국제 금 가격은 유가 급등, 높은 수준의 인플레이션 유지, 미국 연방준비제도(Fed)가 통화 정책 완화를 서두르지 않는 등 단기적으로 많은 저항에 직면해 있습니다. 그러나 ING 전문가들은 여전히 낙관적인 견해를 유지하며 금이 올해 말까지 온스당 5,000달러에 도달할 수 있다고 예측합니다.
ING의 상품 전략가인 Ewa Manthey 여사는 이란 분쟁 발발 이후 금 가격이 약 12% 하락한 추세는 귀금속의 안전 자산으로서의 역할 약화보다는 유가 충격으로 인한 거시 경제적 영향을 주로 반영한다고 말했습니다.
만티에 따르면 금융 위기나 성장 둔화 시 금은 실질 수익률 하락과 달러 약세로 인해 종종 이익을 얻습니다. 그러나 공급으로 인한 에너지 충격은 역효과를 냅니다.
맨티는 "유가 상승으로 인플레이션이 고조되어 중앙은행들이 더 오랫동안 높은 금리를 유지하도록 강요하는 동시에 미국 달러 강세를 뒷받침하고 있습니다. 이것들은 모두 금에 압력을 가하는 요인입니다."라고 말했습니다.
ING 전문가는 2022년 러시아-우크라이나 분쟁 발발 후 시장이 비슷한 추세를 보였다고 말했습니다. 당시 금 가격은 처음에는 급등했지만 높은 에너지 가격으로 인해 채권 수익률과 USD가 상승하면서 빠르게 약화되었습니다.
지정학적 요인 외에도 미국 경제 데이터로 인해 시장은 연준의 조기 금리 인하 기대치를 낮추고 있습니다. 4월 고용 보고서는 미국 노동 시장이 여전히 4.3%의 실업률로 안정세를 유지하고 있어 연준이 금리 인하 주기를 가속화할 이유가 많지 않다는 것을 보여줍니다.
만티 여사는 갈등이 발발한 이후 인플레이션이 다시 상승하여 단기적으로 통화 정책 완화 가능성이 약화되고 있다고 말했습니다. 실질 수익률과 달러 강세는 금에 대한 큰 장애물로 남아 있습니다.
그럼에도 불구하고 금 시장은 중앙은행의 매수 활동으로부터 중요한 지지를 받았습니다. 중국 중앙은행은 4월에 8.1톤의 금 매수를 재개했는데, 이는 2024년 12월 이후 최고 수준이며 총 보유량을 약 2,305톤으로 늘렸습니다.
세계 금 협회 자료에 따르면, 1분기 중앙은행의 금 수요는 터키와 러시아의 일부 매도에도 불구하고 전 분기 대비 17% 증가했습니다.
게다가 글로벌 금 ETF 펀드로의 자본 유입도 회복되기 시작했습니다. 4월에 금 ETF는 3월의 강력한 자본 철수 기간 이후 약 66억 달러의 자본 유입을 기록했습니다. 유럽은 호르무즈 해협의 에너지 공급 중단 위험에 대한 투자자들의 우려 속에서 매수 추세를 주도하는 지역입니다.
ING는 금 가격 상승 전망이 에너지 가격 하락, 인플레이션 감소, 연준이 올해 하반기에 금리 인하를 시작하는 데 크게 좌우될 것이라고 생각합니다.
중앙 은행의 매수세와 ETF 자본의 회복과 같은 요인이 금을 계속 지지할 것입니다. 채권 수익률과 달러화 압력이 약화되면 금 가격 상승 기반이 더욱 뚜렷해질 것입니다."라고 만티는 강조했습니다.
