며, 이는 내년에 바뀔 수 있습니다.
현재 금은 총 금융 시장의 약 4%를 차지하지만, 전문 투자자, 부유한 투자자(HNW)는 금에 자산의 약 0.5%만 배분합니다.
금에 대한 관심이 증가하는 것은 많은 투자자들이 전통적인 60/40 배분 모델의 효율성을 의심하는 상황에서 발생합니다. 위드머는 현재 연구에 따르면 금 포트폴리오의 20%를 보유하는 것이 효과적인 전략이라고 밝혔습니다.
2020년부터 현재까지 분석하면 개인 투자자가 현재 20% 이상, 심지어 30%까지 금을 보유해야 한다는 것을 정당화할 수도 있습니다."라고 그는 말했습니다.
개인 투자자뿐만 아니라 중앙은행도 공식 준비금이 2025년에 기록적인 수준에 도달했음에도 불구하고 계속해서 금을 매수할 것으로 예상됩니다. 위드머에 따르면 중앙은행의 금 준비금은 현재 총 준비금의 약 15%를 차지하는 미국 국채 보유량을 초과했습니다. 그러나 그의 모델은 최적의 배분이 최대 30%까지 올라갈 수 있음을 보여줍니다.
미국 통화 정책은 핵심 요소입니다.
위드머에 따르면 2025년 금의 급등세로 인해 많은 포트폴리오 관리자들이 내년에 이 귀금속을 무시하기 어려울 것입니다.
그는 "금은 지난 몇 년 동안 가장 효율적인 자산 중 하나였습니다."라고 말했습니다. "많은 사람들이 금이 수익성이 없고 보유 비용이 많이 든다고 생각합니다. 그러나 가격 추세를 고려할 때 금은 분명히 포트폴리오에 긍정적인 기여를 했습니다. 숫자가 모든 것을 말해줍니다.
금으로의 새로운 이동세를 촉발할 수 있는 요인에 대해 위드머는 미국의 통화 정책이 2026년에 중요한 역할을 할 것이라고 말했습니다. 그의 모델에 따르면 인플레이션이 2%를 초과할 때 완화 주기에서 금 가격은 평균 13% 상승합니다.
