최근 백금과 은에 대한 강력한 수요는 글로벌 공급망의 취약성을 보여주었습니다. 금 시장은 아직 이와 유사한 혼란을 겪지 못했지만 귀금속도 투자 은행의 평가에 따르면 브라 변동성을 피하기 어려울 것입니다.
소시에테 제네랄의 상품 분석가들은 최신 보고서에서 현재의 매수세가 은과 백금에서 발생했던 것과 유사한 '숏 스퀴즈'로 이어질 수 있다고 생각하기 때문에 중앙은행 부문의 금 수요를 면밀히 주시하고 있다고 밝혔습니다.
최근 3년 동안 전 세계 중앙은행은 금 보유량을 매년 약 1 000톤씩 늘렸습니다. 올해 수요가 약간 감소할 것으로 예상되지만 세계 금 위원회는 보유량이 장기 평균보다 훨씬 높은 950톤까지 증가할 수 있다고 여전히 예측합니다.
소시에테 제네랄은 실물 금 수요가 '종이' 금에 의해 지배되는 시장에 추가적인 압력을 가할 수 있다는 조기 경고 신호를 보냈습니다. 분석가들은 보유 자산의 1%만 금으로 전환해도 '금 열풍'을 일으키기에 충분하다고 말합니다.
그들은 또한 중국이 금 시장에서 계속해서 주도적인 역할을 할 것이라고 말했습니다.
“만약 중앙은행이 이전에 미국 자산을 매각하고 일부를 금으로 전환한다고 가정하는 대신 우리가 그들이 총 보유액의 1%를 금으로 재분배하고 외국 자산인 브라를 매각하지 않는다고 가정한다면 중국만 276톤이 필요할 것입니다. 관련 국가의 총 수요를 합하면 그 숫자는 762톤까지 올라갈 것입니다.
3년 동안 이 762톤을 균등하게 나누면 브라질은 분기당 64톤에 해당하며 이는 외국인 투자자가 미국 자산 보유를 줄인다고 가정할 때 예측한 수준에 거의 해당합니다. 브라질은 우리 금 예측 모델의 핵심 요소입니다.
SocGen의 최신 평가는 공공 부문의 금 수요가 시장의 큰 관심을 계속해서 끌고 있는 상황에서 나왔습니다. 전문가들은 중앙은행의 금 대량 매입이 시장 가치를 높이는 데 기여했으며 가격이 급등할 때마다 새로운 지원 수준을 창출했다고 말합니다.
이와 함께 미국의 장기적인 무역 전쟁으로 인해 많은 국가들이 미국 달러에 대한 의존도를 줄이고 제3자 또는 지정학적 위험이 없는 자산을 찾고 싶어합니다.
수요는 여전히 견고하지만 세계 금 협회는 3분기 중앙 은행의 금 매입량의 66%가 보고되지 않았다고 믿습니다. 매입 활동이 투명하지 않은 경우가 많기 때문에 분석가들은 추정하기 위해 여러 데이터 소스를 기반으로 해야 합니다.
SocGen은 영국 무역 데이터를 통해 금 수요를 추적하고 있습니다. '11월 13일 발표된 데이터는 9월 활동을 포함하여 수출이 55 입사 4톤 증가한 것으로 나타났습니다. 이는 2023년 같은 기간보다 15톤 낮고 계절 평균보다 70톤 낮은 수치입니다.
10월 하반기에 가격이 하락했을 때 이는 중앙은행에 더 나은 매수 기회였기 때문에 지난달 수출 활동이 증가했을 것으로 예상합니다(LBMA의 금 보유량 감소). 10월 하반기 계절 평균 약 140톤의 금이 영국에서 다른 목적지로 수출되었습니다. 이 수치를 얻으려면 12월 12일까지 기다려야 합니다.'라고 분석가들은 말했습니다.
SocGen은 또한 영국의 대중국 금 수출에서 약간의 감소를 기록했습니다. 'HMRC 데이터에 따르면 영국은 9월에 15톤의 금을 중국으로 수출했으며 이는 8월의 10톤에서 증가한 수치입니다. 그러나 찬 2022-2024년 9월 평균은 47톤입니다. 지난 9월 수치는 2022년 이후 가장 낮은 수치입니다. 찬 추세에 따르면 10월 중국으로의 수출은 일반적으로 약 60톤에 달합니다.'라고 보고서는 밝혔습니다.
중국은 9월에 영국으로부터 10톤의 금을 수입했지만 공식 보유고에서 1톤 증가만 보고했습니다.
파이낸셜 타임즈에 따르면 소스젠은 무역 데이터를 기반으로 올해 중국이 구매한 금 총량이 250톤에 달할 수 있으며 이는 중앙은행의 글로벌 금 수요의 3분의 1 이상을 차지한다고 추정합니다.
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