Kitco News의 분석가인 Neils Christensen에 따르면 투자자들은 귀금속이 약세 상태로 1주일을 더 마감하면서 금에 대해 다시 한번 약간 실망감을 드러냈습니다.
최근 가격 상승 이후 금 가격은 현재 단기적으로 익숙한 횡보에 갇혀 있으며, 투자자들이 성장 둔화 전망과 지속적인 인플레이션 사이에서 고민해야 하는 상황에서 시장이 온스당 약 5,000달러의 지지선을 시험하고 있습니다.
최신 경제 데이터는 상황을 더욱 복잡하게 만듭니다. 미국의 4분기 GDP는 0.7% 증가에 그쳐 이전보다 크게 감소한 반면, 인플레이션 압력은 여전히 높은 수준입니다.
닐스 크리스텐슨은 이러한 조합이 가격 상승을 동반한 약한 성장, 즉 정책 입안자들이 처리할 도구가 거의 없는 상황인 지연(stagflation)에 대한 우려를 불러일으킨다고 말합니다.
그러나 금의 경우 이야기는 현재 가격 추세만큼 간단하지 않습니다.
단기적으로 미국 연방준비제도(Fed)의 정책 입장은 여전히 상당한 압력을 가하는 요인입니다. 인플레이션이 여전히 높기 때문에 중앙은행은 경제 성장세가 둔화되고 있음에도 불구하고 금리를 과감하게 인하하기 어려울 수 있습니다. 이는 금리가 장기간 높은 수준을 유지할 가능성이 있으며, 이를 통해 달러화와 채권 수익률을 뒷받침할 수 있다는 것을 의미합니다. 이 두 가지 요소는 일반적으로 금 가격에 압력을 가합니다.
바로 이 메커니즘이 귀금속의 최근 축적 단계를 부분적으로 설명합니다. 한때 연준이 곧 통화 정책을 완화할 것으로 예상했던 투자자들은 이제 소비자 인플레이션이 증가함에 따라 기대를 재조정해야 합니다. 이는 부분적으로 미국, 이스라엘, 이란 간의 갈등으로 인해 촉진됩니다. 장기간 높은 수준을 유지하는 금리는 수익을 가져다주지 않는 자산이기 때문에 금 보유의 기회 비용을 증가시킵니다.
그러나 단기적으로 압력을 가하는 요인들이 장기적으로 금의 전망을 강화할 수 있습니다.
긴축 통화 정책의 장기화 또는 높은 수준 유지는 이미 취약한 경제 환경을 악화시킬 위험이 있습니다. 차입 비용 증가는 전 세계 공공 부채가 기록적인 수준에 도달한 상황에서 많은 정부의 대차 대조표에 점점 더 큰 압력을 가하고 있습니다.
동시에 중동에서 장기화된 갈등부터 강대국 간의 전략적 경쟁에 이르기까지 지정학적 긴장이 전 세계 시장의 불안정을 계속해서 증가시키고 있습니다.
단기적인 위험에도 불구하고 많은 대형 기관 투자자들은 여전히 장기적인 관점에서 금을 보고 있습니다. 대형 자산 관리자들은 금이 주식 시장과 채권 시장 모두가 점점 더 커지는 구조적 위험에 직면한 상황에서 희귀한 다각화 도구라고 생각합니다.
다시 말해, 금의 현재 약세는 기본적인 악화 요인이 아니라 주로 시점 문제 때문일 수 있습니다.
단기적인 실망감이 오늘 헤드라인을 장악할 수 있습니다. 그러나 아래에 형성되고 있는 동력은 금의 장기 상승 추세가 아직 끝나기 직전이라는 것을 보여줍니다.
