미국 국채 수익률 상승은 단기적으로 금 가격에 압력을 가할 수 있지만, 수익률 상승의 원인이 중기적으로 개인 투자자와 기관 투자자 모두에게 금을 더 매력적으로 만드는 것입니다.
반면 은은 이란 분쟁으로 인해 경제 성장 전망이 희미해지고 산업 수요가 약화될 때 더 많은 장애물에 직면할 수 있다고 Sprott Inc.의 수석 운영 파트너인 Ryan McIntyre는 말합니다.
매킨타이어는 주 초 Kitco News와의 인터뷰에서 기관의 금에 대한 다음 대규모 투자 수요 물결이 아직 실제로 일어나지 않았다고 강조했습니다.
그에 따르면 이러한 추세는 몇 년 전 중앙 은행에서 시작되어 2024년 중반 ETF 펀드를 통해 개인 투자자와 일부 기관으로 확산되었습니다. 작년 여름 말 잭슨 홀에서 나타난 금리 인하 신호는 이란과의 충돌이 발생할 때까지 이러한 추세를 유지하는 데 기여했습니다.
금 가격이 특히 이란 분쟁 초기 몇 주 동안 1월 말부터 급락했지만, 그는 2022년부터 현재까지 귀금속을 지지하는 장기적인 요인은 변하지 않았다고 말했습니다.
그에 따르면 가장 주목할 만한 요소는 채권 수익률과 비교했을 때 기회 비용입니다. 수익률 상승으로 인해 일부 투자자들은 유동성이 더 높은 자산인 미국 달러를 보유하는 것으로 전환했습니다. 그러나 그것은 투자 포트폴리오에서 금의 역할을 바꾸지 않습니다.
그는 투자자가 1월부터 현재까지 10년 만기 채권을 보유하고 있다면 수익률이 약 30~40bp 추가 상승하여 채권 가치가 약 3~4% 하락했으며, 이는 안정적인 것으로 간주되는 자산에 대한 상당한 감소라고 인용했습니다.
동시에 장기 금융 전망은 정부가 돈을 더 찍어낼 수 있기 때문에 악화되고 있으며, 이는 금에는 유리하지만 채권에는 불리할 것입니다.
맥킨타이어에 따르면 주요 원인은 2015년 이전의 강력한 조정 기간 이후 많은 기관이 이 분야에서 철수한 후 상품 및 금에 대한 내부 전문성이 부족했기 때문입니다.
게다가 장기적으로 주식 시장이 잘 성장하여 대체 투자 채널을 찾을 동기가 없었습니다. 그는 기관이 주식 시장이 더 이상 긍정적인 성과를 유지하지 못할 때만 실제로 행동할 것이라고 말했습니다.
그는 또한 비트코인의 폭발적인 성장이 조직의 투자 자원의 일부를 유치했을 수 있으며, 이는 금에 할당될 수 있다고 말했습니다. 그는 유럽의 한 대형 가족 펀드가 비트코인에 수억 달러를 투자했지만 금이나 상품을 전혀 보유하지 않은 사례를 회상하여 자산 접근 방식의 차이를 보여주었습니다.
은에 대해 그는 산업 수요에 크게 의존하기 때문에 전망이 더욱 복잡하다고 말했습니다. 은 시장은 올해 6년 연속 공급 부족이 지속될 것으로 예상되지만 경제적 우려로 인해 소비 수요가 감소하고 단기적으로 가격에 압력이 가해질 수 있습니다.
동시에 수익률 상승도 불리한 요인이지만 은은 여전히 다각화되고 통화적 성격을 띤 자산으로서 일정한 역할을 합니다.
매킨타이어에 따르면 단기적으로 부정적인 요인이 은에 우세합니다. 그는 금이 뚜렷한 상승 추세에 진입하지 않으면 은이 투자 자금을 다시 유치하기 어려울 것이라고 말했습니다. 결론적으로 금은 주도 자산이 될 것이고 은은 그에 따라 상승할 가능성이 높습니다.
