금과 은 가격은 투자자들이 지난주 마지막 세션에서 전 세계 금융 시장의 급격한 붕괴를 여전히 "소화"하고 있기 때문에 계속해서 큰 압력을 받고 있습니다. 귀금속 가격이 단기적으로 더 하락할 여지가 있지만 프랑스와 유럽에서 가장 큰 은행 중 하나인 소시에테 제네랄의 상품 분석가들은 올해 전체적으로 가격 상승 위험이 여전히 긍정적인 방향으로 강하게 기울고 있다고 말합니다.
이러한 낙관적인 전망은 프랑스 은행이 금 가격 전망치를 크게 상향 조정한 지 불과 1주일 만에 나왔으며, 연말까지 온스당 6,000달러 선은 여전히 "신중한" 시나리오일 뿐이라고 말했습니다.
금속 가격은 금요일 세션에서 단순한 조정이 아닙니다. 그것은 레버리지 해제 과정입니다. 금은 10%나 하락하여 2008년 글로벌 금융 위기 이후 가장 큰 일일 하락폭을 넘어섰고 1980년대 초 이후 가장 큰 일일 하락폭을 기록했습니다. 반면 은은 30%나 급락했습니다."라고 분석가들은 말했습니다. "이러한 극단적인 변동은 원인이 근본적인 요인에서 비롯된 것이 아니라 투자 포지션 요인 때문이라는 것을 보여줍니다.
SocGen은 매도세의 직접적인 원인이 케빈 바르시 전 미국 연방준비제도(Fed) 총재가 도널드 트럼프 미국 대통령에 의해 다음 Fed 의장으로 지명되었다는 정보라고 생각합니다.
이 정보는 이전에 수년 만에 최저 수준으로 떨어졌던 USD에 일정한 지지력을 제공했습니다.
분석가들은 "금은 실제로 금리 인상이나 인하에 반응하는 것이 아니라 통화 정책이 당초 우려했던 만큼 부정적이지 않기만 하면 되며, 그런 일이 일어난 것으로 보인다"고 말합니다.
게다가 금과 은은 이전에 과매수 상태였기 때문에 낮은 유동성 상황에서 작은 움직임만으로도 강력한 매도세를 촉발하기에 충분했습니다.
SocGen은 "지위가 압박을 받으면 손절매 주문이 활성화되고 마진 콜이 증가하며 시스템 거래 펀드는 위험을 줄여야 합니다. 은의 급락은 레버리지가 "싹쓸이"되는 전형적인 징후입니다. 이러한 추세는 차익 실현 활동, VAR 한도가 임계값에 도달, CTA 펀드의 지위 하락, 그리고 모든 것이 월말에 정확히 발생하는 것으로 확대됩니다. 도미노가 떨어지면 가격은 설명할 수 있는 어떤 기본 요소보다 빠르게 급등할 것입니다."라고 분석했습니다.
향후 전망에 대해 소시에테 제네랄은 옵션 시장의 추세를 면밀히 주시하고 있다고 밝혔습니다. 금 시장에서 은행은 2026년 12월 만기 실행 가격 4,000 USD/온스에서 파트 옵션 계약의 증가를 기록했습니다.
그러나 동시에 10,000 USD/온스 수준에서 주문 옵션 계약의 상당한 증가가 나타났으며, 심지어 15,000 USD/온스와 20,000 USD/온스 수준에서 거래되기도 했습니다.
분석가들은 "모든 측면에서 가격 상승 위험 범위는 가격 하락 위험보다 훨씬 큽니다."라고 평가했습니다. "지난주에 쓴 것처럼 금에 대한 낙관적인 견해를 유지하고 있습니다. 왜냐하면 상승 추세의 기본 동력이 여전히 그대로이고, 불확실성이 제거되었기 때문입니다. 즉, Fed 제도의 혼란입니다. 우리는 항상 조정이 필요하고 건전하다고 생각합니다.
은의 경우 SocGen은 유사한 추세가 진행 중이지만 가격 하락 위험이 더 뚜렷하다고 생각합니다. 은행은 2026년 5월과 7월 만기에 대해 200 USD/온스 수준에서 은 매수 옵션 계약에 대한 관심이 증가하고 있음을 기록했습니다. 그러나 3월 만기에 대해 75 USD/온스 수준에서 매도 옵션의 양은 급증했으며, 그 다음은 80 및 90 USD/온스 수준입니다.
분석가들은 "우리는 또한 7월 만기에서 특히 65 USD/온스 및 95 USD/온스 가격에서 하락 방향으로 많은 수의 베팅 포지션을 기록했습니다."라고 말했습니다. "상승 방향에서는 약 400개의 매수 옵션 계약만 추가되었는데, 이는 투자자들이 여전히 은 가격 상승 전망에 매우 신중하다는 것을 보여줍니다.
