금 가격을 촉진하는 요인
최근 인터뷰에서 세계 금 위원회(WGC)의 글로벌 연구 부서장인 후안 카를로스 아르티가스는 2025년에 금 가격을 전례 없이 높은 수준으로 끌어올린 요인을 분석하고, 왜 이 귀금속이 내년에도 상승세를 유지할 수 있는지 설명했습니다.
그는 금이 2025년에 일반 시장보다 우위를 점했으며, 그중 두 가지 거시 경제 요소가 핵심적인 역할을 했다고 말했습니다.
그는 "첫째는 전례 없는 긴장된 지정학적 및 지경제적 환경입니다. 둘째는 금리 소폭 하락과 함께 달러화의 광범위한 약세입니다."라고 말했습니다. "이 두 가지 요소를 긍정적인 가격 상승세와 결합하면 투자 수요가 금 가격의 중요한 지지대가 되었습니다.
게다가 중앙은행은 매수 속도가 2년 전보다 둔화되었음에도 불구하고 여전히 안정적인 순매수자 역할을 유지하고 있습니다. "또한 심리적 요인과 가격 상승 모멘텀도 금의 효율성을 촉진하는 주요 동력 중 하나입니다."라고 아르티가스는 강조했습니다.
금 가격에 영향을 미치는 주요 동력에 대한 WGC의 양적 분석에 따르면 결과는 상당히 균형 잡힌 그림을 보여줍니다.
2026년 전망에 대해 아르티가스 씨는 위에서 언급한 두 거시 경제 요소 간의 상호 작용이 결정적일 것이라고 말했습니다.
그는 "현재 금 가격은 거시 경제에 대한 시장의 일반적인 기대를 반영하고 있습니다."라고 설명했습니다. "그것은 경제가 경제학자와 투자자의 예측대로 진행된다면 금 가격이 좁은 범위 내에서 횡보할 수 있다는 것을 의미합니다. 그러나 실제로는 경제가 예측 시나리오에 따라 제대로 작동하는 경우가 드니다. 따라서 더 중요한 것은 현재 수준에 비해 금 가격을 상승시키거나 하락시킬 수 있는 요인을 결정하는 것입니다.
금 가격을 지지할 수 있는 요인에 대해 그는 미국과 세계 경제 데이터가 현재 다소 상반된다고 말했습니다. "만약 미국 경제가 소폭 침체되어 미국 연방준비제도(Fed)가 금리를 인하해야 하고 달러화가 계속 약화되면 이는 금 가격에 유리할 것입니다."라고 그는 말했습니다.
상승 여지는 여전히 매우 큽니다.
2026년에 투자 수요가 급증했음에도 불구하고 아르티가스 씨는 증가 여지가 여전히 매우 크다고 말했습니다.
2024년 5월부터 현재까지 금 ETF 펀드는 약 800톤의 금을 매입했습니다."라고 그는 말했습니다. "이 숫자는 큰 것처럼 들릴 수 있지만, 실제로는 이전의 고위험 단계의 절반에도 미치지 못합니다. 경제 상황이 크게 악화되면 금 ETF뿐만 아니라 OTC 시장, 파생 상품 시장 및 중앙 은행에서 수요가 급증할 수 있습니다. 그러한 시나리오에서 금 가격은 심지어 온스당 5,000달러를 넘어설 수도 있습니다.
투자 수요 감소 시 금 가격이 조정될 가능성에 대한 질문에 아르티가스 씨는 이 시나리오를 배제하지 않았습니다.
그는 "어떤 정도에서 현재 금 가격은 현재 조건에서 발생하는 위험 보상을 반영합니다."라고 말했습니다. "만약 미국의 경제 정책이 긍정적인 효과를 가져와 성장을 촉진한다면 - 예를 들어 무역 분쟁 해결 또는 보다 친화적인 재정 정책 덕분에 - 이 보상의 일부가 사라지고 금 가격은 구체적인 추세에 따라 5%에서 20%까지 하락할 수 있습니다.
그는 또한 2026년 금 가격에 영향을 미칠 수 있는 다른 두 가지 요인에 주목했습니다.
최근 몇 년 동안 중앙은행의 금 구매 수요는 거시 경제적 요인뿐만 아니라 정책 결정으로 인해 매우 강력합니다."라고 그는 말했습니다. "중앙은행이 계속해서 금을 구매하면 가격이 지지받을 것입니다. 반대로 수요가 700-600톤 미만으로 감소하면 가격 하락 압력을 가할 수 있습니다.
WGC가 우려하는 마지막 위험은 특히 인도에서 재활용 금 공급입니다. 아르티가스는 "우리는 이 지역에서 자금을 빌리기 위해 금 장신구가 담보로 잡히는 상황을 목격하고 있습니다."라고 말했습니다. "만약 인도 경제가 약화되면 강제 매도 물결이 발생하여 공급이 급증하고 그로 인해 금 가격 상승세가 억제될 수 있습니다.
